晨会聚焦220208重点关注钢铁、商贸零售、社会服务、家电、光峰科技、精研科技、创世纪

（以下内容从国信证券《晨会聚焦220208重点关注钢铁、商贸零售、社会服务、家电、光峰科技、精研科技、创世纪》研报附件原文摘录）
　　国信晨会 音频： 进度条 00:00 / 02:33 后退15秒 倍速 快进15秒 晨会提要 【宏观与策略】 宏观经济周报：1月以来国内经济延续复苏 【行业与公司】 钢铁2022年2月投资策略：稳增长提振需求预期，龙头钢厂盈利稳健 商贸零售2022年2月投资策略：可选消费静待复苏，优质赛道龙头长期配置价值显现 社会服务行业2022年2月投资策略：基本面最差时刻已过，择优布局静待花开 社服行业春节黄金周点评：整体平稳，局部亮点，期待春暖花开 家电行业2月投资策略：京东家电全年增长15%，新消费家电高景气 光峰科技（688007）2021年年度业绩预增点评：业绩如期增长，费用投入蓄势未来 精研科技（300709）2021年业绩预告点评：折叠屏手机畅销，全球MIM龙头开启新征程 创世纪（300083）2021年业绩预告点评：数控机床出货量高增长，21年同比扭亏为盈 宏观与策略 宏观经济周报：1月以来国内经济延续复苏 周度观察：1月以来国内经济延续复苏 截止2022年1月28日，新版国信高频宏观扩散指数A为-0.1，指数B录得110.4，指数C录得-1.5%（+0.0pct.）。构建指标的七个分项中， PTA产量、30大中城市商品房成交面积、建材综合指数较上周上升；全钢胎开工率、螺纹钢产量、焦化企业开工率、水泥价格较上周回落。 本周指数A仍为负值，指数B继续小幅回落，符合历年指数在1-2月回落的季节性，但2022年以来整体指数走势持续强于历史平均水平，表明1月以来国内经济延续复苏。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品、非食品价格均上涨。2022年1月食品价格环比或低于季节性，非食品价格环比或高于季节性。预计1月CPI食品环比约为0.5%，CPI非食品环比约为0.3%，CPI整体环比约为0.3%，今年1月CPI同比或继续回落至0.8%。 （2）1月中旬流通领域生产资料价格明显上涨，但考虑到12月工业品价格持续下跌给1月带来较大的负的月内翘尾，1月上旬流通领域生产资料价格继续小幅下跌，因此预计1月PPI环比延续负增长，1月PPI同比在高基数带动下或继续回落至9.0%。 风险提示：国内基建与地产回暖幅度不及预期、疫情反复对世界经济的负面影响、全球大宗商品价格再次上涨引起下游企业生产成本抬升、美国缩减购债拖累全球流动性等。 证券分析师：李智能 S0980516060001； 董德志 S0980513100001； 行业与公司 钢铁2022年2月投资策略：稳增长提振需求预期，龙头钢厂盈利稳健 截至1月末，申万钢铁板块已有29家上市公司发布业绩预告，其中26家业绩预增，大量钢企预计利润创历史新高。但从四季度情况来看，受上游煤焦、合金等价格上涨的不利影响，行业盈利回落，钢厂间分化明显。总体来看，行业龙头企业盈利稳定性得到再次验证。年报季临近，高股息率个股或再度成为焦点，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢，以及具备云母资源保障以及成本优势的永兴材料。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 冯思宇 S0980519070001； 商贸零售2022年2月投资策略：可选消费静待复苏，优质赛道龙头长期配置价值显现 维持板块“超配”评级，首先，从全年维度仍建议积极关注行业长期景气度明确，短期在市场调整下，估值有望得到较为充分消化的优质赛道龙头：1）美妆个护品牌头尾部分化明显，未来品牌资产价值有望加速体现，重点推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化、水羊股份等；2）医美赛道长坡厚雪，行业法规的进一步规范将加速小企业和非合规产品出清，龙头企业受益于集中度提升，重点推荐爱美客、华熙生物等； 其次，短期积极关注低估值板块在主题催化下的估值修复机遇：1）超市板块前期调整充分，经营上社区团购冲击渐弱，短期有望率先把握春节消费旺季机遇，以及在生鲜熟食领域的持续深耕分享预制菜市场发展红利，推荐关注生鲜供应链体系较为完善，且积极开展自有品牌建设的家家悦、天虹股份等；2）黄金珠宝板块估值性价比高，相关公司历经疫情洗礼，并通过自身在产品、渠道等方面的积极变革下有望实现逆势开店推动下的稳健增长。