环保及公用事业行业周报(2022年第7期):《促进工业经济平稳增长的若干政策》印发,新能源、电力改造投资重要性凸显

（以下内容从华创证券《环保及公用事业行业周报(2022年第7期):《促进工业经济平稳增长的若干政策》印发,新能源、电力改造投资重要性凸显》研报附件原文摘录）
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小专题研究：土壤修复历史政策梳理。2022年2月16日，国务院决定自2022年开始第三次土壤普查，距第二次土壤普查已经过去过30多年。在本周的小专题研究中，我们详细梳理了“十一五”至“十四五”期间主要的土壤修复政策，旨在帮助读者更好地理解土壤修复行业的历史和发展趋势。 投资策略 环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。 电力及电力设备：1、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技。 风险提示 疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 本周小专题研究与核心观点 （一）土壤修复政策梳理 1、历史背景 我国的第一次土壤普查于1958-1960年展开，以土壤农业性状为基础，并提出全国第一个农业土壤分类系统，但规模及采集的数据都非常有限，资料也不完整。第二次于1979-1985年开展，规模较大，涵盖了全国所有耕地土壤但本次普查只关注土壤的基本属性和肥力指标，没有包括土壤的环境和健康指标。 改革开放后，随着我国工业化和城市化的快速推进，大量的废弃物和污染物（重金属、有机物等）排放到土壤，国家逐渐认识到土壤污染问题的严重性，并相应地制定了多项法律法规、质量标准、调查、评估、修复技术规范等文件解决该问题。 2、从“十一五”到“十三五”，从单项通知、指导意见，再到全国性的行动方案和立法，顶层设计不断完善 与大气污染和水污染相比，土壤污染防治起步较晚，政策也相对薄弱。2004年，原国家环保总局《关于切实做好企业搬迁过程中环境污染防治工作的通知》，才第一次提出了要注意解决企业搬迁过程中的土壤污染问题，但尚未上升到保护环境安全的高度。 “十一五”期间，环境保护部组织开展了全国土壤污染状况调查，启动了土壤环境质量标准修订工作。“十二五”期间，出台了一系列土壤污染防治政策文件，加快推进土壤污染防治立法，制订实施了重金属综合防治规划，启动土壤污染治理与修复试点示范，全面部署土壤污染防治工作，编制土壤污染防治行动计划等。“十三五”期间，《土壤污染防治行动计划》（土十条）和《土壤污染防治法》相继出台，提出治理目标和期限，进一步加大对土壤污染违法行为的处罚力度，我国土壤污染的顶层设计逐步完善。 3、各部门细化相关政策，土壤污染防治体系立体化程度提升 十四五期间，土壤政策更加立体化，政策覆盖了专项资金管理、责任人认定、技术目录、信用记录管理等多个维度，将为我国全面实施土壤修复和防治提供有力的支撑。 （二）异动点评 本周A股环保行业股票多数上涨，申万一级行业中97家环保公司有79家上涨，18家下跌，0家横盘。涨幅前三名是建工修复（25.50%）、清水源（25.48%）、启迪环境（21.13%）。建工修复主要业务为提供环境修复综合服务，主要包括环境修复整体解决方案和技术咨询服务等。公司的主要服务是土壤及地下水修复、水环境和矿山等生态修复、环境修复行业前端的场地调查和风险评估、修复项目过程咨询和环境应急咨询。本周国务院宣布启动第三次土壤普查，精准的土壤性状数据将加速后端土壤修复市场的放量，公司长期深耕于修复行业，有望因此政策获益，股价表现良好。 （三）重要事件与驱动 1、国家发改委印发《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》 《通知》提出1）要实施好沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地建设，鼓励中东部地区发展分布式光伏，推进沿海省份海上风电发展；2）推进供电煤耗300克标准煤/千瓦时以上煤电机组改造升级，在三北地区实施煤电机组灵活性改造，加快完成供热机组改造。3）推动废钢、废有色金属、废纸等再生资源综合利用。