医药行业投融资梳理(2021):热度不减
（以下内容从国金证券《医药行业投融资梳理(2021):热度不减》研报附件原文摘录）
特别声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用；非专业投资者擅自使用本公众号信息进行投资，本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。 投资建议 ？ 行业策略：2021年医药健康领域投融资总规模较为稳定，投融资事件数显著上升，医疗领域投融资热度不减。投融资数据对于二级市场表现具有预测作用，因此2022年我们将继续看好医药健康领域。我们推荐关注医药健康领域中投融资占比较高的领域，包括创新药、CXO及生物制品行业。同时可以持续关注2021年投融资数据增长较为明显的行业，包括医疗器械、AI医疗、医疗保险、医疗耗材、器官类及医疗信息化。 行业观点 ？ 投融资金额数据对于二级市场具有一定指导性意义：比较2017年-2021年底，国内医药领域投融资金额与医药板块股价走势，可以看出股价走势整体上滞后于投融资金额走势，股价常会在一个季度后随投融资金额增长而增长因此，关注医疗领域投融资金额变化，可以为二级市场起到一定的预测效果。？ 2021医疗领域投融资规模不减：截至2022年1月31日数据，2021年全球医疗领域投融资总额达到1081亿美元，相比于2020年1104亿美元，略有下降；2021年全球医疗领域投融资事件大约发生1745起，相比于2020年1638起事件，上升6.5%。总体来看，2021年医疗领域投融资规模与2020年趋平，规模相似，但边际增长效应减弱。 ？ 国内投融资数据总体平稳，海外投融资整体走弱：国内方面，2021年医疗领域投融资总额达322亿美元，相比于2020年342亿美元，下降约6.0%；国内医疗领域投融资事件大约发生689起，相比于2020年537起事件，上升28.3%。海外方面，2021年与2020年投融资总规模分别达到760亿美元及762亿美元，总规模稳定，投融资事件数分别达到1056件与1101件，略有下降。 ？ 全球早期投资数量明显增加，国内战略投资事件数量明显高于海外：从全球投融资轮次来看，全球早期投资（包括种子轮、天使轮、Pre-A轮及A轮投资）、IPO等事件数量提升较为明显；海外战略投资数量下降较为明显，2021年下降约46.9%；国内战略投资事件数量呈上升趋势，2021年上涨30.1%。 ？ 创新药投资依旧占据主导地位，医疗器械等行业增长明显：2021年创新药占整体投融资规模31.7%，依旧占据主导地位；2021年保持正增长的行业板块包括医疗器械、医疗服务、体外诊断、CXO、AI医疗、医疗保险、原料药、医疗耗材、医疗设备、器官类、医疗信息化等，其中医疗器械、AI医疗、医疗保险、医疗耗材、器官类及医疗信息化增长较为明显。 风险提示 ？ 事件遗漏，子行业领域划分偏差，汇率误差等。 医疗领域投融资对二级市场表现起到引导作用 一级市场投融资对于二级市场表现有着一定的引导作用。比较2017年-2021年底，国内医药领域投融资金额与医药板块走势，可以看出二级市场走势整体上滞后于投融资金额走势。较为明显的趋势体现在2019Q4-2020Q3，投融资金额不断上涨，涨幅约130%，指数也随之上升约30%。又如2018Q4-2019Q3投融资涨幅约80%，医药指数在2019Q2-2020Q2约50%的上涨。因此，关注医疗领域投融资金额变化，可以为二级市场表现起到一定的预测效果。 图表1：医疗领域投融资数据与医药指数走势对比 来源：Wind，医药魔方，国金证券研究所 医疗领域投融资数据总览 截至2021年12月31日，2021年全球医疗领域投融资总额达到1081.7亿美元，相比于2020年1103.8亿美元，略有下降；2021年全球医疗领域投融资事件大约发生1745起，相比于2020年1638起事件，上升6.5%。总体来看，2021年医疗领域投融资规模与2020年趋平，热度不减。 图表2：全球医疗领域投融资数据 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 海外方面，近2年，医疗领域投融资规模增长幅度较大，2021年与2020年投融资总规模分别达到760.2亿美元及761.5亿美元，总规模稳定，投融资事件数分别达到1056件与1101件，略有上升。 国内方面，2018年-2020年间，投融资规模持续上升，至2021年增长有所放缓。2021年投融资总规模达321.7亿美元，较2020年总规模342.3亿美元下降约6.0%。2021年医疗领域投融资事件约发生689起，相较2020年537起事件上升28.3%。总体而言， 国内的医疗领域投融资总规模较之海外下降幅度略大，但国内医疗领域投融资事件数的显著上升表明国内医疗领域投融资热度不减。 