期市头条(工业品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(工业品)》研报附件原文摘录）
　　原油 目前，原油市场主要走势逻辑是在全球原油需求仍在改善、美国原油库存持续下降而OPEC+产油国增产积极性不高的大背景下，原油价格本就面临较强支撑；与此同时，俄罗斯与乌克兰地缘政治局势的持续升温进一步推升了市场的做多热情。 短期，需求预期不会有太大变化，后疫情时代已经逐步来临，而原油需求也已经逐步恢复到疫情前的水平。市场对俄罗斯与乌克兰冲突升温的担忧使得原油价格大涨并创出新高，而接下来的一周原油价格料将继续在地缘政治消息面影响下大幅波动。 中长期看，原油供给的潜在增加将逐步给市场带来更大压力。在OPEC+产油国增产不积极的情况下，伊朗原油供给的增量就显得尤为重要，而美国在高通胀压力下放松对伊朗制裁打压油价的需求也比较迫切，美伊若达成新的伊朗核协议，则将使得原油阶段性见顶。 逻辑及观点：近期俄罗斯与乌克兰的地缘政治局势依然是短期影响油价的最大因素，油价受消息面影响大概率维持高波动，但高价下不建议追多，等待机会布局中线空单。（鲁证期货 娄载亮 投资咨询资格证号Z0010402） 塑料 今日聚烯烃现货价格较昨日震荡走弱，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8370元/吨，较前日价格降80元/吨；聚乙烯线型价格8850元/吨左右，较前日价格降50元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8370元/吨，较前日价格降130元/吨；聚乙烯线型市场价格8850元/吨，较前日价格降50元/吨。华北丙烯单体8200元/吨，较前日价格降50元/吨。华北LL基差-100，较昨日基差走强，华东PP基差-100左右，基差较前日稳定。 我们认为目前聚烯烃没有大的驱动，从产业链供需来看，目前并不足以支撑价格大幅度上涨，下游需求相对较差，农地膜开工时间推迟且优先消化手中存货，成品价格涨不动，导致聚烯烃下游对高价货的接受能力有限，供应又没有太大的变量，所以目前聚烯烃自身是无法支撑价格继续上涨的。目前市场主要反映经济向好预期以及做原油推涨成本的逻辑，我们建议谨慎对待，不建议看的太强。原油近期受地缘政治影响较大，利好已经在盘面有所反应，接下来需要关注美元加息对大宗商品价格的压力。我们建议对原油谨慎偏强对待。市场的主要矛盾还是集中在原油价格走强带来的成本支撑，下周聚烯烃大概率受到原油走势的影响。（鲁证期货 芦瑞 投资咨询资格证号：Z0013570） 橡胶 泰国原料市场胶片59.99，烟片63.75，胶水62，杯胶49.7，泰国原料市场价格上涨。周五，沪胶小幅上涨，华东全乳胶在13550元/吨左右，泰标混合报盘13250元/吨左右。周五，沪胶小幅下跌收盘，主力盘中放量，期货震荡格局。沪胶基本面变化不大，东南亚产区陆续停割，但产区原料库存充足，青岛地区库存进入增加周期。春节过后，下游轮胎场开工仍需时日，短期需求难以提升，沪胶缺乏持续上涨逻辑支撑，继续向上空间有限。 逻辑：沪胶震荡，基本面变化不大，沪胶缺乏持续向上逻辑。操作仍需谨慎。（鲁证期货 邹德慧 投资咨询号Z0011172） 甲醇 甲醇今日各地区现货市场价格继续下降，江苏太仓地区甲醇现货市场价格2720元/吨，较前日价格降40元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格2700元/吨，较前日价格稳定；河南地区甲醇现货市场价格2550元/吨，较前日价格稳定；河北地区甲醇市场现货价格2500元/吨，较前日价格稳定；蒙南地区甲醇现货市场价格2100元/吨，较前日价格降200元/吨；陕北地区甲醇2150元/吨，较前日价格降160元/吨。 