【银河有色华立】行业点评丨22年首批稀土开采指标发布,行业供需紧张格局延续

（以下内容从中国银河《【银河有色华立】行业点评丨22年首批稀土开采指标发布,行业供需紧张格局延续》研报附件原文摘录）
　　有色 行业点评报告 投资事件：1月28日，工信部发布《工业和信息化部、自然资源部关于下达2022年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知》，2022年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为100800吨、97200吨。其中，中国稀土集团的轻稀土开采、中重稀土开采、冶炼分离指标分别为29100吨、7806吨、34680吨；北方稀土的轻稀土开采、冶炼分离指标分别为60210吨、53780吨；广东省稀土产业集团的中重稀土开采、冶炼分离指标分别为1620吨、6362吨；厦门钨业的中重稀土开采指标、冶炼分离指标分别为2064吨、2378吨。 核心观点 一、投资事件 1月28日，工信部发布《工业和信息化部、自然资源部关于下达2022年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知》，2022年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为100800吨、97200吨。其中，中国稀土集团的轻稀土开采、中重稀土开采、冶炼分离指标分别为29100吨、7806吨、34680吨；北方稀土的轻稀土开采、冶炼分离指标分别为60210吨、53780吨；广东省稀土产业集团的中重稀土开采、冶炼分离指标分别为1620吨、6362吨；厦门钨业的中重稀土开采指标、冶炼分离指标分别为2064吨、2378吨。 二、中重稀土供给无增量，轻稀土增量主要在北方稀土 2022年第一批稀土开采、冶炼分离指标相比2021年第一批均增长20%，其中，轻稀土开采指标增长23%、中重稀土开采指标不变。本次轻稀土开采增量主要在北方稀土，北方稀土本次开采指标较去年同比增长36.4%；新设立的中国稀土集团本次轻稀土开采指标为29100吨，较五矿稀土、中国稀有稀土、中国南方稀土的2021年第一批轻稀土开采指标总和增长2.5%。今年首批指标的中重稀土供给集中度明显提升，新设立的中国稀土集团2022年第一批轻稀土、中重稀土开采指标分别占总量33%、68%，北方稀土本次的轻稀土开采指标占总量67%，广东省稀土产业集团、厦门钨业本次的中重稀土开采指标分别占总量14%、18%。 三、新能源产业发展带动稀土需求持续旺盛，供需紧张轻稀土价格持续上涨 2021年第一批稀土开采冶炼指标约占全年指标的一半，若按照2021年的生产配额颁布节奏假设2022年第一批稀土开采冶炼指标仍为全年的一半，则预计2022年全年稀土开采冶炼指标较去年增长20%，约为20.2万吨，与我们之前的供需预测一致。根据我们之前的测算，2022年全球稀土氧化物供给量约46万吨，其中，用作生产新能源产业链重要零部件稀土永磁电机的氧化镨钕供给量约11.5万吨（YOY+17.6%），而2022年氧化镨钕需求量约12.8万吨（YOY+12.5%），全球供需缺口为1.3万吨。在行业供需紧张的激发下，稀土价格自2021Q4至今年年初持续上涨，2022年1月氧化镨钕均价达91.46万元/吨，同比上涨108%，环比上涨7%；氧化镝、氧化铽价格分别为299.08、1278.16万元/吨，同比分别上涨41%、54%，环比分别上涨2%、14%。据SMM调研，由于缅甸疫情严峻，年初缅甸进口矿持续紧张。而国内占稀土上游氧化物供应38%-40%的钕铁硼废料，因废料企业成本倒挂、废料现货难觅、春节停产检修等因素，其供应或将在2月下降20%-30。进口矿与钕铁硼废料在供应端的收紧使国内稀土上游供给呈持续紧张局面。而下游新能源汽车、风力发电、两轮电动车等应用领域的中高端钕铁硼需求旺盛，22年大型磁材企业海外订单充足，目前部分磁材企业稀土金属库存已告罄。叠加在价格上涨预期下产业链在春季采购补库行为与中国稀土集团重组后的建库需求，都将进一步放大稀土需求，扩大市场供需缺口，预计春节后稀土价格仍有极强的上涨动力。 投资建议 下游新能源产业快速发展带动稀土需求持续旺盛，国家政策重视建立我国稀土资源王牌，有效控制供给并提升行业集中度，预计供需紧张格局下稀土价格有望持续平稳上行。以2022年第一批稀土冶炼开采指标配额推算2022年国内稀土产量增量在轻稀土，轻稀土增量主要集中于北方稀土，产量增长及氧化镨钕价格的强势预计其今年业绩仍有较好释放潜力，建议关注北方稀土（600111）、包钢股份（600010）。国内中重稀土配额连续几年保持不变，显示其资源稀缺性与珍贵性，建议关注中重稀土央企中国稀土集团旗下唯一上市平台五矿稀土（002738）。此外，建议关注具有行业继续整合预期的其他稀土企业广晟有色（600259）、盛和资源（600392）、厦门钨业（600549）。 风险提示 1）全球经济复苏不及预期；2）下游需求不及预期；3）海外矿山新增产能投放快于预期；4）国内配额增长大于预期；5)稀土价格大幅下跌。 /// 相关报告 /// 【银河有色华立】公司点评丨永兴材料 (002756)：携手宁德时代优势联合，助力锂云母龙头打开成长新空间 【银河有色华立/叶肖鑫】公司点评丨盛新锂能 (002240)：锂价强势助力业绩上行，冶炼资源两向发力定调未来成长潜力 【银河有色华立/叶肖鑫】公司点评丨赣锋锂业 (002460)：Q4业绩超预期，锂业龙头生态体系建设全面突破 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河有色】行业点评_22年首批稀土开采指标发布，行业供需紧张格局延续 》 报告发布日期：2022年2月1日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 华 立 执业证书编号：S0130516080004 研究助理： 阎予露 刘丹 有色金属行业分析师，金融投资专业硕士研究生毕业，2014年加入银河证券研究院，从事有色金属行业研究。 阎予露 钢铁行业分析师助理，2011年加入中国银河证券股份有限公司，先后从事跨境业务销售、海外业务研究。2021年加入银河研究院，从事钢铁行业分析。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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