晨会聚焦220207重点关注纺织服装、通信、医药生物、银行、伟星股份、东瑞股份、中国电建、中兵红箭、圣邦股份、台华新材、江苏新能

（以下内容从国信证券《晨会聚焦220207重点关注纺织服装、通信、医药生物、银行、伟星股份、东瑞股份、中国电建、中兵红箭、圣邦股份、台华新材、江苏新能》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 【宏观与策略】 策略深度-多维度估值观察：A股估值下降，分化继续缩小 互联网行业22年2月投资策略：布局海外业务拓展顺利、格局清晰的绩优龙头 【行业与公司】 纺织服装2月投资策略：布局业绩预增绩优公司，看好运动板块估值企稳 纺服服装品牌力跟踪月报202201期：运动国货维持景气，耐克热度小幅回升 通信行业22年2月投资策略暨2021年年报业绩前瞻：把握回调机会，寻找高弹性赛道 医药生物2022年2月策略：回调充分，重视医药板块配置机会、 纺织服装行业快评：看好冬奥助力国货崛起，冰雪运动前景可期 银行业2022年2月投资策略：估值修复有望持续 伟星股份（002003）：国内拉链钮扣双料冠军蓄势待发 东瑞股份（001201）2021业绩预告快评：供港生猪养殖先锋，出栏保持稳步扩张 中国电建（601669）重大事件快评：抽水蓄能加速发展，电建引领行业浪潮 中兵红箭（000519）2021年业绩预告点评：四季度净利润亏损，培育钻石维持高景气 圣邦股份（300661）财报点评：产品和客户双拓展，4Q21归母净利润创季度新高 台华新材（603055）重大事件快评：新产能释放顺利，2021年业绩预计增长284% 江苏新能（603693）重大事件快评：计划停运生物质发电，专注风光跨越式发展 宏观与策略 策略深度-多维度估值观察：A股估值下降，分化继续缩小 无风险利率、信用溢价和股票溢价随着投资考核期限而变，若按照36个月的口径来看，股债间的溢价目前并不算低。我们将传统的股债性价比进一步拆分为α、β和γ，分别代表投资股、债所承担风险的额外回报诉求，以及资本投入对产出的重要程度。则股票市场偏好更低的三类风险溢价，即风险资产的高超额预期回报、较低的无风险利率，和更低的劳动力与技术贡献。目前A股的风险溢价α还高于过去24个月的移动均线，β和γ均低于过去24个月的移动均线，整体看股票较债券配置的安全性仍较为充足。盈利能力方面，我们采用杜邦三因子构造的“红绿灯”，截至去年底的数据并未显示工业企业亮起红灯或绿灯，表明以3个月为时间窗口观测，年初企业盈利能力并没有充分利好或利空的证据。 证券分析师：董德志 S0980513100001； 王开 S0980521030001； 互联网行业22年2月投资策略：布局海外业务拓展顺利、格局清晰的绩优龙头 行情回顾：恒生科技指数下跌4.5%，部分龙头取得超额收益 1月恒生科技指数延续颓势，单月下跌4.5%；纳斯达克互联网指数跌幅更深，单月下跌-11.5%。个股方面，少数重点公司1月表现较好，多数仍处于下跌通道中。恒生科技指数估值处于2020年9月以来较低水平：截至2022年1月31日，恒生科技指数34.1x，处于恒生科技指数成立以来的16.67%分位点。 行业动态：海外多起游戏并购，短视频春节“三国杀” 1）游戏：版号停发已半年，海外多家游戏大厂开展大规模并购；2）移动支付：微信支付将在未来三年投入超过100亿元以开展小微商户数字化升级；3）短视频：春节“三国杀”，视频号表现亮眼；4）广告：2021年行业收入5,435亿元，流量+内容媒介受到青睐；5）外卖：行业渗透率突破20%，星巴克外卖服务在美团上线；6）电商：12月实物商品网上零售额增速全年新低。 互联网板块公司公告与新闻一览 港股通方面：腾讯控股、微盟集团公布股权回购情况公告；腾讯控股发布售出股权公告，快手发布售出购股权公告；快手发布首席财务官变更公告；京东健康发布关联交易公告。美股方面：SEA发布组织章程变更。 