期市头条(农副产品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(农副产品)》研报附件原文摘录）
　　棉花 中国春节假日后首周，国际棉市价格从中国假日期间的高点逐步回落，主力合约转向05月合约，截至2月11日收盘，ICE 美棉价格周跌报收122.84美分/磅，周跌0.92美分，跌幅0.74%，价格回踩运行至5周线附近，表现放量增仓态势。基本面上，USDA报告中性偏空，一是上调美国棉花产量和期末库存，USDA 周度出口数据不佳，消息利空。二是下调全球棉花期末库存，因全球棉花产量预估下调。当前ICE 期棉库存617包。 国内棉价节后冲高至前高附近后表现高位趋弱运行。一方面得益于春节假日期间全球棉花价格上涨，原油价格大幅走高的提振，但企业开工复产还未正常，棉花需求还未体现，同时下游订单不多，当前纺织利润处于亏损状态下，制约棉价。下周关注纺织企业开工复产情况。另外，宏观方面，美联储加息预期加剧大宗商品波动对国内郑棉的影响。技术上，短线调整压力较大，关注20日线支撑。 逻辑与观点：关注节后复产补库动力和外棉波动，走势上高位震荡面临下行调整压力。（鲁证期货 陈乔 投资咨询资格证号 Z0015805） 白糖 本周ICE国际原糖表现大幅波动，周线收阳，3月合约收盘报收18.29美分，周涨0.09美分，周涨幅0.49%，放量减仓运行。基本面来看，国际原油价格持续攀升的支撑，同时，北半球主产国产糖同比增加，供应预期缺口收缩制约糖价。贸易流方面，当前糖价不利于印度出口，但截至目前印度已签订出口糖合同460万吨，后续关注泰国出口情况。巴西1月上半月基本不产糖，新榨季提前开机可能性亦不高。宏观方面全球通胀影响，美联储加息因对通胀的时间表。技术上原糖在60周线附近表现有支撑。 国内春节后首周，多数企业复工还不很正常，现货采购相对清淡，成交量不大，对盘面郑糖的支撑作用有限，价格上互有涨跌。公布的1月产销数据偏利多，产销率高于去年同期，因产量下降幅度大，预计本榨季国产糖产量可能下破1000万吨，郑糖表现抗跌运行，周内表现冲高回落运行态势。技术上郑糖依旧震荡，仍在60周线附近存在支撑，5700关口多空争夺激烈。新的一周关注节后补库交投情况。 逻辑观点：内外共振，国内减产支撑，走势震荡抗跌（鲁证期货 陈乔 投资咨询资格证号 Z0015805） 油脂油料 上周国内油脂价格先扬后抑，国际原油及外盘油脂及价格假期大幅上涨令国内油脂市场买盘增加；USDA 在2月供需报告中下调2021/22年度美豆期末库存及南美大豆产量预估，马棕1月产量、消费均低于预期，出口略高于预期，致使库存略低于三大机构预期水平，市场供给预期依然偏紧；Conab于上周四下调将巴西2021/22年度大豆产量预估1.254亿吨，大幅低于此前预估的1.405亿吨，南美天气升水下美豆价格依然有所支撑；不过在获利回吐及国内抛储传闻下，国内油脂市场面临回调压力，而价格的持续高位或对需求带来抑制。现货一口价随盘波动，各地基差基本稳定，市场交投一般。截至2月11日，一级豆油基差报价日照Y05+760、张家港未报；天津24度棕榈油P05+1350、张家港未报；华东沿海油厂进口菜油OI05+700；豆粕日照报价M05+320，张家港M05+160，建议后续关注到港大豆量以及油厂开工情况变化。 供给担忧背景下，油脂高位震荡加剧，关注未来阿根廷天气；操作上建议观望为主。（鲁证期货 史恒昱 投资咨询资格证号：Z0014323） 鸡蛋 周末蛋价涨势结束，河北粉蛋率先小幅下跌，截止2月13日粉蛋均价3.72元/斤，红蛋均价3.76元/斤。。 供给：当前开产对应10月初补栏，开产仍是低水平，预计开产量将逐步增加，老鸡存在惜淘情况，待淘老鸡逐步减少，鸡龄即将步入年轻化。养殖户库存压力低于往年，中间蛋商库存仍较低，存在补库的需求但面对高蛋价较为谨慎。豆粕拉动饲料成本大幅上涨，豆粕均价较节前涨450元/吨，导致饲料成本提高近0.15元/斤，当前蛋价处于中小养殖综合成本线附近。养殖成本的提升对当前蛋价影响有限，主要通过补栏和淘汰影响远月。目前补栏积极性一般，截止2月11日蛋鸡苗3.3元/羽，较上周稳定。饲料成本大幅上涨，可能会影响养殖户补栏积极性。消费：学校开学和农民工返城短期有利于鸡蛋消费提升；不过当前是一年中消费最差时期，替代品猪肉和蔬菜快速回落；疫情对鸡蛋消费影响持续，因此整体鸡蛋消费仍处于较低水平。短期蛋价仍或强势，不过随着在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，消费低迷，预计压力将逐步增加，蛋价不能过于乐观。 