晨报0209 | 基金配置、中信特钢、瑞鹄模具

（以下内容从国泰君安《晨报0209 | 基金配置、中信特钢、瑞鹄模具》研报附件原文摘录）
　　0209 音频： 进度条 00:00 / 06:36 后退15秒 倍速 快进15秒 今 日 重 点 推 荐 【基金配置】共识与分歧：基金对热点赛道的调仓动向 第四季度市场维持震荡格局，大盘先扬后抑，主动权益基金加仓，积极布局跨年行情。普通股票型基金第四季度的仓位相比于第三季度上升1.5%至89.84%。偏股混合型基金仓位上升1.8%至87.41%，灵活配置型基金仓位上升2.5%至70.62%。 基金四季度逐步布局北交所。2021年11月15日，北京证券交易所开市，一批“专精特新”型企业通过新三板精选层平移转板上市。北交所的开市带动了市场对专精特新企业的投资热情，基金目前共持有0.02%的北交所股票。 基金大小盘风格分布更加趋向均衡，同时更偏好成长风格。第四季度以来，大小盘风格的配置比例变化不大，而布局于成长风格的比例占82.61%，相较于第三季度增加0.24%。 第四季度抱团效应进一步减弱，市场微观结构也尚未恶化。伴随着市场的震荡，第四季度基金前20大重仓股占基金总体市值比相较2021年一季度末的最高点下降了8.7%，相比于第三季度略降1.17%，为30.58%，个股抱团指标继续下行。 通过基金重仓股，找到了三季度重配热点赛道，且在第四季度识别出热点赛道风险并进行大幅调仓的基金经理。富国基金的汪孟海、汇添富基金的刘伟林、广发基金的苗宇、招商基金的贾成东、华安基金的胡宜斌、平安基金的神爱前于四季度大幅减配了前期重仓的热门赛道。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告，共识与分歧：基金对热点赛道的调仓动向具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【钢铁】中信特钢：高端特钢龙头成长性超预期 维持“增持”评级。公司是全球中高端特钢龙头，有望实现超预期的成长。我们维持对公司2021-2023年EPS为1.60/1.99/2.25元的预测；根据PE/FCFF估值方法，结合谨慎性原则，给予公司2022年PE16倍进行估值，下调公司目标价为31.84元（原40.50元），维持“增持”评级。 专注中高端特钢领域，下游需求持续景气。在制造业转型升级和高端特钢进口替代加速的背景下，我们预期我国将迎来高端特钢产业快速发展的阶段，我们预测未来10年我国高端特钢市场规模年均增速将高达13%左右。公司产品战略聚焦中高端特钢领域，且公司为中高端特钢龙头，我们认为未来公司所在市场下游需求将持续景气。 核心竞争优势显著，抗周期性强。公司领先行业的产品力、服务力、研发力共同造就了其品牌优势、规模优势、先发优势，使得公司在行业内具有较强的议价能力，能够很好地将上游成本上涨的压力转移至下游。总体来看，我们认为公司具有较强的抗周期性，公司业绩将稳步提升。 有望实现超预期成长。公司对内坚持优化产品结构、降本增效，提升盈利能力；对外推进低成本扩张战略，实现产能产量扩张。22年公司的100万吨焦化、合金和自备电项目陆续上马，采购成本将进一步大幅下降；同时公司“三高一特”等高端产品将继续放量，盈利能力将稳步提升。根据公司“十四五”规划目标，2025年其产能将增至2000万吨，增幅30%，我们预期未来公司将持续通过外延扩张的方式实现自身规模的超预期成长。 风险提示：行业需求大幅下滑，外延式扩张进展缓慢。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告，中信特钢：高端特钢龙头成长性超预期具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告 【汽车】瑞鹄模具：模具&产线迎来加速，布局轻量化零部件 目标价22.75元，首次覆盖给予增持评级。预计公司2021/2022/2023年的EPS为0.68/0.91/1.24元，参考可比公司给予公司2022年25倍PE，目标价22.75元。 模具和产线客户加速开拓，在手订单不断增长。公司主营业务包括汽车模检具和焊装产线，2017年以来公司业绩整体保持稳步增长。公司产品获得国内外整车厂商的认可，成功开拓包括北美国际领先电动车企的多个新能源品牌客户。公司在手订单充足且仍在不断增长，截至2021H1公司在手订单金额22.73亿元（2020年末为20.24亿元）。 安徽省新能源车产业集群带来公司模具&产线需求的快速增长，产能释放业绩迎来加速。安徽省新能源车产业集群效应愈发明显，就近配套需求下拉动对公司模具以及产线需求的快速增长。近年受制于产能公司营收保持相对稳定，而公司新建产能将在2022-2024年陆续投产，带动公司业绩的加速增长。 公司在材料、模具、工艺等领域不断积累，延伸至大型轻量化零部件，打造新的增长点。在轻量化零部件领域不断积累：公司长期从事铝板件模具设计与制造，掌握轻量化材料性能；轻量化车身覆盖件模具应用于捷豹XFL、福特猛禽等高端车型；通过技术积累和外部人才引进，在轻量化工艺方面实现了一定储备。公司与奇瑞科技、永达科技设立合资公司，布局大型轻量化零部件，打造新的业绩增长点。 风险提示：轻量化零部件研发不及预期。行业竞争加剧的风险。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告，瑞鹄模具：模具&产线迎来加速，布局轻量化零部件具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备 注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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