“东数西算”投资机会——华创计算机王文龙&孟灿团队
（以下内容从华创证券《“东数西算”投资机会——华创计算机王文龙&孟灿团队》研报附件原文摘录）
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本周行情 本周创业板从2746.38点上涨至2826.81点，涨幅2.93%。计算机行业-0.79%，行业排名第23，弱于创业板，弱于上证综指（上涨0.80%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为50.3（剔除负值）。 行业观点 1、“东数西算”的总量影响，先供给、后需求。需求端的大逻辑是社会发展客观存在的存量需求和5G、物联网建设带来的增量需求，这个有没有“东数西算”没有本质区别，但在结构性上引导下更多拉动西部地区的能源、基建等相关产业，缓解东部压力，同等情况下更优配置，以满足未来需求释放。供给端是因数据中心规模扩张带来的基础设施建设需求放大。因此，我们认为中期、短期利好供给端，因为建设规模放大，比如数据中心建设阶段所需的设备、机架、网络等，长期对需求端的利好是因供给放大成本端的下降。 2、 “东数西算”客观要求和数字经济一脉相承，政策的推动可以期待。主题加强带来的机会。“东数西算”可以理解为数字经济框架下的一个重点工程，这次政策从框架到具体规划，再到项目落地的进度在加快是第一个特征。第二个特征是目前市场担忧政府侧拉动投资的各类项目资金投入能力，我们判断这部分会发生政府预算的存量转移，和国资单位投资力度加大，以及社会资本引入来解决。这就会触发不断出政策推动，不断有配套利好的情况出现，因此主题会呈现一波一波，“相关标的”从百花齐放到最后不断去伪存真。 3、 “东数西算”最直观的是信创。政府、运营商、国资单位会是一开始这里面主要发力方，也是信创行业主要买单方。“东数西算”作为重点工程，不会频换更换系统，因此在信创不断提高要求的大背景下，可以期待信创在这个重点工程的表现。信创也正式从办公系统切换走向业务系统切换的阶段。我们原本就预期今年是行业信创大机会，通过“东数西算”推动后，可能成为信创整个板块的大机会。 相关板块和个股 “东数西算”重点公司：英维克、佳力图、浪潮信息； 行业信创：中科曙光、宝兰德等； 建议重点关注：优博讯； 互联网医疗：创业慧康、久远银海、卫宁健康； 智能网联：德赛西威、中科创达、道通科技； 电网信息化：国网信通、远光软件、国电南瑞、青鸟消防、朗新科技等； 云计算：浪潮信息、石基信息、紫光股份、用友网络、金山办公、广联达等； 金融科技：同花顺、顶点软件、恒生电子； 人工智能：科大讯飞、海康威视。 风险提示 流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。 具体内容详见华创证券研究所2月20日发布的《计算机行业周报（20220214-20220220）：“东数西算”投资机会》。 团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名；2019年金麒麟新锐分析师。 联名首席分析师：孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。近4年一级市场TMT投资和4年以上二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 高级分析师：张璋 爱荷华州立大学硕士，6年计算机研究经验，曾任职于广发证券、浙商基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2016-2017年所在团队取得新财富第四名/第三名。 研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本周行情 本周创业板从2746.38点上涨至2826.81点，涨幅2.93%。计算机行业-0.79%，行业排名第23，弱于创业板，弱于上证综指（上涨0.80%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为50.3（剔除负值）。 行业观点 1、“东数西算”的总量影响，先供给、后需求。需求端的大逻辑是社会发展客观存在的存量需求和5G、物联网建设带来的增量需求，这个有没有“东数西算”没有本质区别，但在结构性上引导下更多拉动西部地区的能源、基建等相关产业，缓解东部压力，同等情况下更优配置，以满足未来需求释放。供给端是因数据中心规模扩张带来的基础设施建设需求放大。因此，我们认为中期、短期利好供给端，因为建设规模放大，比如数据中心建设阶段所需的设备、机架、网络等，长期对需求端的利好是因供给放大成本端的下降。 2、 “东数西算”客观要求和数字经济一脉相承，政策的推动可以期待。主题加强带来的机会。“东数西算”可以理解为数字经济框架下的一个重点工程，这次政策从框架到具体规划，再到项目落地的进度在加快是第一个特征。第二个特征是目前市场担忧政府侧拉动投资的各类项目资金投入能力，我们判断这部分会发生政府预算的存量转移，和国资单位投资力度加大，以及社会资本引入来解决。这就会触发不断出政策推动，不断有配套利好的情况出现，因此主题会呈现一波一波，“相关标的”从百花齐放到最后不断去伪存真。 3、 “东数西算”最直观的是信创。政府、运营商、国资单位会是一开始这里面主要发力方，也是信创行业主要买单方。“东数西算”作为重点工程，不会频换更换系统，因此在信创不断提高要求的大背景下，可以期待信创在这个重点工程的表现。信创也正式从办公系统切换走向业务系统切换的阶段。我们原本就预期今年是行业信创大机会，通过“东数西算”推动后，可能成为信创整个板块的大机会。 相关板块和个股 “东数西算”重点公司：英维克、佳力图、浪潮信息； 行业信创：中科曙光、宝兰德等； 建议重点关注：优博讯； 互联网医疗：创业慧康、久远银海、卫宁健康； 智能网联：德赛西威、中科创达、道通科技； 电网信息化：国网信通、远光软件、国电南瑞、青鸟消防、朗新科技等； 云计算：浪潮信息、石基信息、紫光股份、用友网络、金山办公、广联达等； 金融科技：同花顺、顶点软件、恒生电子； 人工智能：科大讯飞、海康威视。 风险提示 流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。 具体内容详见华创证券研究所2月20日发布的《计算机行业周报（20220214-20220220）：“东数西算”投资机会》。 团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名；2019年金麒麟新锐分析师。 联名首席分析师：孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。近4年一级市场TMT投资和4年以上二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 高级分析师：张璋 爱荷华州立大学硕士，6年计算机研究经验，曾任职于广发证券、浙商基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2016-2017年所在团队取得新财富第四名/第三名。 研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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