【中银证券-银行 励雅敏/林颖颖/熊颖】周报:PMI继续保持荣枯线以上,央行培育DR基准利率

（以下内容从中银证券《【中银证券-银行 励雅敏/林颖颖/熊颖】周报:PMI继续保持荣枯线以上,央行培育DR基准利率》研报附件原文摘录）
　　周报 【投资建议】 上周统计局公布8月PMI指数，虽环比小幅下降0.1个百分点，但仍保持在景气区间，显示我国经济正平稳有序扩张。进入9月，在市场对中报业绩利空预期落地后，银行估值安全垫进一步夯实。经过前期调整，目前银行板块估值对应2020年为0.73xPB，具备低估值、低仓位的特点，我们认为随着国内经济形势的逐步转好，板块后续季度配置意愿有望提升，看好板块绝对收益。个股方面，建议关注基本面稳健的优质个股（招商银行、宁波银行等），以及基本面改善的低估值股份行（光大银行等） 【板块表现】 银行：过去一周A股银行板块下跌2.41%， 同期沪深300指数下跌1.53%， A股银行板块跑输沪深300指数0.88个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名28/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是兴业银行（+1.26%）、平安银行(-1.12%)；涨幅靠后的是南京银行 (-6.14%)、宁波银行 (-7.24%)。次新股里涨幅靠前的是青岛银行（+1.55%）、上海银行（+0.96%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是盛京银行(+0.00%)、徽商银行(+0.00%)。 信托：安信信托上涨9.04%，经纬纺机、爱建集团、陕国投A、中航资本分别下跌2.27%/2.59%/2.70%/3.93%。 【行业新闻回顾】 回顾： 1）8月份，中国制造业采购经理指数为51.0%，比上月下降0.1%；非制造业商务活动指数为55.2%，比上月上升1.0%；综合PMI产出指数为54.5%，比上月上升0.4%（统计局）； 2）8月财新制造业PMI为53.1，较7月提高0.3个百分点；8月财新服务业PMI录得54，较7月回落0.1个百分点（财新网）； 3）央行发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书，提出了以培育存款类金融机构间的债券回购利率（DR）为重点、健全中国基准利率和市场化利率体系的思路和方案（央行）； 4）国常会通过《关于实施金融控股公司准入管理的决定》，要求对金融控股公司监管要依法依规、稳妥有序推进实施；会议提出要坚持稳健的货币政策灵活适度，引导资金更多流向实体经济（中国政府网）； 5）邮储银行关于获准发行无固定期限资本债券的公告：本行已获准公开发行不超过600亿元人民币无固定期限资本债券； 6）浦发银行关于2017年度非公开发行股票限售股份上市流通公告：本次限售股份为人民币普通股，上市流通数量为12.48亿股，占公司普通股股份总数的4.25%； 7）上海银行关于行长变更的公告：胡友联先生因组织工作调动，辞去公司副董事长、行长等职务。朱健先生已任公司党委副书记，拟提名为行长人选； 8）渝农商行关于召开2020年第二次临时股东大会的通知：本次股东大会将审议《关于发行新加坡绿色金融债券的议案》。此前公告，公司获准公开发行不超过50亿元人民币的绿色金融债券。 【资金价格】 过去一周，央行净回笼资金4,700亿，其中逆回购投放2,800亿，逆回购到期7,500亿。下周逆回购到期3,900亿。银行间拆借利率走势不一，7天Shibor利率下降2bp至2.21%，1月期/6月期Shibor利率分别上升3bp/4bp至2.40%/2.87%。国债收益率走势向上，1年期国债收益率上升10bp到2.59%，10年期国债收益率上升6bp到3.12%。 【理财价格】 理财产品平均年收益率(万得)为3.75%，较上周上升5bp。 【信托市场回顾】 9月截至上周，集合信托共成立132只，成立规模108.93亿元，平均期限2.51年，平均预期收益率为6.28%， 较上期下降53bps。 【同业存单】 1月AAA+级同业存单利率上升9bp至2.24%，3月AAA+级同业存单利率上升1bp至2.62%，6月AAA+级同业存单利率下降2bp至2.88%。8月末同业存单余额为11.03万亿元，较7月末增加了3470.6亿元。 【债券融资市场回顾】 据万得统计，9月截至上周，非金融企业债券净融资规模-8,531亿元，其中发行规模1,914亿元，偿还规模10,445亿元。 【每周一图】 本周国家统计局公布8月制造业采购经理指数（PMI）为51%，较7月回落0.1个百分点,连续6个月保持在荣枯线以上。分不同类型企业来看，其中大中型企业的PMI指数分别为52%、51.6%，而小型企业的PMI为47.7%，环比7月下降0.9个百分点，反映出尽管我国经济已逐步进入复苏阶段，但小微企业的生产经营仍面临一定压力。展望未来，我们认为随着社会生产生活的逐步正常化，疫情的影响将继续减弱，国家也将继续出台系列政策引导银行继续加大对小微型企业的扶持力度，帮助小微企业复工复产，恢复正常经营。对实体经济的让利行为一方面会使得银行业的息差和手续费收入增长继续承压，另一方面也将有助于银行缓解资产质量压力，保持资产质量的相对稳定。 风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。 关注我们 感谢您关注陆家嘴神庙！ 欢迎将我们的观点与您的朋友分享！ 联系方式： 励雅敏 13818069618 yamin.li@bocichina.com 林颖颖 18817308019 yingying.lin@bocichina.com 熊 颖 18217075856 ying.xiong@bocichina.com 关注我们： 1.点击本文标题下的蓝字“陆家嘴神庙”，添加关注 2.点击右上角按钮，查看公众账号，添加关注 3.扫描一下二维码

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）