【平安证券】电子行业深度报告-半导体材料系列报告(一)国产替代道阻且长,国内光刻胶企业砥砺前行——光刻胶篇

（以下内容从平安证券《【平安证券】电子行业深度报告-半导体材料系列报告(一)国产替代道阻且长,国内光刻胶企业砥砺前行——光刻胶篇》研报附件原文摘录）
　　分析师 吴文成 投资咨询资格S1060519100002 徐 勇 投资咨询资格S1060519090004 付 强 投资咨询资格S1060520070001 闫 磊 投资咨询资格S1060517070006 摘要 光刻胶是半导体制造的核心材料，行业壁垒高：光刻胶是半导体制造工艺中光刻技术的核心材料，其品质直接决定集成电路的性能和良率，也是驱动摩尔定律得以实现的关键材料。光刻胶按照应用领域可以分为PCB、面板、半导体用光刻胶三大类，其中半导体光刻胶技术门槛最高，专利技术、原材料、设备验证、客户认证使得行业壁垒高筑。 日本雄霸天下，市场高度垄断：全球晶圆厂的扩产扩建驱动行业需求快速增长，2021年全球半导体光刻胶市场约19亿美元。2020年中国半导体光刻胶市场约3.5亿美元，随着国内晶圆代工产能的不断提升，预计2025年有望达到100亿元人民币。竞争格局上，市场长期被国外高度垄断，尤其在中高端光刻胶领域，日企独占鳌头。 国产替代成为长期趋势，国内厂商追风赶月：目前国内半导体光刻胶主要以低端产品为主，技术水平与国外差距甚远。但在多项国家政策支持和大基金注资的背景下，今后国产替代将成为长期趋势。国内产业链下游企业逐渐意识到核心材料国产化的重要性，国内厂商也在积极研发中高端产品、加速客户和产品导入、扩建相关产能，在探索中砥砺前行，从而抓住国产化的契机。目前已有少数企业已开始崭露头角，实现从0到1的突破。 投资建议：可关注早有技术积累、已实现产品量产且产业链上下游一体化布局的企业；也可关注在微电子化学品领域产品布局较广泛的企业。 风险提示：1）宏观经济下行风险；2）市场竞争加剧风险；3）原材料和设备供应风险；4) 国产替代不及预期风险。 近期重点研究报告 【平安证券】电力设备行业深度报告-海上风电之塔筒管桩：单位价值量不减，出口潜力加成 【平安证券】宏观深度报告-基建反弹成色几何？ 【平安证券】策略深度报告-金融“碳”索系列（一）中国特色的碳市场：独辟蹊径，行远自迩 【平安证券】教育行业深度报告-教培转型：大象转身，消亡还是重生 【平安证券】食品饮料行业深度-复盘系列之四：复盘徽酒变革，洞察升级趋势 【平安证券】非银行业深度报告元宇宙系列报告一：连接虚拟与现实，下一代互联网前瞻 【平安证券】宏观深度报告-回望民企纾困三周年 【平安证券】从政策底到市场底：哪些行业板块将率先企稳？ 【平安证券】宏观深度报告2022年欧洲经济和市场前瞻 【平安证券】房地产行业深度报告-地产政策洞察系列之六：2021年土拍高开低走，2022H1难言乐观 【平安证券】行业深度报告养老产业专题研究（五）：以邻为鉴，第三支柱个人商业养老险大有可为 【平安证券】电力设备行业深度报告-海上风电之海缆：需求高增、格局清晰，优质成长赛道 【平安证券】地产行业深度报告-地产杂谈系列之二十七：收并购政策暖风频出，短期放量仍待观察 【平安证券】保险行业深度报告-养老产业专题研究（四）：险企养老社区布局先下一城 【平安证券】策略深度报告-恒指估值修复行情可期 【平安证券】基金深度报告-2021年公募ETF回顾：规模较快增长，竞争格局初定 【平安证券】宏观深度报告-保障房建设：空间、历史与国际经验 【平安证券】汽车行业深度报告-CES 2022，科技巨头集结于智能车风口 【平安证券】有色行业深度报告-光伏银浆行业深度报告：需求较快增长，国产化如火如荼 【平安证券】地产行业深度报告-地产杂谈系列之REITs研究 【平安证券】汽车行业深度报告：智能移动终端系列-孵化科技企业，助力车企打造独特智能化标签 【平安证券】资本市场改革深化，科创板迎做市商制度 【平安证券】市场波动下的新方案——投资级美元债 【平安证券】2022年人民币汇率展望 【平安证券】地产杂谈系列之二十四：新发展模式探索之美日房企经营启示 【平安证券】基金投顾系列研究（五）：基金投顾和FOF底层持仓对比分析 【平安证券】电力设备行业深度报告-海上风电：平价窗口临近，迈向主力电源 【平安证券】基金深度报告权益基金专题十二-公募投资白酒的风格分析及基金优选 【平安证券】电力行业深度报告-氢能系列报告——储氢篇 【平安证券】生物医药行业深度-政策支持下，康复行业步入发展快速 【平安证券】保险行业深度报告-养老产业专题研究（三）：守正出奇，轻资产服务与重资产社区双轨并行 【平安证券】化工行业深度报告-沿着氢能源应该布局哪些化工股？ 【平安证券】“宏观视角下的碳中和”系列专题四：顶层设计视角下的碳中和 【平安证券】新消费研究之咖啡系列报告：历经变迁终迎花开，观咖啡市场风起云涌 【平安证券】2022年物业管理行业年度策略：时光不语，静待花开 【平安证券】食品饮料行业深度报告-复盘系列之三：2012-2021年白酒春节行情总结 【平安证券】策略年度报告2022港股年度策略-行到水穷处，坐看云起时 平安证券研究所官方视频号 “橙心研究” 扫码观看视频

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