2月金股与2月A股策略

（以下内容从中原证券《2月金股与2月A股策略》研报附件原文摘录）
　　中原证券2月金股组合 官方PMI回落至50.1%，财新PMI回落至49.1%，二者均反映1月制造业供需出现走弱，经济复苏不均衡问题突出。发改委近期表示，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目，尽快将去年四季度发行的地方政府专项债券落实到具体项目，抓紧发行已下达额度，力争在一季度形成更多实物工作量。统计局长表示，要慎重出台有收缩效应的政策，加强财政政策和货币政策协调联动，做好跨周期和逆周期调控有机结合。美联储加息预期恐慌消退，海外市场普遍反弹。受美联储“鹰派”立场影响，1月全球市场出现大幅回调。随着市场对悲观预期适度消化，市场逐渐企稳。在春节长假期间，海外疫情开始好转，市场情绪得到修正，市场出现普遍反弹，特别是恒生指数大涨超过4%，料对国内市场形成正面影响。建议关注农林牧渔、交运、基建、新能源等板块。 风险提示：(1)大盘走势表现不及预期；(2)公司业绩不及预期；(3)过往业绩不代表未来表现；(4)本组合所依据的市场预期与市场实际运行情况不一致的风险；(5)本组合所依据的市场预期以月为运行周期；（6）不排除本组合内个股股价发生大幅波动。 分析师：刘智 执业证书编号：S0730520110001 中原证券2月观点 PMI小幅回落，供需均趋走弱 1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点，高于临界点，制造业扩张步伐有所放慢。从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.3个百分点，高于临界点；中型企业PMI为50.5%，比上月下降0.8个百分点，高于临界点；小型企业PMI为46.0%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为50.9%，虽比上月下降0.5个百分点，但高于临界点，表明制造业生产延续扩张态势。新订单指数为49.3%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业市场需求有所收缩。原材料库存指数为49.1%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量有所减少。从业人员指数为48.9%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度有所回落。供应商配送时间指数为47.6%，比上月下降0.7个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间进一步延长。2022年1月财新中国制造业PMI为49.1，较上月回落1.8个百分点，为2020年3月以来最低。 官方PMI回落至50.1%，财新PMI回落至49.1%，二者均反映1月制造业供需出现走弱。供给端，生产指数均较上月下降，其中财新PMI已经落入收缩区间。制造业进入长假前生产淡季，防疫措施收紧，部分地区物流生产受阻。需求端，1月内需未出现好转，新订单指数均下降至50%下方的收缩区间；外需相对较好，官方PMI新出口订单小幅上升0.3%，但还是在收缩区间。内需不足，外需逐渐下行，需求低迷最终将制约生产景气度。此外，PMI从业人员指数持续不乐观，虽然城镇调查失业率在5%上下波动，但青年失业率较高，PMI就业指标走弱，就业压力加大。大型企业景气向好，但中型、小型企业景气度继续走弱，经济复苏不均衡问题突出。 国内政策继续发力稳增长 发改委近期表示，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目，尽快将去年四季度发行的地方政府专项债券落实到具体项目，抓紧发行已下达额度，力争在一季度形成更多实物工作量。 宏观调控要突出稳字当头，宏观政策要稳健有效。保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，提高前瞻性、针对性、有效性，把握好政策的节奏、力度和重点，着力稳定宏观经济大盘。积极的财政政策要提升效能，围绕中小微企业、个体工商户以及制造业等重点行业，精准实施更大力度的组合式减税降费政策。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对实体经济的支持力度。落实好就业优先政策，切实保障重点群体就业。 适度超前开展基础设施投资，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施。推进新型基础设施建设，加大对传统产业向高端化、智能化、绿色化优化升级的支持力度。加强重大项目用地用海用能等要素保障，用好用足中央预算内投资、地方政府专项债券。优化民营经济发展环境，积极调动社会资本活力，依法加强对资本的有效监管。今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。 抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。及时研究提出振作工业运行的针对性措施。落实好提振汽车家电等大宗消费的政策措施。提高乡村旅游、健康养老、特色民宿等服务品质，丰富周边游、近郊游、冰雪旅游产品供给。促进商品消费和服务消费相结合，扩大信息消费、绿色消费等新型消费。加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系。扎实推进共同富裕，扩大中等收入群体，提高居民收入水平。保障新就业形态劳动者获得合理劳动报酬，建立健全与灵活就业相适应的公共服务和保障体系。坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设。深入实施区域重大战略和区域协调发展战略。全面推进乡村振兴，继续推动脱贫地区发展。稳步推进城市群和都市圈建设，提升新型城镇化建设质量。 春节长假期间海外市场普遍反弹 美联储加息预期恐慌情绪消退，海外市场普遍反弹。受美联储“鹰派”立场影响，1月全球市场出现大幅回调。随着市场对悲观预期适度消化，市场逐渐企稳。在春节长假期间，海外疫情开始好转，市场情绪得到修正，市场出现普遍反弹，特别是恒生指数大涨超过4%，料对国内市场形成正面影响。原油、黄金、铜等大宗商品价格均呈现上涨态势。国债收益率则普遍上行。国内政策依然处于宽松周期，稳增长增持继续推进，有利于整体市场风险偏好抬升。 策略配置建议 国内经济景气度略有回落，稳增长政策预期持续升温，海外市场长假期间普遍回暖，A股市场有望企稳反弹。3月初“两会”按惯例关注农业问题，政策、天气和成本等因素都利好农产品价格抬升。疫情因素逐渐消退后，旅游、交运行业景气有望回升。国内稳增长、扩内需政策有利于房地产、汽车行业边际改善。建议维持8成仓位，重点关注农林牧渔、消费者服务、交通运输、汽车、房地产等行业。 分析师：周建华 执业证书编号：S0730518120001 详细请点击→→《中原证券2月月度策略》 向上滑动查看完整风险提示及法律声明 【风险提示】 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。

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