晨会聚焦220218重点关注通信行业、零售行业、盛泰集团、台华新材、中天科技、视源股份、远大医药

（以下内容从国信证券《晨会聚焦220218重点关注通信行业、零售行业、盛泰集团、台华新材、中天科技、视源股份、远大医药》研报附件原文摘录）
　　国信晨会 音频： 进度条 00:00 / 01:31 后退15秒 倍速 快进15秒 晨会提要 【行业与公司】 通信行业快评：一体化大数据中心启动，推动数据中心绿色高质量发展 零售双周报2022年02期：关注黄金珠宝板块，短期景气良好及长期集中度提升 盛泰集团（605138）全产业链制衣集团重启成长 台华新材（603055）一体化高端锦纶龙头，积极扩张与升级 中天科技（600522）重大事件快评-拟联合设立海洋工程公司，海洋业务再添动力 视源股份（002841）动态点评：教育部提出实施基础教育数字化战略行动 远大医药（00512.HK）重大事件快评：Y90树脂微球获批上市，国际化创新再下一城 行业与公司 通信行业快评：一体化大数据中心启动，推动数据中心绿色高质量发展 国信通信观点：本次“东数西算”工程全面实施有助于完善国家数据中心产业，从全国角度一体化布局，优化资源配置，提升资源使用效率，促进行业高质量、绿色、有序规范的发展，带动产业链上下游的投资。从“IDC平台商—机电设备商—温控厂商—ICT厂商—以及数据服务商”等产业链进行分析，我们认为以下环节的厂商有望充分受益：头部有机会参与到国家一体化数据中心建设的平台型厂商：我们认为，一体化数据中心建设发展对机房设计水平、电能利用效率（PUE）、网络运维等配套设施要求等都提出了严格要求，满足相关考核标准，具备较强的综合实力能够参与到国家一体化大数据中心的IDC厂商有望充分受益。我们分析，运营商作为网络建设的主体将在国家一体化大数据中心建设中承担主力作用，其余头部优秀厂商亦有参与的机会；为国家一体化数据中心建设提供电源、温控等设备厂商：根据《粤港澳大湾区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点回复函》，韶关数据中心节点电能利用效率指标控制在1.25以内，可再生能源使用率显著提升，严格的PUE标准对数据中心机电及温控设备厂商的综合解决方案能力、产品质量等要求驱严，我们认为满足绿色节能方向的数据中心设备供应商有望受益；关注东西部直连网络对于ICT及光纤光缆厂商业务增量贡献“东数西算”将加强网络设施联通，加快打通东西部间数据直连通道，打造一批“东数西算”示范线路，有望带动网络设备采购需求，加大光纤光缆等基础设施需求，建议关注东西部直连网络建设对于ICT及光纤光缆厂商业务增量贡献。其它环节包括符合“绿色发展”理念，能够提供可再生能源供电解决方案的厂商，以及数据要素流通、数据创新型应用和新型消费产业等。投资建议：关注头部IDC平台及设备厂商、网络及光纤光缆设备商综合以上，我们认为，国家一体化大数据中心提出对于未来国内IDC的建设具有重要指导意义，将带动我国云基建板块整体投资支出，建议关注头部IDC平台厂商，例如【万国数据】、【光环新网】、【奥飞数据】、【秦淮数据】等；IDC电源及EPC厂商【科华数据】、【科士达】；温控设备厂商【申菱环境】、【佳力图】；网络及服务器设备厂商【紫光股份】、【浪潮信息】、光模块厂商【中际旭创】、【新易盛】、【光库科技】；光纤光缆厂商【中天科技】、【亨通光电】、【长飞光纤】等。我们综合公司基本面及估值，重点推荐【申菱环境】、【中天科技】、【奥飞数据】、【天孚通信】，重点关注【佳力图】。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 零售双周报2022年02期：关注黄金珠宝板块，短期景气良好及长期集中度提升 维持板块“超配”评级。1）在短期市场情绪不稳，消费基本面仍具不确定性下，建议积极关注估值性价比突出，且终端销售数据具备支撑的黄金珠宝板块：行业春节期间销售表现持续旺盛，且板块估值性价比高，相关龙头公司历经疫情洗礼，通过加速渠道拓展以及产品结构优化下，有望受益于集中度提升趋势，推荐关注周大生、周大福、潮宏基、老凤祥等。