今天甲醇盘面继续走弱，主要原因是前期原油等相关品种表现强势的情况下，甲醇被带动上涨，甲醇自身的驱动并不强。近日原油价格开始走弱，打破了市场一直看涨的预期，加深了市场对原油价格走弱的预期，所以化工品普遍走弱。接下来需要关注甲醇自身的库存压力，西北预计节后库存压力较大，需要关注一下西北甲醇生产厂家会不会降价排库。我们建议会甲醇震荡偏弱对待，谨防回调风险。（鲁证期货 芦瑞 投资咨询资格证号：Z0013570） 纯碱 目前，纯碱市场的主要逻辑是下游需求端的乐观预期以及玻璃的共振，市场情绪加剧了盘面的波动，造成了期价的大涨大跌。当下，下游对纯碱补库还没有结束，而节后一周，碱厂累库幅度不及预期，更是支撑期价大幅拉升，碱厂订单充裕，新单惜售情绪明显，有前期订单支撑，碱厂出货较为顺畅，后续纯碱库存或将转为去库，目前玻璃下游深加工企业还没有集中复工，终端乐观需求难证真伪。 短期来看，纯碱企业后续没有大规模的检修计划，开工率窄幅波动，供给将继续维持高位；玻璃利润好转，前期悲观的冷修预期有所恢复，目前产线暂未新增冷修计划，玻璃仍保持较高的开工率，对纯碱需求维持刚需；纯碱现在库存处于历史偏高水平，但在碱厂出货情况改善后或将有所下降，但若纯碱价格开始下跌，贸易商出售手中现货时，纯碱库存压力将加大，带动价格继续下跌。 总之，目前纯碱盘面估值较高，关注终端需求是否如预期乐观，若市场没有突出的利多或利空消息支撑，纯碱走势或将受市场情绪影响，但短期来看，纯碱难再持续大涨。（鲁证期货 娄载亮 投资咨询资格证号 Z0010402） PVC 上游：亚洲乙烯1200-1190，西北电石4050-4200，乙烯价格上涨，电石价格平稳。现货市场：PVC现货价格重心下移，华北地区电石法5型报价9000-9100，华东地区电石法5型报价9000-9200。华南地区电石法5型报价9300-9300。周五，PVC期货下跌收盘，主力盘中放量，期货维持震荡表现。PVC装置开工维持偏高水平，市场现货库存增加，下游节后陆续恢复开工，但前期下游工厂仍以消化节前备货为主，下游需求恢复仍需时间，操作仍需谨慎。 PVC装置开工维持高位，库存增加，需求较弱，操作仍需谨慎。（鲁证期货 邹德慧 投资咨询资格证号Z0011172） 苯乙烯 苯乙烯基本面呈现偏弱格局。目前山东利华益苯乙烯新装置投产，春节前还有烟台万华和镇海炼化二期的苯乙烯新装置已进行投产，国内苯乙烯的市场供应将呈持续增多状态。而近期需求端因冬奥会和春节假期等因素影响较正常时段有较大程度的回落。因此在供应增多需求偏弱的情况下，苯乙烯基本面呈偏弱状态，对于价格支撑乏力。 近期对于苯乙烯价格的主要影响因素在于国际油价和动力煤价格的波动情况。受俄乌关系紧张加剧等因素影响，原油价格在经历了短暂回调后于上周五大幅走强，这也助涨了苯乙烯的价格走势，在上周五夜间苯乙烯EB2203合约价格收涨于9165元/吨。预计短期在苯乙烯基本面表现弱势的情况下，原油和动力煤的价格波动情况仍将是影响苯乙烯价格走势的主要因素。在原油高位运行的情况下，预计短期苯乙烯价格或呈偏强震荡走势。风险因素：原油及动力煤价格剧烈波动。（鲁证期货 娄载亮 投资咨询资格证号 Z0010402） 聚酯产业链 聚酯下游环节织机厂和印染厂尚未恢复正常，预计正月十五后才会陆续回到正常开工状态。所以，目前下游需求对价格的影响相对有限，各品种走势更多是受到成本以及供给变动的影响。原油持续上涨对聚酯相关品种价格带来了明显的提振，但是这也是目前唯一的利好，而一旦原油走势转弱，PTA、MEG、短纤价格就经历明显回落。特别是MEG还受到自身供给增加、库存上涨的压制，所以节后走势是三个品种中最差的。 