4）推动基础设施领域不动产投资信托基金健康发展，有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环。5）落实煤电等行业绿色低碳转型金融政策，用好碳减排支持工具和2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，推动金融机构加快信贷投放进度，支持碳减排和煤炭清洁高效利用重大项目建设；6）建立统一的高耗能行业阶梯电价制度等。 2、国务院印发《关于开展第三次全国土壤普查的通知》 2月16日，国务院印发《关于开展第三次全国土壤普查的通知》，决定自2022年起开展第三次全国土壤普查，利用四年时间全面查清农用地土壤质量家底。普查时间为2022-2025年，2022年完成普查技术、规范、物资等准备，开展全国性试点；2023-2024年全面铺开普查，并形成阶段性成果；2025年开展普查数据审核、成果汇总、验收与总结，全面完成普查任务。 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧、环卫细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。 垃圾焚烧：1）当前运营项目约56万吨/日，对比100万吨/日目标空间仍大。2）补贴风险基本释放完毕，低价中标、邻避效应影响较弱，行业发展走上健康轨道。3）集中度上升利好龙头公司。 环卫：1）行业增速仍在20%以上。2）轻资产商业模式优质，现金流出色。3）新能源环卫政策带来全行业催化。 核心标的：1）垃圾焚烧：瀚蓝环境、光大环境、绿色动力；2）环卫：北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫。 碳中和背景下，新能源产业链。 1、降低单位GDP能耗促进合同能源管理快速发展。2020年，我国单位GDP能耗为0.57吨标准煤/万元，同比下降2.6%；同期，美国、法国、德国、日本、英国分别为0.27、0.19、0.19、0.19、0.14吨标准煤/万元。预计2030年、2060年我国单位GDP能耗分别降至0.36、0.15吨标准煤/万元。这将大力促进合同能源管理（EMC）的发展，2019年末，EMC市场规模达到1141.1亿元，预计2030年市场规模将达到1.5万亿元。建议关注南网能源、涪陵电力。2、2030年、2060年非石化比例将提升至27%、78%；风电/光伏装机分别达到707/904GW、1957/3304GW；清洁能源发电量占比分别达到46%、91%；电能在终端能源消费中的比例将分别达到37%、70%。随着风电、光伏装机的增长，其间歇性能源的特性将会对电力安全系统形成冲击，这将推动储能和制氢行业的快速发展。平价上网将改善新能源运营商现金流，CCER亦将增厚新能源盈利能力。推荐太阳能、川投能源、建议关注龙源电力、长江电力、通威股份、隆基股份、派能科技、阳光电源、国电南瑞。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、科学服务市场空间超2000亿，未来有望维持高速增长。科学服务是服务于科技创新研发的上游核心行业，主要驱动力来自于科技创新的投入。我国2020年研究与试验发展经费支出2.4万亿元，同比增长10.3%，依据下游高校和企业的R&D支出估算，2020年国内科研试剂、耗材市场总规模超过2000亿。科学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业受到高度重视和政策扶持，伴随科研经费支出维持高位，科学服务行业市场空间有望持续高增。2、国产替代空间巨大，百亿企业呼之欲出。由于我国科研事业起步较晚，外资企业控制着国内90%以上市场份额。近年来，国内经济技术发展以及多年的投入积累效果显现，部分国内企业开始通过自主创新打破外资垄断，涌现出一批国产科研试剂自主品牌。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。对照海外巨头超百亿美金的营收规模、超千亿美金市值以及发展壮大路径，未来国内大概率出现数家百亿以上营收企业。3、在我国科研创新大潮推动下，综合全面的产品服务能力以及日趋完善的渠道布局将推动国内企业快速成长，同时未来伴随自主品牌占比提升以及规模化优势显现，推荐泰坦科技、阿拉丁、莱伯泰科。 