2）从全年维度仍建议积极关注行业长期景气度明确，短期在市场调整下，估值有望得到较为充分消化的美妆医美等优质赛道龙头：一方面，美妆品牌头尾部分化明显，龙头美妆企业围绕消费者需求，积极进行产品结构调整与产品升级，同时通过良好新兴渠道布局，不断强化龙头优势。重点推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化、水羊股份等；另一方面，医美板块长坡厚雪，行业法规的进一步规范将加速小企业和非合规产品出清，龙头企业受益于集中度提升，重点推荐爱美客、华熙生物等。 证券分析师：张峻豪 S0980517070001； 联系人：柳旭、王畅； 盛泰集团（605138）全产业链制衣集团重启成长 投资建议：看好公司产能扩张、效率提升，首予“买入”评级公司具有业内稀缺的纱线-面料-成衣一体化模式，同时通过较好的面料开发能力和高生产效率切入高端大品牌供应链。未来随着疫情后产能利用率的恢复、新产能的陆续投产、智能化系统建设带动生产效率继续提升，我们看好公司的品牌客户增长与采购份额提升驱动订单增长。我们预计2021-2023年净利润3.1/4.1/5.1亿元，同增4.9%/32.6%/24.9%，EPS 0.55/0.73/0.92元，对应2022年19-20x PE合理估值为13.9~14.7元，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 联系人：关竣尹； 台华新材（603055）一体化高端锦纶龙头，积极扩张与升级 公司概况：持续扩张的垂直一体化高端锦纶龙头公司是业内少数能生产民用锦纶66、再生长丝的龙头企业，并具备稀缺的锦纶长丝、坯布、面料垂直一体模式。过去20年公司持续扩张，财务指标健康，差异化产能的释放助力2021年前三季度业绩高增长。行业趋势：锦纶66和可再生纤维步入黄金期，龙头将率先受益从需求端看，锦纶66原料己二腈国产化后成本下行有望加速民用渗透率提升；头部品牌做出运用再生材料的承诺预示可再生纤维需求放量。从供给端看，目前具备大规模制备民用锦纶66和可再生锦纶纤维的企业较少，台华是其中具有大规模扩张前景的稀缺企业。竞争力：技术护城河深，先发优势明显，垂直一体降本增效通过多年研发投入，长期携手高校、业界合作创新优化工艺，并提前锁定国际大厂先进设备，公司持续突破各类差异化纤维开发和良率优化，形成较高技术护城河，与同行相比具有显著优势。同时凭借垂直一体化降本增效、强大的面料开发能力，实现终端品牌的深入合作。成长性：把握新机遇大幅扩产，高附加值产品抗周期能力强在12万吨长丝投产之际，公司进一步规划1期6万吨PA66、10万吨再生长丝扩张，新产能释放将强化知名品牌大客户合作。从项目可行性分析角度测算，新项目产能利用率33%即盈亏平衡，且投资1期项目极端情况的负债率在55%内。从价格周期波动影响角度测算，悲观/中性假设下2022年业绩分别5.5/6.0亿，+18%/+30%，相对抗周期。风险提示1.宏观环境波动；2.需求下滑；3.竞争格局恶化；4.原料价格波动。投资建议：竞争力卓越，产能布局明确，看好龙头长期成长性锦纶66和可再生纤维即将步入黄金发展期，公司凭借先发优势和深厚技术壁垒快速布局新产能，有望率先受益，同时加强优质客户合作，具备长期成长潜力。我们小幅下调盈利预测，预计2021-2023年净利润4.6/6.0/8.9亿元（原为4.6/6.0/9.1亿元），同增285%/30%/49%，对应2023年19-20x PE小幅下调合理估值为20.3-21.4元。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 联系人：关竣尹； 中天科技（600522）重大事件快评-拟联合设立海洋工程公司，海洋业务再添动力 国信通信观点： 海上风电为中长期高景气赛道，十四五期间重点投资建设 根据各省市“十四五”期间海上风电装机规划，十四五期间我国各省海上风电新增装机规模有望超过32GW，2022-2025年增量装机规模超过22GW，装机量年均复合增速有望达到40%（未考虑装机平价），为高景气赛道，根据不完全统计，2022年1月海上风电招标规模约0.4GW，在2021年抢装期过后，2022年海上风电招标回暖整体优于预期。 