逻辑及观点：目前原油主要受地缘政治因素影响，俄罗斯与乌克兰局势升温推升原油价格再创新高，短期仍将对聚酯各品种价格带来提振，但是地缘政治因素充满不确定性，原油绝对价格也已经较高。图形上看，聚酯各品种价格走势已经转空。若在原油推动下短线走强，可逢高试空。或者仍可考虑逢低做多短纤与PTA价差。（鲁证期货 娄载亮 投资咨询资格证号Z0010402） 纸浆 现货市场：针叶浆市场期货盘面震荡下行，成交清淡。主流山东市场含税报盘参考：银星6350-6400元/吨，月亮6350-6400元/吨，南方松6200-6250元/吨。阔叶浆市场低价惜售，刚需交易。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：5350-5400元/吨，货源紧缺；其他硬杂5250-5300元/吨。。 观点看法： 海外浆厂供给恢复缓慢，并且罢工等问题影响后续纸浆供给，持货商捂货惜售情绪较浓。并且，虽然当前下游纸厂依旧以消化此前备货为主，而中小纸厂仍在复工复产之中，今年春节期间纸厂放假较多，生产开工整体低于去年，但由于节前纸厂备库整体较少，尤其是中小纸厂，进入本周后，伴随着中小纸厂腊戌复工，集中补库预期较强。加之春节后国内下游消费陆续进入季节性消费旺季，市场挺价情绪相对较浓。而此前纸厂端几轮提涨成品出厂价格落实相对较差，但伴随着原料木浆价格上涨，以及消费旺季预期增强，持续为浆价、纸价提供强势支撑。 观点逻辑：供给恢复相对较为缓慢，而纸厂复工仍在继续，且节后国内消费逐步进入季节性消费旺季，中小纸厂的集中补库以及旺季前夕的备货情绪或将支撑浆价维持强势格局。纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方6400位支撑，上方关注6480价位压力，日内或围绕区间偏强震荡。（鲁证期货 刘朋 投资咨询证号：Z0017022） 尿素 上周五国内尿素行情稳中小涨，河北、安徽、广东市价小幅上调10-20元/吨，山东、河南工厂报价在2640-2680。主流区域部分尿素企业基于库存、待发现状，报盘仍有小幅推涨；而到货成本的增加导致贸易商只能被动跟涨，因此市场商谈重心上移。但随着价格的走高，市场交投氛围略有减弱，部分区域板厂复工时间有所延后，农业拿货情绪也开始谨慎。 逻辑及观点：近期尿素期货走势很大程度上跟整个商品市场情绪相关，所以才会出现上周五那样的现货价格上涨而期货价格大幅回调的走势。商品市场情绪不佳跟发改委对铁矿、煤炭等大宗商品的调控有关，市场对尿素可能面临调控的担忧也是推动期货大跌的关键因素之一。近几日尿素现货价格若能保持稳定，则尿素期货将在消化完市场情绪利空后有所反弹，若现货受期货带动回落，则期货短期仍将进一步下行。总之，中期看，期货已经难再持续大涨，若近期有所反弹则仍可考虑布局空单。（鲁证期货 娄载亮 投资咨询资格证号Z0010402） 铜 上周铜价72180-72250元/吨，升水100-升水160。智利：智利12月铜产量下降0.6%至50.4万吨，2021年铜产量下降1.9%至568万吨。对铜冶炼厂的卫星监测数据显示，全球铜冶炼活动在1月份达到13个月峰值，闲置冶炼厂的数量降至2018年2月以来的最低水平，因中国的铜冶炼活动在季节性建筑需求到来之前加速增长。 春季消费启动前内外铜库存连续下滑支撑铜价，但面临七万四关口不宜继续追高。因乌俄冲突导致市场风险情绪剧增铜价高位回落回吐涨幅，短期震荡继续。