推荐关注黄金珠宝龙头周大生、周大福、潮宏基等。 证券分析师：张峻豪 S0980517070001； 联系人：柳旭、王畅； 社会服务行业2022年2月投资策略：基本面最差时刻已过，择优布局静待花开 维持板块“超配”评级。虽短期疫情持续反复仍有压力，但投资者目前期待3月后疫情防控形势出现“边际改善”，行业最坏时刻已过。基于短期疫情反复的不确定和中线疫情企稳的积极预期，立足3-6个月维度，略侧重复苏逻辑，兼顾业绩、估值、题材等，优选首旅酒店、锦江酒店、中国中免、海伦司、九毛九、科锐国际、华住集团-s、百胜中国、宋城演艺、天目湖、中青旅等。立足未来1-3年时间维度，我们建议继续立足景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、海伦司、华住集团-S、九毛九、科锐国际、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、广州酒家、奈雪的茶等。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 张鲁 S0980521120002； 社服行业春节黄金周点评：整体平稳，局部亮点，期待春暖花开 维持板块“超配”。从行业整体来看，受疫情反复尤其核心城市疫情反复影响，虎年春节国内游表现相对平淡，整体表现略逊于2021年，旅游人次和旅游收入各恢复至2019年的73.90%、56.30%，与十一的趋势类似。子行业分化，海南免税整体表现仍相对良好；演艺整体承压但三亚项目仍突出；景区分化，周边游目的地相对突出。虽然虎年黄金周整体表现平淡，但与此同时，市场也在不断消化疫情反复下短期数据压力，投资者目前期待3月后疫情防控形势出现“边际改善”，行业最坏时刻已过。基于短期疫情反复的不确定和中线疫情企稳的积极预期，我们在中线逻辑基础上，立足3-6个月维度，略侧重复苏逻辑，兼顾业绩、估值、题材等，优选首旅酒店、锦江酒店、中国中免、海伦司、九毛九、科锐国际、华住集团-s、百胜中国、宋城演艺、天目湖、中青旅等。立足未来1-3年时间维度，我们建议继续立足景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、海伦司、华住集团-S、九毛九、科锐国际、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、广州酒家、奈雪的茶等。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 家电行业2月投资策略：京东家电全年增长15%，新消费家电高景气 白电推荐B端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家、切入新能源热管理的海信家电；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头亿田智能、帅丰电器；小家电推荐智能投影龙头极米科技，品类/渠道全扩张的JS环球生活，2B和2C齐头并进的光峰科技，产品与线下优势明显的倍轻松。 证券分析师：陈伟奇 S0980520110004； 王兆康 S0980520120004； 联系人：邹会阳； 光峰科技（688007）2021年年度业绩预增点评：业绩如期增长，费用投入蓄势未来 全年业绩增长均值达90%，Q4因税费影响利润下滑；技术引领下，C端新品性能突出，B端表现独占鳌头；费用大力投入，蓄势未来非线性增长；考虑到公司领先的激光技术下新品推出及费用投入的影响，调整盈利预测，预计2021-2023年归母净利润2.40/3.27/4.45亿（前值为2.45/3.00/4.10亿），对应PE为54、39、29倍，维持“买入”评级。 证券分析师：陈伟奇 S0980520110004； 王兆康 S0980520120004； 联系人：邹会阳； 精研科技（300709）2021年业绩预告点评：折叠屏手机畅销，全球MIM龙头开启新征程 2021年归母净利润1.8-2.1亿元，折叠屏市场进入发展快车道；公司深耕折叠屏铰链细分赛道，拓展转轴组件业绩具备较大弹性；随着采购、生产管理改善，2022年安特信有望实现扭亏为盈；我们维持公司21年归母净利润1.82亿元的预期；考虑到折叠屏手机需求旺盛，且公司积极向转轴组件方向拓展，我们上调公司22/23年归母净利润预期至3.43/4.80亿元（前值：2.60/3.54亿元），对应PE分别为21.7/15.5倍，维持“买入”评级。 