【策略甜点32】净值波动可见:基金风格已经偏均衡(海通余培仪、荀玉根)
(以下内容从海通证券《【策略甜点32】净值波动可见:基金风格已经偏均衡(海通余培仪、荀玉根)》研报附件原文摘录)
本公众订阅号为海通证券研究所策略研究方向运营的唯一官方订阅号,唯一发布信息的平台。 重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 净值波动可见:基金风格已经偏均衡 作者:余培仪、荀玉根 以万得全A来刻画,本轮A股的调整从21年12月14日至22年2月14日已历经39个交易日,跌幅达10%,在此期间去年表现最为亮眼的新能源板块领跌,中信电新行业指数跌幅达22%。大盘指数的持续回调和热门行业的领跌让人不禁回忆起去年春节后的市场,彼时的万得全A自21年2月18日至3月25日的25个交易日内下跌10%,期间同样由前期热门的赛道股领跌,如茅指数跌幅达23%。 但从不同风格基金的走势来看,当前的市场主导风格与去年相比或存在一定区别。去年春节后市场下跌初期,价值风格型基金的净值跌幅更小,因此成长风格型基金大幅跑输。而经历了21年3月8日与9日两日的大幅下跌后各大宽基指数开始逐渐企稳,随着市场的回调接近尾声,前期大幅跑输的成长风格型基金净值表现也开始趋于稳定。与去年类似的,本轮市场下跌以来成长风格型基金净值跌幅更大,而与此前不同的是,本次春节后2月7日至2月14日期间万得全A微涨0.5%,但期间成长风格基金仍在继续跑输,期间价值型基金指数上涨1.8%,成长型却进一步下跌了2.5%。 从主动偏股型基金的整体持仓风格来看,我们测算得到目前公募基金的持仓风格或正在平衡中。我们在去年12月和今年2月分别挑选了两个指数涨跌幅较大的临近交易日,并根据公募基金净值波动和各类指数涨跌幅绘制散点图,可以发现去年12月时基金的净值波动和宁德时代产业链指数、创业板指涨跌幅的相关性更强,可见此时基金的整体持仓风格依然更偏向成长。而到了今年2月时基金净值的涨跌分布开始逐渐偏离创业板指并向沪深300和茅指数迁移,即基金整体风格或正逐渐从成长向价值均衡。 风险提示:通胀继续大幅上行,国内外宏观政策收紧。 注释:《策略甜点》分析可能影响宏观经济、资本市场的信息,是我们日常思考的沉淀。研究是个创造性工作,策略分析师需要细致观察、积极思辨,此报告系列不求全面,注重启发。如果说其他策略报告类似生活中的正餐,此系列报告好比餐后甜点,是个补充,是美好生活的一部分。 附录-相关报告(点击文字可查看原文): 1、《震荡市的微观基础和结构机会-20220213》 2、《对于碳中和,还有什么可以期待?-20220211》 3、《春季行情只是迟到不会缺席-20220205》 4、《稳增长型春季行情的行业轮动-20220122》 5、《出口的行业分化加剧-20220122》 6、《股市资金供求偏平衡——2022年A股展望系列6-20220104》 7、《盈利:大盘和中下游较优——2022年A股展望系列2-20211215》 8、《风格:大盘与价值略优——2022年A股展望系列1-20211212》 9、《曲则全,枉则直——2022年中国资本市场展望-20211211》 管理欲望——《荀玉根讲策略:少即是多》自序 法律声明 本公众订阅号(微信号:股市荀策)为海通证券研究所策略行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。
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