行业政策：1）中央网信办等四部门召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会；2）国家网信办就《互联网信息服务深度合成管理规定》征求意见；3）国务院发布“十四五”市场监管现代化规划。 投资建议：2月重点推荐腾讯、网易、京东健康 我们认为监管的方向不会改变，但2022年互联网领域政策的不确定性会边际降低。互联网行业基本面的改善需要几个季度的时间，年报预期表现较好的公司股价有望率先上涨。同时，海外业务高速发展、商业模式优异、赛道格局清晰的互联网巨头有望取得良好表现。我们对中国游戏公司的手游出海非常看好，2022年，腾讯、网易在海外均有较多头部产品上线。2月重点推荐的互联网标的为网易（9999.HK）及腾讯控股（0700.HK）、京东健康（6618.HK）。 证券分析师：谢琦 S0980520080008； 联系人：赵达； 行业与公司 纺织服装2月投资策略：布局业绩预增绩优公司，看好运动板块估值企稳 业绩预告密集披露后，绩优公司基本面将给予市场较强的信心。消费端公司在2021年下半年以来经营环境压力较大，但总体下滑趋势收窄，尤其运动板块基本面优势明显，看好估值调整到位后的布局机会；制造端企业受益订单充足、供给紧张的局面，基本面趋势相对更优，且龙头公司具有较强的转嫁成本上涨压力的能力。我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、特步国际、波司登，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 联系人：关竣尹； 纺服服装品牌力跟踪月报202201期：运动国货维持景气，耐克热度小幅回升 1月总体维持运动品牌热度高于其他品类，安踏品牌升级叠加冬奥营销，仍然维持显著高于新疆棉事件前的热度，耐克等国际品牌热度环比有小幅改善。短期内虽然消费端受到疫情和宏观经济影响有所波动，但估值调整后安全边际显现。我们重点推荐运动板块产业链优质公司申洲国际、安踏体育、李宁、特步国际、华利集团、滔搏。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 通信行业22年2月投资策略暨2021年年报业绩前瞻：把握回调机会，寻找高弹性赛道 把握市场反弹中的高弹性赛道：一是政策加码方向，催化剂较多，如物联网、北斗、工业互联网。具体有物联网模块（重点关注移远通信、广和通）、IOT芯片（瑞芯微）、工业互联网网关（映翰通）、北斗应用终端（华测导航）。 二是和新能源、智能汽车结合的赛道，确定性高，估值弹性大。重点关注“通信+能源”（中天科技、申菱环境）、“通信+汽车”（瑞可达）。 2022年2月份的重点推荐组合为移远通信、亿联网络、中天科技、天孚通信、申菱环境、瑞可达。 证券分析师：马成龙 S0980518100002； 陈彤 S0980520080001； 付晓钦 S0980520120003； 医药生物2022年2月策略：回调充分，重视医药板块配置机会 医药板块大幅下跌，回调充分，进入战略配置区间。1月医药板块下跌14%。广东省生长激素集采价格超出预期，西安疫情波及民营医院，致使医药悲观情绪蔓延到自费医药和医疗服务领域，带动整体板块下跌。医药各子板块中生物制品和医疗服务板块在子版块中回调最大。医药生物整体估值水平已充分回调，PE（TTM）为30X，处于近5年历史分位点的10.16%，医药板块相对沪深300以及万得全A的溢价率水平均已回落至2017年以来的最低位，已经进入战略布局的合理区间。医保障局和国家中医药管理局发布多项政策支持中医药发展。从医保纳入，服务价格，支付端等方面做出详细规定，全面推动中医药发展。将符合条件的中医医药机构纳入医保定点，从国家层面明确提出将医疗机构中药制剂纳入医保，并可纳入省级医保调整范畴，中药饮片、配方颗粒保留25%药品加成。浙江省医保局首次提出“中治率” ，要求各地应全面实行中医医疗机构中治率与医保支付挂钩的正向激励机制，有望促进中药饮片、中医医疗服务及中成药发展。根据国家中医药管理局要求，中医药尚处于探索推进中医优势病种DRG改革进程中。冬季国内疫情散发，继续加强免疫，海外新冠抗原检测需求大。