逻辑和观点：现货强势带动期货预期反转，远月价格持续上涨，05已处于偏高价格，升水现货幅度较大，随着存栏回升，现货价格后期压力显现，期货也或回归现实，操作上建议逢高空05。（鲁证期货 侯广铭 投资咨询资格证号：Z0013117） 苹果 以下是根据历年产季的库存去化率及具体的情况得出以下三种推演： 推演1（概率最大）：元宵节前剩余库存量在720万吨以上（库存去化率同比20/21产季持平，约21%），720万吨的库存量或将去库存压力后移，后期去库压力较大； 推演2（概率较小）：元宵节前剩余库存量640万吨至720万吨（库存去化率在20%-30%），640-720万吨的库存量，属于较正常的库存量，后期去库偏小。 推演3（概率极小）：元宵节前剩余库存量在640万吨以下（库存去化率30%以上），640万吨以下的库存量表明去库存较快，后期去库存压力极小。 苹果的消费有春节和清明节两个消费旺季，当前春节需求消费旺季已过，根据卓创数据得知截止到2月10日全国冷库储存量为719.28万吨，此数据处于推演二剩余库存的上边缘，表明春节消费不差，但表现一般，属于正常年份偏弱的出库量，预计年后去库压力较小，但去库压力仍存。春节后至清明节期间是传统的消费淡季，从周度走货量也可以看出，春节后走货量环比下降明显。春节后冷库补货逐渐开始，但是市场出货一般，客商补货相对谨慎。春节后广西产区柑橘剩余量较多，价格处于低位，但市场销售表现一般，需动态关注。 截止到2022年2月10日全国冷库目前存储量约为719.28万吨，两周（中间涉及春节假期，两周合并统计0127-0209）全国冷库减少量约为26.40万吨。与春节之前几周相比出货速度明显下降，春节过后市场客户补货量远不及去年，去年两周出库约55.73万吨。春节期间礼盒销售基本正常，当前期货存在诸多利多利空观点，新季库存偏低，质量偏差或利多；但苹果价格贴水期货，且春节后至清明节是传统消费淡季或利空，后期需重点关注苹果价格及去库情况。（鲁证期货 梁作盼 投资咨询资格证号：Z0015589） 玉米及淀粉 上周五，国内现货玉米价格分区域波动。山东部分深加工收购价波动-20至10元/吨，主流收购价在2630-2830元/吨；东北深加工收购价波动-10至30元/吨，主流报价在2320-2570元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2620元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2830元/吨。淀粉方面，山东部分深加工淀粉报价稳定，主流报价3280至3350元/吨；东北深加工淀粉报价稳定，主流报价3000至3150元/吨。 春节过后，国内玉米市场购销逐步重启，销区及港口到车数量开始恢复性增加。北方港口方面由于春节期间下海量大幅减少，因此港存有所增加。港口价格方面多数贸易主体于周末前后重启收购，由于收购意愿转强，收购价格出现上涨迹象。东北产区多数深加工企业春节期间原料库存水平有所降低，节后玉米收购节奏有所加快，收购价格上涨。华北产区玉米购销恢复较早，工厂到车回升明显，到车增加工厂灵活调节收购节奏，收购价格小幅回落。南方港口方面，由于节前到货较多，港存上升，玉米价格稳定运行。 目前，国内基层玉米销售进度已经过半，新粮销售带来的行情压力大幅减轻。市场对于远期行情转向乐观。由于国内玉米供需依旧偏紧，饲用需求方面仍需要大量替代谷物来弥补玉米的不足，而小麦拍卖数量同比大幅下降，导致未来玉米供应预期变得更加紧张，因此长期来看玉米行情向好。 不过需要注意的是，从季节规律上看2月中旬至3月中旬，东北产区还有一波“地趴粮”集中销售，同时目前期货价格大幅升水现货，基差存在修复预期，在这种局面下，期货价格将阶段性调整。 淀粉方面，由于国内饲料蛋白原料价格上涨，淀粉加工副产品价格回升，带动淀粉加工利润向好，因此节后开机率预计依然处于偏高水平。需求方面，由于节后进入淀粉消费淡季，下游采购力度偏弱，淀粉库存预计维持累库局面，不利后期淀粉价格。 操作上，玉米05合约长周期多头思路不变，注意回调风险。（鲁证期货蒋博恒 投资咨询资格证号：Z0013742） 红枣 上周五，红枣盘面整体表现偏强。主力合约今日以13745元/吨的价格开盘，价格小幅上行后保持震荡运行，收于14095元/吨，上涨385点，涨幅2.81%；持仓量增加850手至42312手；仓单有效预报数量保持1756张不变，仓单数量当日无新增，保持16522张数量不变，合计18278张，折合现货91390吨。 