【银河地产王秋蘅】行业点评丨保障性租赁住房支持力度加大,房企融资环境进一步改善
（以下内容从中国银河《【银河地产王秋蘅】行业点评丨保障性租赁住房支持力度加大,房企融资环境进一步改善》研报附件原文摘录）
地产 行业点评报告 事件：2022年2月8日，央行发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》。要求，银行业金融机构向持有保障性租赁住房项目认定书的保障性租赁住房项目发放的有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。同时要求银行业金融机构要加大对保障性租赁住房的支持力度，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，提供金融产品和金融服务。 1. 保障性租赁住房贷款不纳入房贷集中管理，房企融资环境进一步改善。 2. 保障性租赁住房建设得到金融支持，利好头部房企及代建公司。 核心观点 一、事件 2022年2月8日，央行发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》。要求，银行业金融机构向持有保障性租赁住房项目认定书的保障性租赁住房项目发放的有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。同时要求银行业金融机构要加大对保障性租赁住房的支持力度，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，提供金融产品和金融服务。 二、保障性租赁住房贷款不纳入房贷集中管理，房企融资环境进一步改善 2020年12月央行发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，对银行的房地产贷款占比和个人住房贷款占比上限进行控制。《通知》实施之后，银行的房地产贷款规模不断压降，进而导致房企融资渠道受阻，资金链较为紧张。截至2021年三季度末，保障性住房开发贷款余额占房地产贷款余额比例为9.03%，保障性住房开发贷款余额占贷款总额比例为2.45%。保障性住房开发贷占比虽不高，但被剔除房贷集中管理之后，商品房贷款额度将迎来一定程度的释放，房企资金压力得到缓释，融资环境进一步改善。 三、保障性租赁住房建设得到金融支持，利好头部房企及代建公司 住建部表示2022年要大力增加保障性租赁住房供给，全年建设筹集保障性租赁住房240万套(间)，为2021年计划数的1.5倍，占十四五总目标的37%。保障性住房的建设一方面将拉动投资实现“稳增长”，另一方面也是“租购并举”的一部分，后续或将继续出台支持保障性租赁住房建设的金融相关政策。2021年07月国务院发布《国务院办公厅关于加快发展保障性租赁住房的意见》，指出“保障性租赁住房由政府给予土地、财税、金融等政策支持，充分发挥市场机制作用，引导多主体投资、多渠道供给，坚持“谁投资、谁所有””，提高了房企参与保障房建设的积极性。保障性租赁住房的建设对房企的运营能力和资金实力都有很高的要求，利好资金实力较强的头部房企以及代建公司。 投资建议 短期维度，政策偏暖推动估值提升。目前基本面仍处于下行途中，景气度处于历史最差，在“稳增长”主线下，政策博弈预期不断增强。目前行业政策支持正徐徐展开，从供给侧向需求侧逐步过渡，此次《通知》也是对房贷集中度管理制度限制的边际改善，后续关注两会前后的政策落地、首批集中供地及房企收并购情况。我们建议关注优质住宅开发行业龙头股：万科A（000002）、保利地产（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、新城控股（601155）、金科股份（000656），以及代建龙头公司：绿城管理控股（9979.HK）。 风险提示 风险事件发酵超预期、政策支持力度不及预期的风险。 /// 相关报告 /// 【银河地产王秋蘅】行业点评丨百强开年表现不佳，销售还未触底 【银河地产王秋蘅】行业点评丨基本面指标继续探底，政策博弈仍有空间 【银河地产王秋蘅】行业动态 2021.12丨销售环比连续两月为正，一季度为配置佳期 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河地产】行业点评_房地产行业_保障性租赁住房支持力度加大，房企融资环境进一步改善——关于《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》点评》 报告发布日期：2022年2月9日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 王秋蘅 执业证书编号：S0130520050006 王秋蘅 房地产行业分析师，英国杜伦大学金融学硕士，北京交通大学金融学学士，2018年5月加入中国银河证券研究院至今，主要从事房地产行业及上下游相关产业链的研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