公司作为国内海缆龙头企业，综合实力领先，安全边际高 公司作为国内海缆龙头企业，有望受益于行业复苏，随着装机深海化等趋势发展，叠加海缆产能释放周期较长，公司有望持续巩固竞争优势，长期来看价格及毛利仍有一定的安全壁垒，公司海缆业务整体维持稳健增长。 拟联合设立海洋工程公司，海工实力进一步增强，有望加大业绩弹性 公司此次成立海洋工程合资公司有望与吊装船只形成协同配合效应，进一步增强海上工程施工建设实力。公司参与投资建设的海工船只具有强大的起吊能力可在深水区域和恶劣气象条件下施工作业，将持续提升公司海洋业务板块的核心竞争力，加大业绩弹性。目前公司已经披露的海工项目在手订单超过100亿元，公司与金风科技、海风电力强强联合，随着现有订单的释放和领先的布局，海工板块有望保持高速增长。 投资建议：看好公司海洋板块壁垒及新能源业务空间，维持“买入”评级 我们看好中天科技的海洋板块壁垒及新能源业务弹性，考虑到公司商品贸易部分收入毛利率仅有0.8%，且逐步收缩退出，策略转型后将大幅提升公司整体的盈利水平。我们预计，中天科技2022-2023年营业收入为455/442亿元（同比-5.2%/-2.9%）归母净利润为37 /47亿元，对应PE分别为16/11倍，低于可比公司平均估值水平，维持“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 视源股份（002841）动态点评：教育部提出实施基础教育数字化战略行动 基础教育数字化战略行动实施，教育信息化市场孕育新的生机；希沃软硬件一体化的生态效应显现，教育数字化龙头地位稳固；21年7月以来LCD价格高位回落，公司毛利率有望逐步回升；我们预计21、22、23年公司营业收入同比增长23.9%、13.7%、13.0%至212.22、241.40、272.79亿元，归母净利润同比增长-11.3%、49.0%、19.7%至16.86、25.12、30.08亿元，维持“买入”评级。 证券分析师：胡剑 S0980521080001； 胡慧 S0980521080002； 远大医药（00512.HK）重大事件快评：Y90树脂微球获批上市，国际化创新再下一城 投资建议：Y90树脂微球获批上市，国际化创新再下一城。Y90在国内获批用于经标准治疗失败的不可手术切除的结直肠癌肝转移患者的治疗，为相应患者提供了姑息治疗或转化治疗的可能性。远大医药自2015年以来加速创新转型，已在心脑血管（精准介入）、抗肿瘤（核药、基因疗法和介入治疗）以及抗病毒抗感染三个方向形成了“两弹一星”的创新战略，并分别构建了差异化的管线。基于2021年上半年公司在疫情恢复下的稳健增长，药物球囊、Y90等创新产品逐步放量，结合Telix投资收益等因素，我们调整2021-23年盈利预测，预计2021-23年归母净利润为21.18/24.11/27.21亿港币（2021-22年前值为19.31/23.60），当前股价（5.75港币）对应PE为9.6/8.5/7.5，维持“买入”评级。 证券分析师：陈益凌 S0980519010002； 联系人：张超； 研报精选：近期公司深度报告 赣锋锂业（002460）深度报告：垂直整合的锂生态系统，新周期率先实现大规模资本开支 闭环锂生态系统，构建全球多元化锂资源布局；锂价不断创历史新高，锂行业有望迎来3年以上景气周期；按照行业和公司的成长思路，我们预期公司21-23年收入分别为126.76/343.46/423.79亿元，归属于母公司股东的净利润分别为51.66/103.91/140.47亿元，利润年增速分别为404.2%/101.1%/35.2%。每股收益21-23年分别为3.59/7.23/9.77元。通过多角度估值得出公司合理估值区间在180.72-185.54元之间，相对于公司目前股价有38%-42%左右的空间，对应总市值在2598-2667亿元之间。