1月以来，西安、河南、天津、杭州等地出现疫情，国内大规模核酸普筛需求长期存在。截至2022年1月28日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗29.94亿剂次，接种总人数达到12.66亿人，目前采用三种灭活疫苗和一种腺病毒载体疫苗进行加强免疫。海外由Delta/Omicron变异株的广泛传播，大流行状态难以缓解，多国陆续出现疫情高峰，也增加了国内防治输入性病例的压力。美欧国家对于新冠抗原家庭自测试剂需求快速增长，美国抗原自测竞争格局良好，欧洲格局已基本稳定。东方生物等公司迅速获得商务部出口白名单，在新一轮检测试剂出口中抢占先机。投资建议：医疗版块经过充分调整，处于历史估值低位，进入战略配置区间，建议把握机会。2月策略组合为A股：恒瑞医药、迈瑞医疗、迪安诊断、天坛生物、以岭药业、康华生物、药明康德；港股：金斯瑞生物科技、康诺亚、归创通桥、先瑞达、先健科技。 证券分析师：陈益凌 S0980519010002； 朱寒青 S0980519070002； 陈曦炳 S0980521120001； 彭思宇 S0980521060003； 马千里 S0980521070001； 联系人：张超； 纺织服装行业快评：看好冬奥助力国货崛起，冰雪运动前景可期 国信观点：1）本土运动品牌冬奥全方位布局完善，看好冬奥助力国货崛起；2）冰雪运动渗透率低前景广阔，本土品牌积极开拓冰雪产品线；3）风险提示：疫情严重影响消费需求；品牌恶性竞争；市场系统性风险。4）投资建议：北京冬奥会举办有望带动冰雪经济发展，本土运动品牌积极抓住良机形成多方位布局，我们看好国货借此契机实现品牌影响力和美誉度的提升。从中长期看，冰雪运动产业发展是国家政策的重要方向，运动功能性品牌纷纷布局冰雪运动产品线，有望把握国内冰雪运动发展红利。我们重点推荐本土运动功能性品牌安踏体育、李宁、特步国际、波司登，同时我们看好受益运动赛道景气的上下游优质龙头申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 联系人：关竣尹； 银行业2022年2月投资策略：估值修复有望持续 我们预计明年行业基本面保持稳定，目前板块估值处于历史低位，维持行业“超配”评级。短期来看，在板块估值处于历史低位的情况下，预计随着稳增长、宽信用措施落地，银行板块估值将继续修复并跑赢大盘。 个股方面，重点推荐在服务制造业企业方面有优势的中小银行，包括宁波银行、常熟银行、苏农银行、张家港行、无锡银行，此外也建议关注业绩增长较快的成都银行、招商银行。 证券分析师：王剑 S0980518070002； 陈俊良 S0980519010001； 田维韦 S0980520030002； 伟星股份（002003）国内拉链钮扣双料冠军蓄势待发 行业分析：中国为辅料制造中心，产业链优势显著；公司概况：拉链钮扣双龙头，生产、产品、服务竞争力强；他山之石：技术与产品创新是全球龙头的成长原动力；成长动力：深化客户合作获取份额成长，股权激励彰显信心；公司经过多年积累，具备规模、成本、技术、快速响应等多方面核心优势，近年智能化与国际化战略驱动公司恢复快速增长，未来有望进一步提高客户份额，对标国际龙头成长空间广阔。我们小幅上调公司21~23年净利润分别为4.6/5.3/6.3亿，同比16.3%/14.4%/19.9%，合理估值16.2-16.9元（2023年PE20-21x），维持“买入”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 东瑞股份（001201）公司2021业绩预告快评：供港生猪养殖先锋，出栏保持稳步扩张 国信农业观点：1）东瑞股份是内地供港活大猪最大的供应商，实现了生猪产品在中国香港市场和广东市场的优化配置。公司2021年头均净盈利接近600元，相对同行的超额收益明显，一方面，公司活猪供港市场按照拍卖定价，具备优质优价的属性，利好出栏质量高的企业，且公司供港活猪市场仍有两倍成长空间，另一方面，公司成本优势相较同行显著，预计2022年底完全成本有望降低至16元/公斤。