证券分析师：胡剑 S0980521080001； 胡慧 S0980521080002； 创世纪（300083）2021年业绩预告点评：数控机床出货量高增长，21年同比扭亏为盈 2021年归母净利润4.6-5.2亿元，同比扭亏为盈；精密结构件业务已剥离完成，数控机床行业领先地位不断夯实；数控机床行业进入发展快车道，员工持股计划彰显发展信心；考虑到公司计提2.16亿元资产减值损失，我们下调21年归母净利润预期至4.91亿元；维持22/23年8.59/11.40亿元的归母净利润预期，对应PE分别为22.1/16.6倍，维持“买入”评级。 证券分析师：胡剑 S0980521080001； 胡慧 S0980521080002； 研报精选：近期公司深度报告 朗新科技（300682）深度报告：能源数字化高景气，平台+运营齐发展 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。预计2021-2023年公司营收分别为44.64/54.78/67.32亿元，同比增长32%/23%/23%；归母净利润为8.73/10.92/13.68亿元，同比增长24%/25%/25%；EPS为0.84/1.05/1.32元，对应当前PE为40/32/26倍。结合公司绝对和相对估值，我们认为公司股票价值在41.14-44.34元之间，相对于公司目前股价有约21.8%~31.3%的估值空间。在当前双碳绿电背景下，新能源发展迅猛，电力IT景气度持续提升；公司作为能源数字化核心企业，在系统建设和互联网运营上均有望加速发展，因此给予“买入”评级。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 盐湖股份（000792）深度报告：国内钾肥龙头，盐湖提锂迎来战略发展期 国内最大的钾肥和盐湖提锂生产企业；洗尽铅华，剥离亏损资产轻装上阵；锂行业新周期启动，重视国内锂资源开发；通过多角度估值得出公司合理估值区间在39.57-43.44元，相对于公司目前股价有23%-35%左右的溢价空间，对应总市值在2150-2360亿元之间。我们认为公司依托察尔汗盐湖得天独厚的资源优势，在国内钾肥和盐湖提锂领域处于绝对领先的地位，尤其是未来在盐湖提锂领域有望实现跨越式增长，有望充分享受锂行业高景气周期带来的红利，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨林 S0980520120002； 杨耀洪 S0980520040005； 薛聪 S0980520120001； 闻泰科技（600745）深度报告：构筑智造平台，实现客户及产品结构再进阶 完成半导体+光学模组+ODM三大业务布局，向产品型公司升级；全球第九大功率半导体企业，积极扩产迎接汽车电动化机遇；ODM业务横向拓展品类，借助得尔塔切入北美大客户；我们预计公司2021/2022/2023年EPS分别为2.60/4.21/5.00元，对应PE为53.8/33.3/28.0x，给予公司目标价168.52-179.16元，较当前股价有20.46%-28.06%的溢价空间，维持“买入”评级。 证券分析师：胡剑 S0980521080001； 胡慧 S0980521080002； 海伦司（9869.HK）深度：小酒馆龙头正处发展高势能期 酒馆行业：经济型酒馆颠覆传统，先发优势为本轮变革胜负手；海伦司：势能初现展店提速，疫情常态化下经营韧性更强；成长展望：标准化扩张与自有产品战略为双主线；估值复盘：品牌高势能期往往享受估值溢价；预测公司21-23年EPS为-0.01/0.42 /0.75元，22-23对应PE 37/21x，单店模型初步已验证和处于展店爬升期，且疫情常态化下经济型模式韧性强，可选消费板块后疫情时代确定性较高标的，维持买入评级。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 联系人：张鲁； 华统股份（002840）深度：致力生猪一体化，养殖屠宰双发力 公司简介：立足浙江的生猪一体化龙头，上游养殖布局加速；行业分析：猪周期有望提前反转，全链规模化是大势所趋；公司看点：屠宰业务根基牢固，后续生猪出栏有望达到250万头；预计公司21-23年每股收益0.36/0.91/2.02元，利润增速分别为20%/150%/122%，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 研报精选：近期行业深度报告 血糖监测专题：技术迭代，市场广阔 血糖监测是POCT的“最大蛋糕”；技术迭代，CGM技术门槛高；全球市场：血糖监测龙头瓜分巨额市场；中国市场：国产品牌待时飞；未来发展：三大助力推动血糖监测公司发展；推荐买入鱼跃医疗（BGM传统业务优势，收购凯立特进入CGM赛道）、关注微泰医疗（胰岛素泵和CGM业务有望协同发展，技术壁垒高），关注三诺生物（BGM产品丰富、零售渠道优势，CGM产品在研），关注九安医疗（BGM血糖仪设计独特，小米健康领域合作伙伴）等。