图表3：国内与国外医疗领域投融资数据对比 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 2017年至2019年，国内医疗领域投融资金额占比全球医疗领域投融资数据不断提升，从26.4%上升至40.0%，2020年-2021年占比有所下降，2021年约为29.7%；值得注意的是近2年投融资金额占比虽然有所减少，但投融资数量占比却持续提升，2020年与2021年国内投融资事件数量占全球投融资事件数量分别达到32.8%及39.5%。 图表4：国内投融资占全球比重 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 2020-2021投融资回顾 国内方面，2020年投融资数据增长趋势明显，高点出现在7月，投融资金额及事件数分别达到68.47亿美元及58次事件，随后数据整体保持平稳；海外方面，2年投融资金额高点出现在2020年，金额与次数分别为103.63亿美元及143次投融资事件。2021年相较于2020年，海外投融资数据呈下降趋势，总体金额差距虽然不明显，但总体投资次数明显降低。 图表5：2020-2021投融资数据 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 医疗领域子行业投融资数据 从投融资金额占比来看，2021年前五名分别为创新药、CXO、生物制品、医疗器械及医疗服务。创新药虽然整体规模有所下降且占比下降，但依旧保持在第一位，热度不减；CXO位列第二，2021年国内投资占比约12.4%，比2020年提升约2.3%；生物制品行业虽然位列第三，2021占比约8.4%，但相较于2020年与2019年已有下滑态势。 图表6：国内医疗领域子行业投融资占比前5 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 从投融资金额涨幅角度来看，2021年依旧保持正增长的行业板块包括医疗器械、医疗服务、体外诊断、CXO、AI医疗、医疗保险、原料药、医疗耗材、医疗设备、器官类、医疗信息化等，其中医疗器械、AI医疗、医疗保险、医疗耗材、器官类及医疗信息化增长较为明显，均超50%，分别达到78.2%、146.0%、118.8%、53.3%、61.8%及92.1%。 图表7：国内医疗领域子行业投融资涨幅 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 医疗领域投融资阶段 从全球投融资轮次来看，全球早期投资（包括种子轮、天使轮、Pre-A轮及A轮投资）事件数量提升较为明显，2016年-2021年从247件上升至519件，同时2021年同比增长43.0%。增长较为明显的还包括IPO及上升后融资数量。IPO总数量从2016年58件增长至2021年170件，年复合增长率约24%；上市后融资事件从2016年的29件增长至2021年217件，年复合增长率约49.6%，但2021年较2020年有所下降，降幅约34.2%。 图表8：全球医疗领域投融资阶段 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 海外方面，早期投资数量增长稳定，2021年增长较为明显，相比2020年增长约47.7%；IPO数量近2年增长稳定，2021年创下行业自统计以来新高，约141次；上市后融资事件数量波动较大，2019年至2021年数量分别为74、307及197件；2021年战投及其他投融资事件数量下降较为明显，相比2020年下降约46.9%。 图表9：海外医疗领域投融资阶段 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 国内投资方面，早期投融资事件同样保持稳定增长，2021年创下新高约251次，较2020年增长约47.7%；相较于前几年增长态势，2021年IPO上市数量明显减少，比2020年下降约23.7%；上市后融资及并购方面较为稳定，2021年分别达到20次及11次；值得注意的是国内战投及其他方面与国外趋势相反，2021不减反增，创下自统计以来新高，达到238次事件，相较于2020年增长约30.1%。 图表10：国内医疗领域投融资阶段 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 投资建议 2021年医疗领域投融资总规模较为稳定，投融资事件数显著上升，医疗领域投融资热度不减。尽管投融资规模稍缩减，但投融资事件数上升、医疗领域子行业的投资更加集中、早期投融资、战略性投资增加，“热度不减”的投融资对于2022年有着一定指示作用。 创新药、CXO、生物制品等行业在医药健康领域投融资整体占比依旧较高，我们认为2022年可持续关注其相对应的二级市场表现情况 同时，2022年可以继续关注2021年投融资数据增长较为明显的行业，包括医疗器械、AI医疗、医疗保险、医疗耗材、器官类及医疗信息化。 风险提示 数据来源于国金医药研究中心整理分析，但仍存在事件遗漏的可能； 投融资细分领域的划分，是根据公司对主营业务描述抽取关键词而成，故对业务描述不清或业务过于繁多的公司，领域划分存在偏差的可能； 我们在本次数据更新时，采用转换的汇率是当年汇率平均值，在换算时可能会产生误差。
