期市头条(农副产品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(农副产品)》研报附件原文摘录）
　　棉花 上周国际棉市价格继续回落，ICE 美棉主力05月合约截至2月18日收盘报收121.04美分/磅，周跌1.8美分，跌幅1. 47%，价格回踩运行至5周线下方，表现缩量增仓态势。基本面上，USDA周度销售报告继续偏空，同时美联储加息预期加强，拖累棉价下行。产业面印度和巴西棉价趋高放缓，市场缺乏利多 ，棉价回落。 当前ICE 期棉库存617包。 国内棉价本周高位回落。一方面承压与原油价格高位回落，一方面外棉走低的拖累。本周企业开工复产正常，库存消化有所加快，但当前纺织利润处于亏损状态下，制约棉价。另外宏观方面，美联储加息预期加剧大宗商品波动对国内郑棉的影响。技术上，短线调整压力较大。 逻辑与观点：外棉缺乏利多，内棉关注现货补库力度，在纺织利润亏损压力下，棉价上行动力不足，郑棉震荡区间整理运行。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：陈乔 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格： Z0015805 白糖 上周ICE国际原糖表现震荡下跌运行态势，5月合约收盘报收17.63美分，周跌0.18美分，周跌幅1.01%，缩量增仓运行。基本面来看，国主要是北半球主产国产糖同比增加，当前主要食糖供应于印度和泰国，印度出口合约已经签订500万吨，实际出口量达315万吨，同比大幅增加，后续关注泰国出口情况。巴西2月上半月基本不产糖，但新榨季甘蔗产量预期增加。原油价格高位运行，价格有所回落对原糖的支撑减弱，技术上原糖在60周线附近运行。 国内现货春节后采购相对清淡，需求显现不足，对盘面郑糖的支撑作用有限，现货价格下跌运行，广西、云南现货糖价下破5600元/吨，郑糖盘面价格横盘震荡。产需形势上，新糖供应依旧鲁证增加，但本榨季总体产量下降幅度有所哭道，且阶段性进口预计不如去年同期，因配额外进口1-2月预报为零，郑糖表现抗跌运行，技术上郑糖依旧震荡，仍在60周线附近存在支撑，5700关口多空争夺数日，整体糖市表现震荡偏弱，等待新消息指引。新的一周关注现货情况和外围市场原油价格高位调整压力和国际市场通胀应对措施出台。 逻辑观点：远期进口利润显现和国内减产支撑，节后补库预期，内糖走势抗跌，但需关注宏观面美联储加息压力影响。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：陈乔 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格： Z0015805 油脂油料 上周内盘油脂价格偏强震荡，目前南美大豆正处于定产前的关键时期，干燥天气在上周未有缓解迹象，产地大豆现货价格不断攀升，这带动了市场对美豆需求的增加，出口旺盛持续支撑CBOT大豆偏强运行。天气预报显示，巴西大豆产区本周将出现零星阵雨，阿根廷干旱担忧持续存在，不过部分地区阵雨在本周可能增强。出口数据显示马棕2月出口有好转迹象，库存在短期仍难显著累积，国内棕榈油进口利润不断加深，低库存、高基差的供需现状令棕榈油继续领涨油脂。截至2月18日，一级豆油基差报价日照Y05+730、张家港未报；天津24度棕榈油P05+1650、张家港P05+1670；华东沿海油厂进口菜油OI05+700；豆粕日照报价M05+380，张家港M05+320。 供给担忧背景下，短期油脂价格或维持高位震荡，关注俄乌局势及美联储加息节奏对宏观市场的影响，同时仍需关注阿根廷产区天气变化。（鲁证期货 史恒昱 投资咨询资格证号：Z0014323） 鸡蛋 周末蛋价维持弱稳态势，截止2月20日红蛋和粉蛋均价均在3.65元/斤左右。 供给：当前开产仍是低水平，预计在3月底到4月初或明显增加。鸡龄壮龄化，老鸡待淘汰量不多，价格小幅上涨，截止2月18日淘鸡均价4.5元/斤，周涨0.1。产业库存低，但由于走货不及预期，蛋商较为谨慎，积极出库存。由于豆粕上涨，饲料成本较节前提高0.15元/斤，不过养殖成本的提升对当前蛋价影响有限。需求:当前是一年中消费最差时期，替代品猪肉和蔬菜快速回落；疫情对鸡蛋消费影响持续，因此整体鸡蛋消费仍处于较低水平。当前蛋价属于双弱供需下的均衡蛋价，并且供需关系短期难以改变。到3月下旬开始，预计开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜弱势难改，鸡蛋消费低迷，因此预计蛋价压力将逐步增加，对蛋价不可过于乐观。 