另外，公司目前养殖土地储备达200万头，周期底部加速扩张，预计未来出栏仍将保持高速增长，或充分受益于2023年猪价反转带来的量价齐升。2）风险提示：行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力。3）投资建议：从公司角度看，东瑞股份是稀缺供港生猪养殖标的，公司2021年头均净盈利接近600元，相对同行的超额收益明显，目前养殖土地储备达200万头，周期底部加速扩张，预计2022、2023年出栏增速分别为77%、85%。从行业角度看，2022年是布局生猪板块最好阶段，因为2023年猪周期大概率反转，从这个角度出发，东瑞股份或充分受益于2023年猪价反转带来的量价齐升。预计公司21-23年归母净利润为2.29/2.53/8.04亿元，对应EPS为1.29/1.43/4.54元，对应当前股价PE为26.3/23.8/7.5 X，给予“买入”评级。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 中国电建（601669）重大事件快评：抽水蓄能加速发展，电建引领行业浪潮 国信电新观点：1、作为我国最重要的储能形式，抽水蓄能建设迎来加速发展，筹备建设规模超50GW，对应近2500亿庞大资本开支；2、中国电建为背靠水规总院的抽水蓄能EPC行业龙头，历史承建份额约80%，新签水电工程订单显著增长；3、维持盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润85.37/128.64/150.98亿元，同比增速6.9%/50.7%/17.4%；对应摊薄EPS为0.56/0.84/0.99元，对应当前股价PE为15.5/10.3/8.8X，维持“买入”评级。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 联系人：陈抒扬； 中兵红箭（000519）2021年业绩预告点评：四季度净利润亏损，培育钻石维持高景气 公司发布2021年度业绩预告，预计全年实现归母净利润4.50-4.90亿元，同比增长63.90%–78.47%，单四季度亏损1.17-1.57亿元。全年业绩不及预期主要系单四季度亏损较多所致。培育钻石行业尚处发展初期，下游需求高速增长，公司处于优势地位，积极扩产下将充分享受行业红利。由于单四季度亏损较多拖累全年业绩，我们下调盈利预测，预计2021-2023年净利润为4.73/9.98/14.48亿元（前值8.04/13.15/19.83亿元），对应60/29/20倍PE，维持“买入”评级。 证券分析师：吴双 S0980519120001； 李雨轩 S0980521100001； 联系人：田丰、年亚颂； 圣邦股份（300661）财报点评：产品和客户双拓展，4Q21归母净利润创季度新高 公司发布2021年业绩预告，预计21年归母净利润为6.50-7.22亿元，同比增长125%-150%，超我们此前预期的5.88亿元；扣非后净利润为5.98-6.71亿元，同比增长127%-154%。基于业绩预告，我们预计公司21-23年归母净利润为6.86/9.93/13.73亿元(前值为5.88/8.53/12.43亿元)，EPS为2.91/4.21/5.82元，对应2021年1月29日股价的PE为94.6/65.4/47.3x，维持“买入”评级。 证券分析师：胡剑 S0980521080001； 胡慧 S0980521080002； 台华新材（603055）重大事件快评：新产能释放顺利，2021年业绩预计增长284% 1）业绩预告：差异化新产能释放顺利，常规产品降本增效，全年业绩预计增长284%，符合预期；2）风险提示：1.宏观环境波动；2.需求不及预期；3.技术流失；4.原料价格波动。3）投资建议：竞争力卓越，看好新项目产能持续释放带来高成长。2021年公司新项目产能的爬坡促进业绩实现大幅增长。