本周板块表现 板块表现 本周沪深300指数上涨1.08%，环保指数上涨2.74%，周相对收益率1.65%。电力及公用事业指数下跌1.21%，周相对收益率-2.29%。在31个申万一级行业中分别排名第8和第30。科学服务周上涨9.94%。 个股表现 环保行业 本周A股环保行业股票多数上涨，申万一级行业中97家环保公司有79家上涨，18家下跌，0家横盘。涨幅前三名是建工修复（25.50%）、清水源（25.48%）、启迪环境（21.13%）。 公用事业行业 本周A股公用事业行业股票多数上涨，申万指数中119家公用事业公司有61家上涨，55家下跌，3家横盘。涨幅前三名是华通热力（16.11%）、湖南发展（9.28%）、杭州热电（8.10%）。 科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数上涨，科学服务指数中10家科学服务公司8家上涨，2家下跌，0家横盘。涨幅前三名是泰坦科技（13.93%）、聚光科技（12.70%）、皖仪科技（4.97%）。 行业动态与公司公告 行业动态 一、环保 （1）《成渝地区双城经济圈生态环境保护规划》印发 生态环境部等部门发布了关于印发《成渝地区双城经济圈生态环境保护规划》的通知，提出到 2025 年，成渝地区生态宜居水平大幅提高，生态安全格局基本形成，生产生活方式绿色转型取得显著成效，单位 GDP 二氧化碳排放降低 19.5%，城市开发模式更加集约高效，突出环境问题得到有效治理，地级及以上城市空气质量优良天数比率不低于 89.4%，PM2.5浓度下降 13%以上，跨界河流国控断面水质达标率 100%，城乡环境基础设施更加完善，生态环境协同监管取得明显成效，区域协作机制和生态保护补偿机制更加完善，精细化治理能力显著增强，美丽中国先行区建设取得显著进展。到 2035 年，成渝地区生态安全格局全面筑牢，能源资源利用效率进一步提升，绿色生产生活方式广泛形成，碳排放达峰后稳中有降，生态环境质量根本好转，现代环境治理体系全面完善，美丽中国先行区基本建成。 （2）《重点海域综合治理攻坚战行动方案》发布 生态环境部、发展改革委、自然资源部、住房和城乡建设部、交通运输部、农业农村部和中国海警局联合印发《重点海域综合治理攻坚战行动方案》，对“十四五”时期渤海、长江口-杭州湾和珠江口邻近海域等三大重点海域综合治理攻坚行动的总体要求、主要目标、重点任务和保障措施等做出了部署安排。因地制宜、分区施策。立足三大重点海域生态环境禀赋和发展定位，统筹处理好生态环境保护和经济发展关系，坚持问题导向，科学确定治理目标、重点方向和阶段任务，紧盯重点领域和关键环节，因地制宜、精准施策，以重点突破带动整体推进。到2025年，三大重点海域水质优良比例较2020年提升2个百分点左右，入海排污口排查整治稳步推进，主要河流入海断面基本消除劣V类，滨海湿地和岸线得到有效保护，海洋环境风险防范和应急响应能力明显提升，形成一批具有全国示范价值的美丽海湾。 （3）《河北省生态环境监测“十四五”规划》印发 《规划》指出到2025年，初步建成陆海统筹、天空地一体、上下联动、信息共享的生态环境监测网络。全省生态环境监测网络体系达到国内先进水平，实现环境质量、生态质量、污染源监测全覆盖；各级各类监测数据系统互联共享，监测信息统一规范发布，监测预报预警、信息化能力和保障水平明显提升；监测与监管联动机制和生态环境监测制度体系进一步完善；提高应急响应能力，建成底数清、能力强、反应快、效率高的生态环境应急体系；实现生态环境质量、污染源现状监测向环境风险预警预报拓展；构建生态环境综合评价体系。协同控制，提升大气环境监测能力，健全空气质量监测体系、加强空气质量监测运行及质控管理、提升环境质量预报预警能力。 二、电力 （1）内蒙古：2025年新能源装机总规模达到1亿千瓦以上 近日，内蒙古自治区人民政府发布关于印发自治区“十四五”节能规划的通知，大力推进新能源发电自发自用和就地消纳。到2025年，全区新能源装机总规模达到1亿千瓦以上，新能源装机占比超过50%；新增新能源发电量占全部新增发电量的60%以上，为实现2030年新能源发电总量超过火电发电总量奠定坚实基础。 三、天然气 （1）中石化中石油联手促油气增储上产 虎年春节刚过，中国石化西北油田分公司与中国石油塔里木油田分公司携手合作的首个地震处理解释一体化项目——《塔里木盆地天山南区块库车三维地震勘探处理解释》取得阶段性成果。