逻辑和观点：期货升水现货幅度较大，现货表现偏弱，拖累期货，同时饲料居高对养殖户补栏影响有限，近期青年鸡补栏积极，预计春雏也不会差，远月价格估值过高，操作上建议逢高做空。（热点品种推荐。逻辑：期货升水现货幅度较大，现货表现偏弱拖累期货；策略：建议逢高做空） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：侯广铭 期货从业资格：F3059865 投资咨询资格证号：Z0013117 苹果 苹果的消费有春节和清明节两个消费旺季，当前春节需求消费旺季已过，根据卓创数据得知截止到2月17日全国冷库储存量为692.51万吨，表明春节及元宵节消费正常，属于正常年份偏弱的出库量（库存量偏低，出库比率正常，使得绝对量较正常年份偏低），预计年后去库压力较小，但去库压力仍存。春节后至清明节期间是传统的消费淡季，从周度走货量也可以看出，春节后走货量环比下降。当前产地冷库正常开业，出库有序进行中，据了解产区仍以三级果、通货等低价位苹果走货为主，成交以质论价。本周陕西部分产区寻货客商增多，调货价格上涨，客商、果农对后期大有预期，使得果农客商有挺价惜售现象；山东产区暂未有炒货客商，价格基本稳定。由于进口水果逐渐恢复；砂糖橘、沃柑等水果量大、价低抢占市场，叠加春节至清明节为传统消费淡季，使得销区苹果销售仍面临较多困境，春节后至今销区市场整体表现较差。 逻辑和观点：截止到2022年2月17日全国冷库目前存储量约为692.51万吨，本周全国冷库减少量约为26.77万吨，冷库去库存率约为23.99%。去年同期正值大量补货，单周不及去年同期；与正常年份相比基本持平。春节后产区炒货开启，现货稳定略有上涨，出库正常；销区市场走货一般。当前期货存在诸多利多利空观点，新季库存偏低，质量偏差或利多；但苹果现货价格大幅贴水期货，且春节后至清明节是传统消费淡季或利空，后期需重点关注苹果价格及去库情况。（热点品种推荐。逻辑：库存低，质量偏差，但期货大幅升水期货；策略：逢高空10） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许[2012]112 研究员 梁作盼 期货从业资格：F3048593 投资咨询资格：Z0015589 玉米系 上周五，国内现货玉米价格分区域波动。山东深加工收购价偏弱运行，个别工厂下调6至40元/吨，主流收购价在2646-2830元/吨；东北部分深加工收购价上涨20至30元/吨，主流报价在2340-2600元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2640元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2830元/吨。淀粉方面，山东部分深加工淀粉报价稳定，主流报价3280至3350元/吨；东北深加工淀粉报价稳定，主流报价3000至3150元/吨。 近期国内玉米市场呈现南弱北强的格局。华北产区方面，由于当地气温回升较为明显，加上基层惜售情绪不强，基层玉米销售加快，工厂到车量明显增加，收购价格也整体表现偏弱。东北产区玉米购销仍在逐步恢复中，港口到车虽然开始增加，但依然远不及节前水平，加之东北工厂补库意愿转强，当地收购价格也因此偏强。 从整体上看，目前，国内基层玉米余粮仅余四成左右，新粮供应逐步偏紧，加上全年玉米供需预期偏紧，市场各主体对于玉米采购意愿上升，支撑国内玉米价格。同时全球谷物供应偏紧预期以及国内玉米替代谷物供应减少等因素也对玉米价格形成长期利好。玉米价格远期行情依然偏乐观。 不过依然不能掉以轻心的是：从季节规律上看2月中旬至3月中旬，东北产区还有一波“地趴粮”集中销售，目前产区气温快速升高，下周东北产区日间最高气温将升至0-8℃，如果气温回升过快积雪融化，将引发东北基层玉米存储难度增加，促进售粮加快。同时目前期货价格大幅升水现货，基差存在修复预期，在这种局面下，期货价格将阶段性调整。 淀粉方面，由于国内饲料蛋白原料价格上涨，淀粉加工副产品价格回升，带动淀粉加工利润向好，因此节后开机率预计依然处于偏高水平。需求方面，由于节后进入淀粉消费淡季，下游采购力度偏弱，淀粉库存维持高位，压制淀粉价格。 操作上，玉米05合约长周期多头思路不变，需注意规避阶段性回调行情。 红枣 上周五，红枣盘面表现近弱远强。主力合约以13560元/吨价格开盘，日内保持震荡上行至结束，收于13725元/吨，上涨100点，涨幅0.73%；持仓量减少375手至38640手；仓单有效预报数量减少245张至1693张，仓单数量增加285至16907张，合计18600张，折合现货93000吨。 