重拾升势!2月是加仓成长的绝佳时期
（以下内容从华安证券《重拾升势!2月是加仓成长的绝佳时期》研报附件原文摘录）
01 市场观点A股阶段性调整已到位 2022年开年以来A股深度调整，尤其是成长风格的“赛道股”调整幅度较大。当前来看，自2021年12月中旬至今，市场持续回调已经有1.5个月，无论从调整时间还是空间来看均已基本到位。 外围方面，虽然海外风险事件对A股的偏好抑制是市场走弱的主要因素之一，但随着1月27日美联储议息会议定调3月加息，市场对美联储加息已取得一致共识，加息预期亦在市场有所反应，外围风险将不再主导2月A股走势。国内稳增长政策加码发力有望成为A股重新走强、演绎躁动行情的核心支撑。 复苏态势已现，生产强于消费，投资仍待政策发力。PMI企稳于荣枯线上方，限电限产措施解除、稳增长政策发力下生产端复苏强于消费，消费复苏虽有内生动力但整体仍然承压，投资端尚未见明显改善迹象，但各地方政府、各部门发力明显，政策效果指日可待。 存降准可能，MLF预计超额投放，短端利率随降息而中枢下移，流动性给予平稳支撑。1月末货币政策频频释放积极信号，不排除降准可能，MLF到期量小、预计超额续作。短端利率仍有下行空间。微观流动性虽有波动，但随着冲击已过，后续预计稳步回升支撑行情。 02 行业配置：成长领衔，稳增长并重 2月配置的主体思路为成长领衔，稳增长并重。随着市场逐步消化外部利空，在国内A股市场流动性充裕的背景下， 2月是加仓成长的绝佳时期。 复盘显示，成长风格进一步调整空间有限；流动性边际显著放宽，1月央行下调MLF、OMO、1/5年期LPR等各类基准利率，充裕流动性将对成长板块估值形成支撑。景气横向比较，相对消费受Omicron制约，周期供需两弱，成长仍然具有比较优势。 综合来看，配置可围绕四条主线展开： 主线一成长风格，随着调整进入尾声，积极布局双碳链条中锂电正极材料上游能源金属以及光风储等行业机会；半导体方向，关注国产替代逻辑下的成熟工艺半导体设备制造商；成长扩散方向，关注通信5G基站及计算机基础产业链国产化3.0概念。 主线二为稳增长链条，重点关注建筑建材、钢铁、城市燃气/排水管道改造、新型电网建设等方向；以及调控进一步放松下，景气有望触底反转的房地产板块。 主线三为金融风格，重点关注大盘情绪板块券商以及得益于经济走出底部、一季度信贷规模有望井喷的银行板块。 主线四为消费风格，仍以跟涨为主，建议着重关注近期成本端有所回落，但仍在持续涨价的乳制品及调味品等必选消费品。 主题机会：数字经济、国企改革相关主题投资机会。 《十四五数字经济发展规划》将优化数字基础设施被放在首位，具体可关注以下方向：①新一代的数字信息基础设施；②新型基础设施的绿色化和低碳化。 2022 年是国企改革三年行动方案的最后一年，国企改革预计加速完成，重点关注相关国企股权激励计划以及可能出现的重大资产注入或重组事件。 风险提示 奥密克戎变异毒株发展超预期；国内经济预测存在偏差；国内政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。 风险提示：文中图片和材料仅供示例和参考，不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应自行进行投资决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq） 点亮在看，你最好看！
01 市场观点A股阶段性调整已到位 2022年开年以来A股深度调整，尤其是成长风格的“赛道股”调整幅度较大。当前来看，自2021年12月中旬至今，市场持续回调已经有1.5个月，无论从调整时间还是空间来看均已基本到位。 外围方面，虽然海外风险事件对A股的偏好抑制是市场走弱的主要因素之一，但随着1月27日美联储议息会议定调3月加息，市场对美联储加息已取得一致共识，加息预期亦在市场有所反应，外围风险将不再主导2月A股走势。国内稳增长政策加码发力有望成为A股重新走强、演绎躁动行情的核心支撑。 复苏态势已现，生产强于消费，投资仍待政策发力。PMI企稳于荣枯线上方，限电限产措施解除、稳增长政策发力下生产端复苏强于消费，消费复苏虽有内生动力但整体仍然承压，投资端尚未见明显改善迹象，但各地方政府、各部门发力明显，政策效果指日可待。 存降准可能，MLF预计超额投放，短端利率随降息而中枢下移，流动性给予平稳支撑。1月末货币政策频频释放积极信号，不排除降准可能，MLF到期量小、预计超额续作。短端利率仍有下行空间。微观流动性虽有波动，但随着冲击已过，后续预计稳步回升支撑行情。 02 行业配置：成长领衔，稳增长并重 2月配置的主体思路为成长领衔，稳增长并重。随着市场逐步消化外部利空，在国内A股市场流动性充裕的背景下， 2月是加仓成长的绝佳时期。 复盘显示，成长风格进一步调整空间有限；流动性边际显著放宽，1月央行下调MLF、OMO、1/5年期LPR等各类基准利率，充裕流动性将对成长板块估值形成支撑。景气横向比较，相对消费受Omicron制约，周期供需两弱，成长仍然具有比较优势。 综合来看，配置可围绕四条主线展开： 主线一成长风格，随着调整进入尾声，积极布局双碳链条中锂电正极材料上游能源金属以及光风储等行业机会；半导体方向，关注国产替代逻辑下的成熟工艺半导体设备制造商；成长扩散方向，关注通信5G基站及计算机基础产业链国产化3.0概念。 主线二为稳增长链条，重点关注建筑建材、钢铁、城市燃气/排水管道改造、新型电网建设等方向；以及调控进一步放松下，景气有望触底反转的房地产板块。 主线三为金融风格，重点关注大盘情绪板块券商以及得益于经济走出底部、一季度信贷规模有望井喷的银行板块。 主线四为消费风格，仍以跟涨为主，建议着重关注近期成本端有所回落，但仍在持续涨价的乳制品及调味品等必选消费品。 主题机会：数字经济、国企改革相关主题投资机会。 《十四五数字经济发展规划》将优化数字基础设施被放在首位，具体可关注以下方向：①新一代的数字信息基础设施；②新型基础设施的绿色化和低碳化。 2022 年是国企改革三年行动方案的最后一年，国企改革预计加速完成，重点关注相关国企股权激励计划以及可能出现的重大资产注入或重组事件。 风险提示 奥密克戎变异毒株发展超预期；国内经济预测存在偏差；国内政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。 风险提示：文中图片和材料仅供示例和参考，不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应自行进行投资决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq） 点亮在看，你最好看！
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