（鲁证期货 赵擎 投资咨询资格证号：Z0002941） 铝 11日SMM铝22930跌360贴20，南储23120跌360；隔夜沪铝主力2203报22435跌535，LME铝收盘报3199跌39 宏观方面:俄乌局势降温，欧洲天然气价格表现平稳；高盛将铝的12个月目标价上调至创纪录的每吨4000美元，因发达市场需求“极高”之际，欧洲能源危机可能导致供应中断；法国再停三个核反应堆，欧洲电力供应仍然紧张；美1月通胀7.5%，货币收紧预期提升。 基本面方面，10日SMM库存报95万吨，较1月27日增加22.4万吨；同期钢联统计铝棒库存31.7万吨，较1月27日增加7.65万吨，铝锭库存开始回补，短期增量较高；12月未锻轧铝及铝材出口56.3万吨，环比增加5.37万吨，全年累计出口561.9万吨，同比增长15.7%，12月出口24.37万吨，环比下降约15.4万吨，原铝进口8.23万吨，环比下降14.7万吨，累计进口157.97万吨，同比增加48.46%；欧洲天然气价格大涨，海德鲁、美铝等欧洲多个铝厂减产，减产预期仍然存在，另外减产使得欧洲地区现货铝升水暴涨。北方氧化铝受冬奥会管控，多家企业焙烧系统停产，氧化铝供应供给紧张加剧。广西百色疫情全面管控，电解铝氧化铝生产受到较大影响，铝锭铝棒发运受阻，某铝厂出现阳性病例，封闭管理，市场传闻该铝厂将全部停产影响开工42万吨；云南限电预期大幅缓解，产能可恢复至80%，未来三月预期可高达近百万吨复产。 逻辑及策略建议：短期价格透支旺季需求预期，加之美元加息预期加快和国内监管政策收紧，有一定回调空间；中期来看，美国通胀持续走高，商品再通胀压力较大，内外铝库存整体水平偏低，国内稳增长预期较强，建议逢低做多。（鲁证期货 彭定桂 投资咨询资格证号：Z0016008）。 镍 上海期镍价格小幅下跌。主力合约2203，以172070元/吨收盘，下跌760元,跌幅为0.44%。当日15：00伦敦三月镍报价23355.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.37，低于上一交易日7.43，上海期镍跌幅大于伦敦市场。全部合约成交383426手,持仓量增加12719手至269272手。主力合约成交247141手,持仓量增加7556手至141784手。 上周五，电池级硫酸镍价格39500-40500元/吨，较上个工作日周五的报价有小幅度上升。节后首周，周初市场复工尚未完全，且因节前下游市场有一定备库，观望情绪较强。但随着镍价高位持稳且有进一步上涨的预期，硫酸镍跟涨预期较强，下游采购情绪渐起。周三后下游工厂开始询价，心理价位仍维持在39000元-39500元/吨区间。供给方面，硫酸镍原材料及镍豆自溶成本较高，生产成本压力较大。因此，大部分上游厂商在2月份的产量有小幅下滑趋势。下游需求方面，节前下游厂商的备库逐渐耗尽，从而开始新一轮的原材料采购。综上所述，供需关系逐渐偏紧。因此，下周硫酸镍的价格大概率仍为上涨趋势。预计下周价格区间运行在40000-42000元/吨。由于目前镍价的主要推动因素是下游对镍豆的消耗超预期，以及高冰镍生产进度不及预期，短期来看镍价或继续冲高。（鲁证期货 赵擎 投资咨询资格证号：Z0002941） 不锈钢 上海不锈钢价格不变。主力合约2203，以18300元/吨收平。全部合约成交116091手,持仓量增加5815手至116518手。主力合约成交63664手,持仓量增加830手至57542手。现货方面，201/2B卷(无锡)均价10600涨100；304/2B卷-毛边(无锡)均价18800，涨100；304/No.1卷(无锡) 均价18850，涨跌0；316L/2B卷（无锡）均价28250涨跌0；430/2B卷(无锡) 均价9500涨50；201/2B卷(佛山)均价10700涨25。 2022年1月全国镍生铁产量初值为3.28万镍吨，环比下降0.99%，产量小幅缩减，同比下降14.88%，不及往年同期。