地产 行业点评报告 事件：2022年2月8日，央行发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》。要求，银行业金融机构向持有保障性租赁住房项目认定书的保障性租赁住房项目发放的有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。同时要求银行业金融机构要加大对保障性租赁住房的支持力度，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，提供金融产品和金融服务。 1. 保障性租赁住房贷款不纳入房贷集中管理，房企融资环境进一步改善。 2. 保障性租赁住房建设得到金融支持，利好头部房企及代建公司。 核心观点 一、事件 2022年2月8日，央行发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》。要求，银行业金融机构向持有保障性租赁住房项目认定书的保障性租赁住房项目发放的有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。同时要求银行业金融机构要加大对保障性租赁住房的支持力度，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，提供金融产品和金融服务。 二、保障性租赁住房贷款不纳入房贷集中管理，房企融资环境进一步改善 2020年12月央行发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，对银行的房地产贷款占比和个人住房贷款占比上限进行控制。《通知》实施之后，银行的房地产贷款规模不断压降，进而导致房企融资渠道受阻，资金链较为紧张。截至2021年三季度末，保障性住房开发贷款余额占房地产贷款余额比例为9.03%，保障性住房开发贷款余额占贷款总额比例为2.45%。保障性住房开发贷占比虽不高，但被剔除房贷集中管理之后，商品房贷款额度将迎来一定程度的释放，房企资金压力得到缓释，融资环境进一步改善。 三、保障性租赁住房建设得到金融支持，利好头部房企及代建公司 住建部表示2022年要大力增加保障性租赁住房供给，全年建设筹集保障性租赁住房240万套(间)，为2021年计划数的1.5倍，占十四五总目标的37%。保障性住房的建设一方面将拉动投资实现“稳增长”，另一方面也是“租购并举”的一部分，后续或将继续出台支持保障性租赁住房建设的金融相关政策。2021年07月国务院发布《国务院办公厅关于加快发展保障性租赁住房的意见》，指出“保障性租赁住房由政府给予土地、财税、金融等政策支持，充分发挥市场机制作用，引导多主体投资、多渠道供给，坚持“谁投资、谁所有””，提高了房企参与保障房建设的积极性。保障性租赁住房的建设对房企的运营能力和资金实力都有很高的要求，利好资金实力较强的头部房企以及代建公司。 投资建议 短期维度，政策偏暖推动估值提升。目前基本面仍处于下行途中，景气度处于历史最差，在“稳增长”主线下，政策博弈预期不断增强。目前行业政策支持正徐徐展开，从供给侧向需求侧逐步过渡，此次《通知》也是对房贷集中度管理制度限制的边际改善，后续关注两会前后的政策落地、首批集中供地及房企收并购情况。我们建议关注优质住宅开发行业龙头股：万科A（000002）、保利地产（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、新城控股（601155）、金科股份（000656），以及代建龙头公司：绿城管理控股（9979.HK）。 风险提示 风险事件发酵超预期、政策支持力度不及预期的风险。 /// 相关报告 /// 【银河地产王秋蘅】行业点评丨百强开年表现不佳，销售还未触底 【银河地产王秋蘅】行业点评丨基本面指标继续探底，政策博弈仍有空间 【银河地产王秋蘅】行业动态 2021.12丨销售环比连续两月为正，一季度为配置佳期 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河地产】行业点评_房地产行业_保障性租赁住房支持力度加大，房企融资环境进一步改善——关于《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》点评》 报告发布日期：2022年2月9日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 王秋蘅 执业证书编号：S0130520050006 王秋蘅 房地产行业分析师，英国杜伦大学金融学硕士，北京交通大学金融学学士，2018年5月加入中国银河证券研究院至今，主要从事房地产行业及上下游相关产业链的研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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