我们认为公司是全球最优质锂业公司，产能在行业底部逆势扩张，且已构建闭环锂生态系统，预计未来全球新能源汽车景气度有望维持，维持“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨耀洪 S0980520040005； 方大炭素（600516）深度报告：石墨电极龙头，多维度打开成长空间 内生+外延增长，龙头地位稳固；石墨电极供需日趋改善；产能提升、产品升级，转型炭素强企；一体化布局，成本优势突出；当下石墨电极供需环境趋于改善，价格具备上涨动力，公司作为行业龙头，产业优势突出，产能提升叠加产品升级给公司带来成长属性。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.8/16.5/20.1亿元，利润增速为115.8%/39.5%/22.1%，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 冯思宇 S0980519070001； 中天科技（600522）深度报告：海缆龙头企业，光储业务加速 海缆龙头，由通信向新能源板块延伸；行业机遇：海风光储高景气，光通信触底反弹；优势及成长性分析：巩固海缆核心壁垒，发力光储蓝海市场；我们看好中天科技的海洋板块壁垒及新能源业务弹性，预计中天科技2022-2023年营业收入为455/442亿元（同比-5.2%/-2.9%）归母净利润为37 /47亿元，我们认为公司合理估值在20.40-22.37元/股之间，相对于公司目前股价有26%-39%的溢价空间，给予“买入”评级。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 付晓钦 S0980520120003； 锦江酒店（600754）深度报告：把握时代机遇，规模剑指全球第一 酒店业：规模筑壁垒，机遇期跃升，疫后看集中，复苏有弹性；锦江酒店：国企谋变，并购做大，紧抓机遇，整合做强；未来成长：长线力争全球规模第一，运营与平台赋能提效；预计21-23年EPS0.06/1.17/1.93元，立足当下看未来12月，预计合理价格65.1-69.6元，较最近收盘价有18.5%-26.7%溢价空间。公司紧抓疫情大考关键期谋成长，未来一看复苏弹性；二看加速下沉和中高端加密等规模扩张；三看平台赋能支撑前端强化和后台提效。龙头积极做大并做强，剑指全球规模第一酒店集团，维持“买入”。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 朗新科技（300682）深度报告：能源数字化高景气，平台+运营齐发展 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。预计2021-2023年公司营收分别为44.64/54.78/67.32亿元，同比增长32%/23%/23%；归母净利润为8.73/10.92/13.68亿元，同比增长24%/25%/25%；EPS为0.84/1.05/1.32元，对应当前PE为40/32/26倍。结合公司绝对和相对估值，我们认为公司股票价值在41.14-44.34元之间，相对于公司目前股价有约21.8%~31.3%的估值空间。在当前双碳绿电背景下，新能源发展迅猛，电力IT景气度持续提升；公司作为能源数字化核心企业，在系统建设和互联网运营上均有望加速发展，因此给予“买入”评级。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 研报精选：近期行业深度报告 黄金珠宝行业专题系列三-把握钻石行业增长机遇，多场景消费打开成长空间 行业概览：钻饰规模超千亿，后疫情时期需求复苏；发展驱动：婚恋、悦己等多场景消费共促增长；竞争要素：产品+渠道助快速发展，品牌价值构建核心壁垒；天然钻VS培育钻：共享行业发展机遇，品牌差异化定位形成互补；多重利好将推动钻石行业基本面稳步增长，并在后疫情时代集中度有望持续提升，同时行业估值水平处于历史地位，在龙头企业自身经营持续向好下，当前板块具备较强配置性价比。