展望未来，锦纶66和可再生纤维已步入黄金发展期，公司作为业内领先的民用锦纶66龙头，凭借强大的技术壁垒和先发优势快速建设新产能，未来2~3年新产能有望按预期逐步投产，持续贡献业绩增长，公司具备长期成长潜力。考虑到公司降本增效成果较好有望促进锦纶长丝毛利率略好于预期，我们小幅上调盈利预测，预计21-23年净利润4.6/6.0/9.1亿元（原为4.6/5.9/9.0亿元），同增285%/30%/52%，EPS 0.55/0.72/1.09元，可比公司2023年PE为22x，公司对应23年19-20x PE合理估值为20.8-21.9元（合理估值下调，原为21.3-22.0元），维持“买入”评级。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 联系人：关竣尹； 江苏新能（603693）重大事件快评：计划停运生物质发电，专注风光跨越式发展 国信电新观点：1）若剔除生物质亏损影响，公司2021年风光发电业绩靓丽，推算发电利润超过5.7亿元；2）2022年逐步停运亏损生物质项目，仅剩风电光伏发电业绩确定性更强；3）公司是江苏国信集团旗下新能源唯一运营平台，“十四五”期间将承担集团双碳转型重点任务，装机规模有望实现500%以上增长；4）能耗双控新规下可再生能源电力需求高增，经济发达地区绿电交易获超额溢价。5）风险提示：来风、光照周期性减小致使业绩不及预期；项目资源开拓及获取不及预期。6）投资建议：根据公司公告调整2021/2022/2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润3.09/8.42/9.69亿元（原预测5.46/8.27/9.23亿元），对应EPS为0.45/1.23/1.41元，对应当前股价PE为44.9/18.3/15.9X，维持“买入”评级。 证券分析师：王蔚祺 S0980520080003； 联系人：陈抒扬； 研报精选：近期公司深度报告 朗新科技（300682）深度报告：能源数字化高景气，平台+运营齐发展 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。预计2021-2023年公司营收分别为44.64/54.78/67.32亿元，同比增长32%/23%/23%；归母净利润为8.73/10.92/13.68亿元，同比增长24%/25%/25%；EPS为0.84/1.05/1.32元，对应当前PE为40/32/26倍。结合公司绝对和相对估值，我们认为公司股票价值在41.14-44.34元之间，相对于公司目前股价有约21.8%~31.3%的估值空间。在当前双碳绿电背景下，新能源发展迅猛，电力IT景气度持续提升；公司作为能源数字化核心企业，在系统建设和互联网运营上均有望加速发展，因此给予“买入”评级。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 盐湖股份（000792）深度报告：国内钾肥龙头，盐湖提锂迎来战略发展期 国内最大的钾肥和盐湖提锂生产企业；洗尽铅华，剥离亏损资产轻装上阵；锂行业新周期启动，重视国内锂资源开发；通过多角度估值得出公司合理估值区间在39.57-43.44元，相对于公司目前股价有23%-35%左右的溢价空间，对应总市值在2150-2360亿元之间。我们认为公司依托察尔汗盐湖得天独厚的资源优势，在国内钾肥和盐湖提锂领域处于绝对领先的地位，尤其是未来在盐湖提锂领域有望实现跨越式增长，有望充分享受锂行业高景气周期带来的红利，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 杨林 S0980520120002； 杨耀洪 S0980520040005； 薛聪 S0980520120001； 闻泰科技（600745）深度报告：构筑智造平台，实现客户及产品结构再进阶 完成半导体+光学模组+ODM三大业务布局，向产品型公司升级；全球第九大功率半导体企业，积极扩产迎接汽车电动化机遇；ODM业务横向拓展品类，借助得尔塔切入北美大客户；我们预计公司2021/2022/2023年EPS分别为2.60/4.21/5.00元，对应PE为53.8/33.3/28.0x，给予公司目标价168.52-179.16元，较当前股价有20.46%-28.06%的溢价空间，维持“买入”评级。 