4季报出炉,一起看看FOF基金经理的作业

（以下内容从长江证券《4季报出炉,一起看看FOF基金经理的作业》研报附件原文摘录）
　　FOF是公募基金中的一类特殊产品，被称为“基金中的基金”，与普通基金相比，资金投向不是股票，而是基金产品。专业投资者通过优中选优的方式，将资金投向“一篮子基金”，使得产品整体呈现出组合投资、降低波动等特性。 近期，2021年4季度基金季度报告全部出炉，我们分析了206只FOF基金公布的前10大重仓情况，来看看FOF最爱买的基金有哪些呢？ 01 被FOF基金经理选中的基金约占8% 截至2021年底，上述基金共投资了713只公募基金（仅保留初始份额），占全市场9159只基金的7.78%。 02 固收、权益基金占比大约为“46开” 从FOF基金所投资基金类型来看，最多的是灵活配置型基金，占比近30%，其次是偏股混合型基金，占比近17%，排名第3的是中长期纯债型基金，占比近14%。 图1：2021Q4FOF基金所选择基金类型分布 数据来源：wind，长江资管整理 注：将上图中的中长期纯债型基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、混合债券型一级基金、短期纯债型基金、被动指数型债券基金、货币市场型基金归类为固收类基金，其余基金归类为权益类基金 投资于固收类基金的占比合计38.3%，权益类基金占比为61.7%，占比大约为4、6开。 03 被FOF基金经理集中重仓的前20只基金 剔除管理人购买自家基金公司产品后，有20只基金特别集中的被FOF基金“偏爱”，每只基金都不约而同被超过10只FOF基金重仓。 表1：2021Q4被FOF基金重仓的TOP20基金明细 数据来源：wind，长江资管整理 从上述20只公募基金的类型分布来看，固收类基金占到了12只，占比达60%。 图2：2021Q4被FOF基金重仓TOP20基金类型分布 数据来源：wind，长江资管整理 注：中长期纯债型基金、被动指数型债券基金、混合债券型二级基金、混合债券型一级基金归类为固收类基金，其余基金归类为权益基金 由此可见，业绩相对稳定、波动性相对较小的固收类基金，更加受到FOF基金的青睐，这与债券自身的特性相关——风险相对低、收益相对稳定，而追求稳健收益是FOF的最大特色。债券类产品的配置，使得FOF基金产品的整体收益更加稳定，波动率进一步降低。 04 FOF基金对主动权益类基金的挑选标准 除了偏债类产品外，FOF基金产品的重仓基金中也有不少主动偏股型基金。 表2：2021Q4被FOF基金重仓的TOP10主动权益类基金明细 数据来源：wind，长江资管整理 注：上述数据同样剔除了基金管理人购买自家基金公司产品 梳理发现，FOF重仓的主动偏股基金有一些共同特征—— 从业绩来看，FOF重仓的偏股基金产品近一年业绩均大幅跑赢业绩基准，夏普率胜于同类产品。 另外，值得注意的是，这些基金（除一只外）并不是近一年来业绩最优的热门及赛道型基金。 常言道选基金就是选基金经理，FOF重仓的主动偏股基金的基金经理通常都是综合研究能力突出，在业内均有较强知名度，是稳健型长跑选手。 05 抄作业还是直接买FOF基金？ 专业买手的作业我们可以关注，但抄作业也需理性。 抄FOF基金的作业也需要按一定的条件进行筛选，先找出优秀的FOF基金经理，再看其持仓构成，再按照管理规模、成立时间、年化收益率等一系列条件筛选。 即使您通过FOF基金的季报，筛选出来的基金，也要关注基金的风险收益水平是否和自己匹配，基金近期的业绩表现与预估净值之间是否大幅偏离等等。 因为基金季报具有一定的滞后性，选出各类资产中的优质标的门槛也很高，抄作业也不是一件简单的事情。 如果您是倾向于长期投资的普通投资者，您也可以直接选择优秀的FOF基金，投资的时间越久可能会更值得拥有。 基金投资很简单，用对的方法，投资对的人，剩下的交给时间，以及我们的陪伴。 风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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