特别声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用；非专业投资者擅自使用本公众号信息进行投资，本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。 投资建议 ？ 行业策略：2021年医药健康领域投融资总规模较为稳定，投融资事件数显著上升，医疗领域投融资热度不减。投融资数据对于二级市场表现具有预测作用，因此2022年我们将继续看好医药健康领域。我们推荐关注医药健康领域中投融资占比较高的领域，包括创新药、CXO及生物制品行业。同时可以持续关注2021年投融资数据增长较为明显的行业，包括医疗器械、AI医疗、医疗保险、医疗耗材、器官类及医疗信息化。 行业观点 ？ 投融资金额数据对于二级市场具有一定指导性意义：比较2017年-2021年底，国内医药领域投融资金额与医药板块股价走势，可以看出股价走势整体上滞后于投融资金额走势，股价常会在一个季度后随投融资金额增长而增长因此，关注医疗领域投融资金额变化，可以为二级市场起到一定的预测效果。？ 2021医疗领域投融资规模不减：截至2022年1月31日数据，2021年全球医疗领域投融资总额达到1081亿美元，相比于2020年1104亿美元，略有下降；2021年全球医疗领域投融资事件大约发生1745起，相比于2020年1638起事件，上升6.5%。总体来看，2021年医疗领域投融资规模与2020年趋平，规模相似，但边际增长效应减弱。 ？ 国内投融资数据总体平稳，海外投融资整体走弱：国内方面，2021年医疗领域投融资总额达322亿美元，相比于2020年342亿美元，下降约6.0%；国内医疗领域投融资事件大约发生689起，相比于2020年537起事件，上升28.3%。海外方面，2021年与2020年投融资总规模分别达到760亿美元及762亿美元，总规模稳定，投融资事件数分别达到1056件与1101件，略有下降。 ？ 全球早期投资数量明显增加，国内战略投资事件数量明显高于海外：从全球投融资轮次来看，全球早期投资（包括种子轮、天使轮、Pre-A轮及A轮投资）、IPO等事件数量提升较为明显；海外战略投资数量下降较为明显，2021年下降约46.9%；国内战略投资事件数量呈上升趋势，2021年上涨30.1%。 ？ 创新药投资依旧占据主导地位，医疗器械等行业增长明显：2021年创新药占整体投融资规模31.7%，依旧占据主导地位；2021年保持正增长的行业板块包括医疗器械、医疗服务、体外诊断、CXO、AI医疗、医疗保险、原料药、医疗耗材、医疗设备、器官类、医疗信息化等，其中医疗器械、AI医疗、医疗保险、医疗耗材、器官类及医疗信息化增长较为明显。 风险提示 ？ 事件遗漏，子行业领域划分偏差，汇率误差等。 医疗领域投融资对二级市场表现起到引导作用 一级市场投融资对于二级市场表现有着一定的引导作用。比较2017年-2021年底，国内医药领域投融资金额与医药板块走势，可以看出二级市场走势整体上滞后于投融资金额走势。较为明显的趋势体现在2019Q4-2020Q3，投融资金额不断上涨，涨幅约130%，指数也随之上升约30%。又如2018Q4-2019Q3投融资涨幅约80%，医药指数在2019Q2-2020Q2约50%的上涨。因此，关注医疗领域投融资金额变化，可以为二级市场表现起到一定的预测效果。 图表1：医疗领域投融资数据与医药指数走势对比 来源：Wind，医药魔方，国金证券研究所 医疗领域投融资数据总览 截至2021年12月31日，2021年全球医疗领域投融资总额达到1081.7亿美元，相比于2020年1103.8亿美元，略有下降；2021年全球医疗领域投融资事件大约发生1745起，相比于2020年1638起事件，上升6.5%。总体来看，2021年医疗领域投融资规模与2020年趋平，热度不减。 图表2：全球医疗领域投融资数据 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 海外方面，近2年，医疗领域投融资规模增长幅度较大，2021年与2020年投融资总规模分别达到760.2亿美元及761.5亿美元，总规模稳定，投融资事件数分别达到1056件与1101件，略有上升。 国内方面，2018年-2020年间，投融资规模持续上升，至2021年增长有所放缓。2021年投融资总规模达321.7亿美元，较2020年总规模342.3亿美元下降约6.0%。2021年医疗领域投融资事件约发生689起，相较2020年537起事件上升28.3%。总体而言， 国内的医疗领域投融资总规模较之海外下降幅度略大，但国内医疗领域投融资事件数的显著上升表明国内医疗领域投融资热度不减。 图表3：国内与国外医疗领域投融资数据对比 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 2017年至2019年，国内医疗领域投融资金额占比全球医疗领域投融资数据不断提升，从26.4%上升至40.0%，2020年-2021年占比有所下降，2021年约为29.7%；值得注意的是近2年投融资金额占比虽然有所减少，但投融资数量占比却持续提升，2020年与2021年国内投融资事件数量占全球投融资事件数量分别达到32.8%及39.5%。 