分品位看，高镍生铁1月份产量或达2.79万镍吨，环比上涨0.8%；低镍生铁12月份产量为0.49万镍吨，环比下降10.4%。虽冬奥会对生产限制有所放宽，但1月份河北、山东、辽宁地区的部分镍铁冶炼厂仍难恢复正常产量，小幅缩减。福建、江苏地区镍铁产量不及上月主因一体化不锈钢厂年前检修，叠加春节假期将至，产量微减。广东地区镍铁产量则有明显恢复。 2022年2月份，全国镍生铁产量预计为3.22万镍吨，环比下降1.8%，分品位看高镍生铁产量或为2.78万镍吨，冬奥会影响是否会持续加重仍未可知，开工率持保守预期，但多数镍铁冶炼产线仍能在假期期间维持生产，预期减量仅为小幅。低镍铁产量或为0.44万镍吨。环比下降9.9%。（鲁证期货 赵擎 投资咨询资格证号：Z0002941） 贵金属 美国1月消费者物价指数强劲上涨，创下40年来最大同比涨幅，加剧了金融市场对美联储下月大幅加息50个基点的预期。美国联邦基金利率期货显示美联储3月加息50个基点的可能性为62%。美联储布拉德：支持美联储到7月1日加息100个基点。上周SPDR黄金持仓量增加0.78%至1019.44吨。CFTC：2月1日当周纽约黄金多仓减少10.15%至46.85万张。 美联储议息会议临近，市场或逐渐反应美联储紧缩预期，金银继续筑底。俄罗斯乌克兰冲突愈演愈烈支撑黄金短期走强。（鲁证期货 赵擎 投资咨询资格证号：Z0002941） 螺矿 政策上，地产虽有所转暖，但仍然弱势，财政货币政策明显宽松，资金投放明显放量，稳增长会有政策预期，并且政策的逐渐落地，会逐渐体现到基本面上。钢材从供需看，供应端，钢厂成本仍有支撑，钢材产量受限产影响，明显下降，复产要到冬奥会后了；需求端，表观消费有所恢复，需求仍然处于淡季，但部分期现公司拿货，带动了需求的提前释放；库存端，库存季节性增加，钢厂和贸易商都有主动冬储，库存仍要持续增加，但目前产量，累库压力不大。综合来看，钢材受产量偏低和期现公司拿货积极影响，基本面驱动略偏强。低产量、偏低的库存水平，加上宏观上偏好的预期，仍然支撑价格偏强，但需求能否兑现预期，需要开工验证，3月份冬奥会和采暖季限产结束后，钢厂会明显复产，恢复供应，因此，近期仍然谨慎乐观，等待春天到来。矿石方面，发改委约谈相关单位调控矿价，且因北方钢厂受冬奥会影响高炉检修增加，预期全国日均铁水产量较节前下降。供给和到港回落，需求端钢厂和贸易商的补库及投机性需求已经尾声，伴随着冬奥会的限产和利润水平的回落，以及贸易矿的利润兑现因素，铁矿石阶段性的供需矛盾或将逐步缓和。 煤焦 11日动力煤市场偏弱运行，港口成交较少。产地方面，主产地节前放假煤矿已陆续复产，煤矿出货情况好转，拉运车辆陆续增加，部分煤矿响应稳定煤价号召，价格有所下调。现鄂尔多斯Q5500报730元/吨，榆林Q5800报900元/吨，榆林Q6200报950元/吨，大同Q5500报915元/吨，均为坑口含税价。港口方面，今日市场价格下调。9日煤炭保供稳价会议召开，港口市场有所降温，北方港口市场报价较昨日有所下调。但目前市场现货资源较少，港口优质低硫煤货源紧缺，交投僵持。现秦皇岛Q5500平仓价1100元/吨。 11日国内炼焦煤市场偏弱运行。产地方面，煤矿正在有序开工，当前煤矿复工复产进度符合预期，整体供应偏宽松；精煤方面，下游采购态度谨慎，场地出货较慢，原煤价格偏高，洗选利润薄弱，多数洗煤企业尚未开工；需求方面，焦钢企业限产力度逐步扩大，产能利用率有所下滑，原料去库节奏缓慢，对炼焦煤采购积极性一般；价格方面，今日山西忻州地区中硫气精煤价格下调50元/吨，临汾乡宁地区部分精煤煤种价格下调290-300元/吨，河北唐山地区某主流煤企精煤价格下调110-150元/吨，陕西韩城贫瘦煤价格下调150元/吨。