周度钢材库存解读2.11

（以下内容从中财期货《周度钢材库存解读2.11》研报附件原文摘录）
　　产量方面，环比上周螺纹产量-4.55%，热卷产量-3.66%，钢材产量-2.69%。本周各产品产量基本呈现减少态势，线材因生产节奏调整略有波动。中厚板暂时没有结构性变动。唐山钢坯利润一路上升至900元/吨，热卷利润500/吨元左右、螺纹利润回升到420元/吨左右；华东短流程平电利润小幅上升至160元/吨，但春节后复工进度可能偏慢。成本方面：本周现货铁矿价格再次小幅上升，品种间价差PB-超特粉再度攀升至330元左右；焦炭开始二轮提降，废钢价格拉涨至3200元/吨左右。本周钢矿整体期价表现良好，需求预期良好，现货利润攀升较快，盘面利润同事扩大。然而春节后需求一时间难以兑现，需求目前完全靠冬储支撑，目前建材成交因贸易商积极囤货表现突出，下周价格有一定的支撑。 库存方面，螺纹钢厂库存环比上周+1.95%，热卷+0.40%，钢材+1.91%。社会库存方面，螺纹社库环比+11.92%，热卷+12.34%，钢材+10.61%。下游需求螺纹春节后小幅复苏，热卷较近几年更有韧性但高峰期已过。钢贸商积极冬储，板材、建材成交较强，其中热卷表现更好。螺纹方面：下周预计螺纹产量逐步复苏，在专项债发行顺利和基建项目集中上马后，05合约对应市场开始回暖，因此厂库可能稳种有升、社库延续累积；热卷方面：制造业传统旺季已过，节后订单及复工预期较强，下周在产量较低需求支撑的情况下社会库存延续累库、钢厂库存可能稳中小升。 消费方面，螺纹表观消费86.83万吨，环比上周+131.98%，热卷表观消费245.67万吨，环比上周-12.94%，钢材环比+41.77%。本周螺纹表观消费量处于正常回升节奏，今年春节较早，节后施工放量可能较去年减少；基建项目需求在1月专项债发行顺利的基础上有较为确定的优良预期。热卷方面：内需方面，制造业目前仍然表现出了较强的韧性，在政策大方向支持的背景下，节后的总量增长和复苏进度都有望比往年更强；家电订单高峰已过；车企产销两方面表现优秀为后市注入活力；目前制造业整体是否有长久的支撑仍需观察。 总结以上，2022年一季度国内需求在“形成更多实物工作量”的政策引导下，启动速度靠前较为确定。建材方面以基建支撑为主，新能源、新基建项目用钢量将有显著提高，对于房地产行业而言，因城施策的政治背景下行业发展以调整结构、保竣工为主，春节后新开工可能不及去年，但一季度末可能有一批优质项目及保障住房项目率先形成实际工作量。工业材方面主要以新能源汽车、家电内需为支撑，工业品出口为增长点。供应方面：铁水产量预计下周稳健，但不及去年同期；焦炭二轮提降落地，港口价回调后暂稳；铁矿石供应短期偏紧带来一波上涨，但后续仍需要钢厂需求兑现；钢坯利润近期基本稳定在中高位置。出口方面：贸易量在春节后阶段有较强预期，预计一月数据较为亮眼，国际海运紧张缓解后对出口量的释放有较强增益，今年工业品的订单大部分仍然集中在我国，后续看好。 我们认为：采暖季及冬奥会带来唐山等北方地区限产，供应受限叠加国家稳增长政策对钢材价格偏利好，钢价可能形成以工业材为带动、建材为托底的形式运行，节后开门红概率较大；但从春节成交价格相对强势来看，节后开盘成材或高开后震荡，目前基差不大估值不低情况下后期走势需关注需求实际表现及节奏。 资料来源：Mysteel、中财期货

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