图表4：国内投融资占全球比重 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 2020-2021投融资回顾 国内方面，2020年投融资数据增长趋势明显，高点出现在7月，投融资金额及事件数分别达到68.47亿美元及58次事件，随后数据整体保持平稳；海外方面，2年投融资金额高点出现在2020年，金额与次数分别为103.63亿美元及143次投融资事件。2021年相较于2020年，海外投融资数据呈下降趋势，总体金额差距虽然不明显，但总体投资次数明显降低。 图表5：2020-2021投融资数据 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 医疗领域子行业投融资数据 从投融资金额占比来看，2021年前五名分别为创新药、CXO、生物制品、医疗器械及医疗服务。创新药虽然整体规模有所下降且占比下降，但依旧保持在第一位，热度不减；CXO位列第二，2021年国内投资占比约12.4%，比2020年提升约2.3%；生物制品行业虽然位列第三，2021占比约8.4%，但相较于2020年与2019年已有下滑态势。 图表6：国内医疗领域子行业投融资占比前5 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 从投融资金额涨幅角度来看，2021年依旧保持正增长的行业板块包括医疗器械、医疗服务、体外诊断、CXO、AI医疗、医疗保险、原料药、医疗耗材、医疗设备、器官类、医疗信息化等，其中医疗器械、AI医疗、医疗保险、医疗耗材、器官类及医疗信息化增长较为明显，均超50%，分别达到78.2%、146.0%、118.8%、53.3%、61.8%及92.1%。 图表7：国内医疗领域子行业投融资涨幅 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 医疗领域投融资阶段 从全球投融资轮次来看，全球早期投资（包括种子轮、天使轮、Pre-A轮及A轮投资）事件数量提升较为明显，2016年-2021年从247件上升至519件，同时2021年同比增长43.0%。增长较为明显的还包括IPO及上升后融资数量。IPO总数量从2016年58件增长至2021年170件，年复合增长率约24%；上市后融资事件从2016年的29件增长至2021年217件，年复合增长率约49.6%，但2021年较2020年有所下降，降幅约34.2%。 图表8：全球医疗领域投融资阶段 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 海外方面，早期投资数量增长稳定，2021年增长较为明显，相比2020年增长约47.7%；IPO数量近2年增长稳定，2021年创下行业自统计以来新高，约141次；上市后融资事件数量波动较大，2019年至2021年数量分别为74、307及197件；2021年战投及其他投融资事件数量下降较为明显，相比2020年下降约46.9%。 图表9：海外医疗领域投融资阶段 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 国内投资方面，早期投融资事件同样保持稳定增长，2021年创下新高约251次，较2020年增长约47.7%；相较于前几年增长态势，2021年IPO上市数量明显减少，比2020年下降约23.7%；上市后融资及并购方面较为稳定，2021年分别达到20次及11次；值得注意的是国内战投及其他方面与国外趋势相反，2021不减反增，创下自统计以来新高，达到238次事件，相较于2020年增长约30.1%。 图表10：国内医疗领域投融资阶段 来源：医药魔方，PharmaInvest，国金证券研究所 投资建议 2021年医疗领域投融资总规模较为稳定，投融资事件数显著上升，医疗领域投融资热度不减。尽管投融资规模稍缩减，但投融资事件数上升、医疗领域子行业的投资更加集中、早期投融资、战略性投资增加，“热度不减”的投融资对于2022年有着一定指示作用。 创新药、CXO、生物制品等行业在医药健康领域投融资整体占比依旧较高，我们认为2022年可持续关注其相对应的二级市场表现情况 同时，2022年可以继续关注2021年投融资数据增长较为明显的行业，包括医疗器械、AI医疗、医疗保险、医疗耗材、器官类及医疗信息化。 风险提示 数据来源于国金医药研究中心整理分析，但仍存在事件遗漏的可能； 投融资细分领域的划分，是根据公司对主营业务描述抽取关键词而成，故对业务描述不清或业务过于繁多的公司，领域划分存在偏差的可能； 我们在本次数据更新时，采用转换的汇率是当年汇率平均值，在换算时可能会产生误差。
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