启明星辰2021年报预告点评:净利润略超预期,开启数据安全3.0新元年【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《启明星辰2021年报预告点评:净利润略超预期,开启数据安全3.0新元年【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 1、持续加码战略新业务，看好公司长期发展，维持“买入”评级 考虑公司员工持股计划支付费用影响及研发、营销投入加大，我们下调公司2021-2023年归母净利润预测为9.11、11.54、14.55亿元（原预测为10.51、13.72、16.85），EPS分别为0.98、1.24、1.56元/股，当前股价对应2021-2023年PE为24.9、19.7、15.6倍，我们看好公司稳定健康成长，维持“买入”评级。 2、利润略超预期，毛利率同比提升 公司发布2021年度业绩预告，全年预计实现营业收入43.77-45.0亿元，同比增长20.02%-23.40%。公司实现归母净利润8.55-9.15亿元，同比增长6.34%至13.80%；扣非归母净利润7.59-8.19亿元，同比增长8.00%-16.54%。2021年公司员工持股计划产生的股份支付和2020年因疫情社保减免两项合计约1.47亿元，剔除以上因素影响公司归母净利润增幅提升约14%。此外，在供应链成本上升、外部竞争环境激烈的情况下，公司第四季度毛利率较前三季度有大幅提升，年度毛利率预计提高2.0%-2.5%。主要原因为自有产品和服务的销售收入占比增长。 3、2021年公司重点加大战略投入，提升竞争力 2021年公司在研发、营销上的投入较大，人员增幅超过往年，研发、营销投入同比增长约35%。研发重点投向新业务方向、新赛道产品和实战化能力。营销投入重点围绕集团安全运营中心战略展开，特别是在城市安全运营中心取得良好效果。“市长计划”成为有力抓手，全面提升对区域价值客户的服务能力。 4、把握市场机遇，开启数据安全3.0新元年 2021年《数据安全法》和《个人信息保护法》的落地，催生了政务、行业和个人数据安全的广阔市场。2021年12月公司在杭州成立数据安全总部，同时发布了数据绿洲技术框架，提出了数据安全从1.0的数据对象安全，到2.0的数据汇聚安全，再到3.0的数据流通安全的演化路径。公司在2021年数据安全方向的收入增幅预计达到50%以上。 风险提示：宏观经济下行风险；市场竞争加剧；城市安全运营业务不达预期。 注：上述报告内容详见开源证券公司信息更新报告20220127：《启明星辰（002439.SZ）： 净利润略超预期，开启数据安全3.0新元年》 陈宝健，执业证书编号：S0790520080001 刘逍遥，执业证书编号：S0790520090001 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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