产区方面，客商进疆补货人数增多，尚持有货源一方惜售情绪稍显，红枣实际成交较低，小级别货源价格小幅上涨，统货价格相对稳定，维持在7.00-9.00元/公斤。阿克苏灰枣统货均价7.30元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价8.00元/公斤；喀什灰枣统货均价8.75元/公斤。 销区方面，节后客商补货需求有所增加，受红枣高价影响，实际补货力度不高，市场交易多以二、三级别货源为主，走货持续性较弱，市场需求表现一般，今日枣价相对稳定。河北市场价格参考一级灰枣均价11.25元/公斤，二级灰枣均价10.15元/公斤，三级灰枣均价9.10元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价12.75元/公斤，二级灰枣均价11.00元/公斤，三级灰枣均价10.00元/公斤。 逻辑与策略： 产区方面，货源不足叠加补货客商人数增加，持有货源一方惜售情绪稍显，灰枣价格有小幅提高，销区方面，客商补货需求有所增加，但实际补货力度不高，市场走货持续性较弱；仓单方面，注册仓单数量持续增加，对盘面进一步施加压力。综合来看，贸易商二次补货时间有所提前，但补货力度不强，持续性不高，能否拉动销区价格进一步上涨尚存疑问，无法形成强而有力的盘面支撑，当前建议投资者多关注下游红枣消费及库存去化，近期当以观望为主，等待消费行情进一步明朗。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：刘光春 期货从业资格：F3037786 投资咨询资格：Z0017110 花生 花生：上周花生主力合约偏弱震荡，周内最高报价8050，最低报价7906，至上周五收盘报价7976。花生现货报价维持偏弱调整趋势，产区购销活动虽在元宵节后有所恢复，但需求低迷下各方观望情绪较浓，对市场采购形成抑制，经销商入市较为谨慎；备货多以刚需为主，油厂收购意愿表现一般，主力油厂尚未开始大量入市收购。截至2月19日，山东地区白沙统货米报价约7400-7600元/吨；河南地区白沙统货米报价7200-7600元/吨；辽宁地区白沙统货米报价约7400元/吨。 其他油脂油料：上周内盘油脂价格偏强震荡，目前南美大豆正处于定产前的关键时期，干燥天气在上周未有缓解迹象，产地大豆现货价格不断攀升，这带动了市场对美豆需求的增加，出口旺盛持续支撑CBOT大豆偏强运行。天气预报显示，巴西大豆产区本周将出现零星阵雨，阿根廷干旱担忧持续存在，不过部分地区阵雨在本周可能增强。出口数据显示马棕2月出口有好转迹象，库存在短期仍难显著累积，国内棕榈油进口利润不断加深，低库存、高基差的供需现状令棕榈油继续领涨油脂。截至2月18日，一级豆油基差报价日照Y05+730、张家港未报；天津24度棕榈油P05+1650、张家港P05+1670；华东沿海油厂进口菜油OI05+700；豆粕日照报价M05+380，张家港M05+320。 中长期观点：目前国内供需结构仍未发生实质性改变，主力油厂尚未开始正常收购，短期花生价格缺乏明确指引，关注基层上货量与油厂收购动向。（鲁证期货 史恒昱 投资咨询资格证号：Z0014323） 生猪 周末现货价格基本稳定。2022年2月20日标准体重生猪平均价格为12.45元/公斤，较前日猪价下跌0.01元/公斤。 从目前的供给情况看，生猪供应宽松仍是上半年生猪市场的大前提，但当前现货跌到了一定位置，全行业再次陷入深度亏损，北方养殖户抗价明显，下方空间有限。从需求角度看，鲜肉需求较前期有所增加，但目前终端白条走货仍然烂市。综合看来，现货维持震荡概率较大，短期看不到大涨、大跌的驱动。 期货方面，在消费边际转好、收储预期增强的因素下，现货继续大幅杀跌的概率变小，继续做空03的风险增加。另外，在现货看不到大涨驱动，且期货升水明显的背景下，挤升水可能成为未来05合约的主要驱动，LH2205合约仍维持逢高做空思路。 期货方面，在消费边际转好、收储预期增强的因素下，现货继续大幅杀跌的概率变小，继续做空03的风险增加。另外，在现货看不到大涨驱动，且期货升水明显的背景下，挤升水可能成为未来05合约的主要驱动，LH2205合约仍维持逢高做空思路。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员 侯广铭 期货从业资格：F3059865 投资咨询资格证号：Z0013117 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 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