产区方面，年前客商多为刚需采购，年后部分客商出现二次补货需求，前往产区进行采购，疆内红枣余量不多，成交偏少，统货延续节前价格相对稳定，维持在7.00-8.80元/公斤。阿克苏灰枣统货均价7.30元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价7.85元/公斤；喀什灰枣统货均价8.65元/公斤。 销区方面，主销区市场尚未完全复工开市，当前市场交易氛围不浓，成交量偏少，冬奥会周边管控影响，河北崔尔庄市场尚未开市，多以周边加工厂销售为主。整体来看，目前红枣市场销售以二、三小级别货源为主，不同地区，不同级别货源红枣价格出现小幅波动。河北市场价格参考一级灰枣均价11.25元/公斤，二级灰枣均价10.00元/公斤，三级灰枣均价9.10元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价12.75元/公斤，二级灰枣均价下降0.15元至11.00元/公斤，三级灰枣均价下降0.15元至10.00元/公斤。 逻辑与策略： 产区方面，疆内客商二次补货需求较小，成交较少，价格相对稳定，销区方面，冬奥会正在进行中，崔尔庄市场尚处于闭市状态，周边加工厂销售价格相对混乱，广东如意坊市场枣价有所下降；仓单方面，注册仓单进一步增加，对盘面施以压力。综合来看，主销区市场尚未完全开市，需求未出现大规模增量，能否对盘面价格进一步提供支撑尚不确定，短期建议投资者理性观望，等待行情进一步明朗。（鲁证期货 刘光春 投资咨询资格证号 Z0017110） 花生 上周花生主力合约先扬后抑，周初受相关油脂油料价格大幅走高及节后基层上货量偏小影响，花生主力合约增仓上行，并于周二达本周最高报价8280；周三开始伴随油脂油料价格回调，盘面价格逐渐走弱，同时油厂陆续开始少量收购，收购价格与节前相当，主力合约于周五至本周最低报价7980。截至2月12日，山东地区白沙统货米报价约7400-7800元/吨；河南地区白沙统货米报价7400-7800元/吨；辽宁地区白沙统货米报价约7400-7500元/吨。 其他油脂油料：上周国内油脂价格先扬后抑，国际原油及外盘油脂及价格假期大幅上涨令国内油脂市场买盘增加；USDA 在2月供需报告中下调2021/22年度美豆期末库存及南美大豆产量预估，马棕1月产量、消费均低于预期，出口略高于预期，致使库存略低于三大机构预期水平，市场供给预期依然偏紧；Conab于上周四下调将巴西2021/22年度大豆产量预估1.254亿吨，大幅低于此前预估的1.405亿吨，南美天气升水下美豆价格依然有所支撑；不过在获利回吐及国内抛储传闻下，国内油脂市场面临回调压力，而价格的持续高位或对需求带来抑制。现货一口价随盘波动，各地基差基本稳定，市场交投一般。截至2月11日，一级豆油基差报价日照Y05+760、张家港未报；天津24度棕榈油P05+1350、张家港未报；华东沿海油厂进口菜油OI05+700；豆粕日照报价M05+320，张家港M05+160，建议后续关注到港大豆量以及油厂开工情况变化。 中长期观点：目前国内供需结构仍未发生实质性改变，关注基层上货量与油厂收购动向；由需求引发的价格变化或在进口米上继续传导，非洲进口米的到港价格及到港节奏需持续关注。（鲁证期货 史恒昱 投资咨询资格证号：Z0014323） 生猪 周末现货价格保持震荡。2022年2月13日标准体重生猪平均价格为12.34元/公斤，较前日猪价上涨0.02元/公斤，涨幅为0.15%。 节后需求不足是压制现货持续走低的主要因素。从需求的边际变动看，随着北方家庭猪肉储备消费接近尾声，家庭猪肉采购量将有所回升，同时工厂开工、学校开学等因素也会增加猪肉消费，需求进入回暖阶段，需对价格的支撑作用将开始显现。从供给角度看，生猪供应宽松仍是上半年生猪市场的大前提，在此背景下随着节后规模厂逐渐放量，散养户开始卖猪，短期生猪供给仍处于边际增加的阶段。综上，虽然需求开始回暖，但供强需弱仍是市场的主要驱动矛盾，预计本周生猪现货价格仍将弱势。 关注本周是否会触发生猪价格过渡下跌一级预警。期货近月合约继续以逢高做空为主。（鲁证期货 侯广铭 投资咨询资格证号：Z0013117) 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 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