该项目仅用3个多月时间，就完成提交十余个油气聚集空间的资料，作业工期较计划缩短1个月，节约投资5000万元。2021年，西北油田向塔里木油田就近供电4.02万千瓦时，塔里木油田向西北油田就近供电53.47万千瓦时，大幅度降低了双方偏远单井的柴油发电成本。 公司公告 1、环保 【中国天楹-合同签订】公司成为如皋市生活垃圾分类收集服务项目的中标供应商。公司与采购人如皋市皋环清洁服务有限公司就如皋市生活垃圾分类收集服务项目签订了《政府采购合同（服务）》。 【三峰环境-经营业绩】2021年度，公司整体经营情况稳中向好，全年实现营业收入58.7亿元，同比增长19.17%；归属于上市公司股东的净利润12.4亿元，同比增长72.32%。 2、电力 【粤水电-合作】公司发布公告，已与内蒙古自治区乌海市政府、江苏兴邦科技签订战略合作框架协议，三方拟共同在乌海市投建氢能创新研发、装备制造、示范应用产业基地，氢电发展规划将分三年完成整体产业链落地，预计总投资为168亿-188亿元。 【节能风电-业绩快报】2021 年度，实现营业总收入 35.39 亿元,较上年增长 32.68%；归属于上市公司股东的净利润 7.68 亿元,较上年增长 24.22%。截至 2021 年末，公司财务状况良好，资产总额为394.16 亿元，较年初增长 18.47%；归属于上市公司股东的所有者权益为106.60 亿元,较年初增长 8.45%；资产负债率为 71.12%,较年初增加 2.87 个百分点。 【上海电力-减持】长江电力于 2021年 12月 31日至 2022年 2月 18日，通过上海证券交易所集中竞价方式累计减持公司股份 2807.42万股，占公司总股本的 1.07%。本次权益变动后，长江电力共持有公司股份 1.70亿股，占公司总股本的 6.49%。 【华润电力-经营情况】公司发布公告，2022年1月附属电厂售电量达到约1682.96万兆瓦时，同比增加了2.4%，其中，附属风电场售电量达到约234.27万兆瓦时，同比下降了6.4%；附属光伏电站售电量达到约10.09万兆瓦时，同比增加了64.6%。 【广安爱众-经营情况】公司发布2021年年度水电气经营数据，2021年售水8041.1万立方米，同比增长7.01%；发电量17.34亿千瓦时，同比增长7.29%；售气量2.30亿立方米，同比增长10.59%。 3、天然气 【ST浩源-资助子公司】公司为控股子公司上海源晗能源技术有限公司提供不超过 5,000 万元财务资助额度，自董事会批准之日起一年内签订财务资助合同，3 年内有效额度内金额可以循环使用。 本周大宗交易情况 风险提示 疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 团队介绍 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名；2020年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第二名。 助理研究员：刘汉轩 帝国理工学院理学硕士，2022年加入华创证券研究所。 重点报告合集 【电力行业深度报告合集】 三峡能源：风光三峡，无限风光 华创证券能源革命系列研究（五）：能源发展的三条主线——转型、平衡与安全 新能源运营行业研究工具书（三）——消纳篇 新能源运营行业研究工具书（二）——光伏篇 新能源运营行业研究工具书（一）——风电篇 解码中国电力体系，看电力市场化改革路在何方 【科学服务行业报告合集】 聚光科技：聚仪器之光，育创新之“谱 泰坦科技：托起国内科研创新的巨人 莱伯泰科：科学仪器硬核替代先锋 阿拉丁：点亮国内科学服务的明灯 【碳中和系列报告合集】 碳中和改变中国系列三：碳定价机制回顾及碳交易市场机会挖掘 碳中和改变中国系列二：政策走向、产业影响、个股推荐全景图 碳中和改变中国系列一：低碳中国，能源先行 【环保行业报告合集】 瀚蓝环境：十年百城，行稳致远 首创环保：固废为矛，水务为盾，REITs引领再起航 垃圾焚烧行业深度研究报告系列一：政策风险释放完毕，行业配置时机已至 北控城市资源：底蕴出众，行业新星潜力无限 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 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