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2100元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2680元/吨，S1.3，G78报价2400元/吨。 11日焦炭市场稳中偏弱运行，吨焦盈利出现亏损状态。受冬奥会限产政策影响，叠加环保检查频繁，焦企开工率下滑，库存处于低位甚至零库存，山东限产幅度在50%左右，吨焦盈利出现亏损状态，焦炭处于下行市场，市场现在普遍看跌心态。钢厂冬奥会期间限产力度进一步趋严，采购意愿一般，需求偏弱，目前多以消耗库存为主，预计短期内焦炭市场偏弱运行，后期需继续关注环保政策、冬奥会、原料成本对焦炭价格的影响。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2550-2850元/吨；准一级干熄冶金焦报价3100-3270元/吨；一级湿熄冶金焦报价2800-3140元/吨；一级干熄冶金焦报价3270-3460元/吨。 预计短期期货盘面焦煤、焦炭、动力煤价格或震荡整理，建议观望为主。（鲁证期货 张林 投资咨询资格证号 Z0000866） 铁合金 ①江苏中天2月硅锰定价8300元/吨，较1月上涨100元/吨，采购量8000吨，较1月减少7000吨；2月江苏永钢硅锰定价8350元/吨，较1月上涨150元/吨，采购常量。②新余钢铁敲定2月75B硅铁采购价为9150元/吨；沙钢敲定2月75B硅铁采购价为9200元/吨，较1月涨500元/吨。③11日75#硅铁：陕西9000-9100，宁夏9000-9100，青海8950-9050，甘肃9000-9100，内蒙9000-9100（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1780-1820，75#1900-1950（美元/吨）。④11日硅锰6517宁夏、内蒙8000-8100；南方（广西普遍不报价）现金出厂含税报价8000-8250。成交较清淡。（现金出厂含税报价，元/吨）。 硅锰方面：从成本端看，截至11日，焦炭已调降两轮，后期焦炭仍存下行预期；锰矿方面，当下硅锰月产已至高位，且后方暂无足额需求消化，锰矿需求持续旺盛的概率较低，后期锰矿同样存在下行预期；电力市场方面，本周广西地区电价下行，后期不排除继续走低的可能性；当下成本端依旧处于阶段性高点，后期成本线有望走弱。从供需端看，供应已持续一个多月增加，库存也维持高位，但需求端却仍然弱势运行，虽个别钢厂近期进行招标采购，但早在春节前便有钢厂一次性采购了两个月的硅锰量，整体看2月需求是环比偏低的，叠加当下冬奥会限产，硅锰需求短期或持续弱势运行，硅锰供需宽松的格局暂难以改变。 硅铁方面：新疆个别兰炭厂传言限产，后期对全国兰炭市场影响尚有待追踪，兰炭报价暂稳，硅铁成本支撑暂稳。从供需端看，当下硅铁供需处于宽松的格局，且供应还在持续增加，库存也在持续累积，钢厂需求持续弱势运行，虽近期有个别钢厂进行招标，但很多钢厂，例如北方代表钢厂—河钢集团早在春节前便完成了1-2月份的硅铁招标采购量，整体看，2月硅铁需求大概率会存在一个环比空缺，且就算3月钢厂如期复产，消化掉当下的高库存和高供应也仍需时间。整体看，在兰炭影响可控的前提下，硅铁盘面仍存下行驱动。 操作建议：操作建议：双硅中期可逢高试空，做好止盈止损（鲁证期货 张林 投资咨询资格证号 Z0000866） 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 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