我们建议首先关注综合类珠宝龙头通过加速展店扩张，以及多元化产品布局实现快速增长，如周大福、周大生、老凤祥及豫园股份等；其次关注特色婚恋珠宝品牌，通过差异化品牌价值传递塑造独特竞争壁垒，如迪阿股份；此外，关注规模扩张弹性大，且产品分享悦己市场红利的时尚化珠宝品牌，如潮宏基等。 证券分析师：张峻豪 S0980517070001； 联系人：柳旭； 血糖监测专题：技术迭代，市场广阔 血糖监测是POCT的“最大蛋糕”；技术迭代，CGM技术门槛高；全球市场：血糖监测龙头瓜分巨额市场；中国市场：国产品牌待时飞；未来发展：三大助力推动血糖监测公司发展；推荐买入鱼跃医疗（BGM传统业务优势，收购凯立特进入CGM赛道）、关注微泰医疗（胰岛素泵和CGM业务有望协同发展，技术壁垒高），关注三诺生物（BGM产品丰富、零售渠道优势，CGM产品在研），关注九安医疗（BGM血糖仪设计独特，小米健康领域合作伙伴）等。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 汽车智能化系列专题之感知篇：终端智能化军备竞赛打响，中游各感知硬件放量先行 环境感知：ADAS渗透率不断提升，单车传感器数量不断提升；车身感知：高阶自动驾驶落地在即，高精度定位需求激增；网联感知：与单车智能相结合，助力综合智能网联汽车的发展；汽车智能化下半场的大门正式开启，各家整车OEM厂商纷纷开启智能化军备竞赛，希望在智能化领域打造产品差异化，占领终端市场，各类感知硬件有望率先放量。建议关注炬光科技、虹软科技、韦尔股份、德赛西威、华域汽车、中科创达、四维图新、华测导航、千方科技、移远通信、均胜电子等相关上市公司。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 宏观专题-价值投资之魂·ROE系列（一）对高ROE的新认识 今年宁组合大幅跑赢茅指数，茅指数的企业是符合ROE “绝对水平高”的限定，但并不满足ROE高增长，即ROE边际上还有上涨的条件。即便ROE的绝对水平很高，但边际上没有长进，虽然有盈利支撑但是很难享受估值红利，在宽货币、稳信用的格局下茅组合这类“绩优生”多少有些吃亏。相比之下，宁组合的ROE边际上还在走高，可以类比为考试中“进步名次”跨度不断增大的“后进黑马”，映射到股价上，其涨幅超出了“绩优生”。如果测算整个A股中：（1）ROE连续3年在20%以上的公司比例；（2）ROE连续三年有上涨的公司比例。可以发现，“后进黑马”相对“绩优生”更为稀缺，若以2012年作为分界线，近10年来高ROE的企业比例还在增加，但ROE边际走高的企业比例是下降的。在传统高ROE的策略上，可以兼顾“绩优生”和“后进黑马”的双重属性筛选出潜在高回报的主体，来搭建配置组合。即便2022年有“宽信用”的预期，在全球央行收水、货币政策正常化的前提下，也很难看到估值的逻辑。用“高ROE”和“ROE边际走高”双重属性来筛选股票可以规避联储货币正常化进程中投资于股票市场的风险。 证券分析师：董德志 S0980513100001； 王开 S0980521030001； 毛发医疗产业专题研究系列：从雍禾医疗看毛发医疗机构的发展机遇 行业综述：百亿市场中年轻化趋势提升，民营专科机构趁势而起；行业发展驱动：低渗透率下前景广阔，植发技术迭代提升消费体验；核心竞争解析：多要素构建综合竞争力，标准化运营能力助力连锁扩张；行业发展趋势：植发+养固构建毛发医疗服务闭环；毛发经济持续发展背景下，毛发医疗机构是承接消费的核心渠道，未来在美丽健康消费升级背景下，有望受益渗透率以及客单价的共振，并通过强化自身品牌力及运营效率，实现快速扩张提升市占率，并拉升整体利润水平。建议关注品牌认知度高且连锁化运营优异的机构，包括植发专科机构雍禾医疗上市后的潜在投资机会，以及开展植发业务的医美机构，如朗姿股份、医思健康（拥有“ 发森”健发中心）、医美国际等。 证券分析师：张峻豪 S0980517070001； 联系人：柳旭； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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