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 汽车智能化系列专题之感知篇：终端智能化军备竞赛打响，中游各感知硬件放量先行 环境感知：ADAS渗透率不断提升，单车传感器数量不断提升；车身感知：高阶自动驾驶落地在即，高精度定位需求激增；网联感知：与单车智能相结合，助力综合智能网联汽车的发展；汽车智能化下半场的大门正式开启，各家整车OEM厂商纷纷开启智能化军备竞赛，希望在智能化领域打造产品差异化，占领终端市场，各类感知硬件有望率先放量。建议关注炬光科技、虹软科技、韦尔股份、德赛西威、华域汽车、中科创达、四维图新、华测导航、千方科技、移远通信、均胜电子等相关上市公司。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 宏观专题-价值投资之魂·ROE系列（一）对高ROE的新认识 今年宁组合大幅跑赢茅指数，茅指数的企业是符合ROE “绝对水平高”的限定，但并不满足ROE高增长，即ROE边际上还有上涨的条件。即便ROE的绝对水平很高，但边际上没有长进，虽然有盈利支撑但是很难享受估值红利，在宽货币、稳信用的格局下茅组合这类“绩优生”多少有些吃亏。相比之下，宁组合的ROE边际上还在走高，可以类比为考试中“进步名次”跨度不断增大的“后进黑马”，映射到股价上，其涨幅超出了“绩优生”。如果测算整个A股中：（1）ROE连续3年在20%以上的公司比例；（2）ROE连续三年有上涨的公司比例。可以发现，“后进黑马”相对“绩优生”更为稀缺，若以2012年作为分界线，近10年来高ROE的企业比例还在增加，但ROE边际走高的企业比例是下降的。在传统高ROE的策略上，可以兼顾“绩优生”和“后进黑马”的双重属性筛选出潜在高回报的主体，来搭建配置组合。即便2022年有“宽信用”的预期，在全球央行收水、货币政策正常化的前提下，也很难看到估值的逻辑。用“高ROE”和“ROE边际走高”双重属性来筛选股票可以规避联储货币正常化进程中投资于股票市场的风险。 证券分析师：董德志 S0980513100001； 王开 S0980521030001； 毛发医疗产业专题研究系列：从雍禾医疗看毛发医疗机构的发展机遇 行业综述：百亿市场中年轻化趋势提升，民营专科机构趁势而起；行业发展驱动：低渗透率下前景广阔，植发技术迭代提升消费体验；核心竞争解析：多要素构建综合竞争力，标准化运营能力助力连锁扩张；行业发展趋势：植发+养固构建毛发医疗服务闭环；毛发经济持续发展背景下，毛发医疗机构是承接消费的核心渠道，未来在美丽健康消费升级背景下，有望受益渗透率以及客单价的共振，并通过强化自身品牌力及运营效率，实现快速扩张提升市占率，并拉升整体利润水平。建议关注品牌认知度高且连锁化运营优异的机构，包括植发专科机构雍禾医疗上市后的潜在投资机会，以及开展植发业务的医美机构，如朗姿股份、医思健康（拥有“ 发森”健发中心）、医美国际等。 证券分析师：张峻豪 S0980517070001； 联系人：柳旭； 稀土行业专题2：从供需平衡表，看稀土行业投资逻辑 供给严格受控；行业需求变革；稀土价值重估；随着新能源车等产业的高速发展，磁材需求全面爆发，稀土行业迎来根本性变革。我们预计未来五年，氧化镨钕供需长期存在缺口，基本面驱动下，稀土价值迎来重估。在当前时点，我们推荐关注稀土永磁产业两条投资主线。一是氧化镨钕供不应求，看好拥有资源优势的稀土冶炼企业。二是高端钕铁硼需求高速增长，看好快速扩张的磁材龙头企业。建议关注北方稀土、金力永磁等。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 冯思宇 S0980519070001； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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