证券分析师：胡剑 S0980521080001； 胡慧 S0980521080002； 海伦司（9869.HK）深度：小酒馆龙头正处发展高势能期 酒馆行业：经济型酒馆颠覆传统，先发优势为本轮变革胜负手；海伦司：势能初现展店提速，疫情常态化下经营韧性更强；成长展望：标准化扩张与自有产品战略为双主线；估值复盘：品牌高势能期往往享受估值溢价；预测公司21-23年EPS为-0.01/0.42 /0.75元，22-23对应PE 37/21x，单店模型初步已验证和处于展店爬升期，且疫情常态化下经济型模式韧性强，可选消费板块后疫情时代确定性较高标的，维持买入评级。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 联系人：张鲁； 华统股份（002840）深度：致力生猪一体化，养殖屠宰双发力 公司简介：立足浙江的生猪一体化龙头，上游养殖布局加速；行业分析：猪周期有望提前反转，全链规模化是大势所趋；公司看点：屠宰业务根基牢固，后续生猪出栏有望达到250万头；预计公司21-23年每股收益0.36/0.91/2.02元，利润增速分别为20%/150%/122%，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 联系人：李瑞楠； 研报精选：近期行业深度报告 血糖监测专题：技术迭代，市场广阔 血糖监测是POCT的“最大蛋糕”；技术迭代，CGM技术门槛高；全球市场：血糖监测龙头瓜分巨额市场；中国市场：国产品牌待时飞；未来发展：三大助力推动血糖监测公司发展；推荐买入鱼跃医疗（BGM传统业务优势，收购凯立特进入CGM赛道）、关注微泰医疗（胰岛素泵和CGM业务有望协同发展，技术壁垒高），关注三诺生物（BGM产品丰富、零售渠道优势，CGM产品在研），关注九安医疗（BGM血糖仪设计独特，小米健康领域合作伙伴）等。 证券分析师：朱寒青 S0980519070002； 汽车智能化系列专题之感知篇：终端智能化军备竞赛打响，中游各感知硬件放量先行 环境感知：ADAS渗透率不断提升，单车传感器数量不断提升；车身感知：高阶自动驾驶落地在即，高精度定位需求激增；网联感知：与单车智能相结合，助力综合智能网联汽车的发展；汽车智能化下半场的大门正式开启，各家整车OEM厂商纷纷开启智能化军备竞赛，希望在智能化领域打造产品差异化，占领终端市场，各类感知硬件有望率先放量。建议关注炬光科技、虹软科技、韦尔股份、德赛西威、华域汽车、中科创达、四维图新、华测导航、千方科技、移远通信、均胜电子等相关上市公司。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 宏观专题-价值投资之魂·ROE系列（一）对高ROE的新认识 今年宁组合大幅跑赢茅指数，茅指数的企业是符合ROE “绝对水平高”的限定，但并不满足ROE高增长，即ROE边际上还有上涨的条件。即便ROE的绝对水平很高，但边际上没有长进，虽然有盈利支撑但是很难享受估值红利，在宽货币、稳信用的格局下茅组合这类“绩优生”多少有些吃亏。相比之下，宁组合的ROE边际上还在走高，可以类比为考试中“进步名次”跨度不断增大的“后进黑马”，映射到股价上，其涨幅超出了“绩优生”。如果测算整个A股中：（1）ROE连续3年在20%以上的公司比例；（2）ROE连续三年有上涨的公司比例。可以发现，“后进黑马”相对“绩优生”更为稀缺，若以2012年作为分界线，近10年来高ROE的企业比例还在增加，但ROE边际走高的企业比例是下降的。在传统高ROE的策略上，可以兼顾“绩优生”和“后进黑马”的双重属性筛选出潜在高回报的主体，来搭建配置组合。即便2022年有“宽信用”的预期，在全球央行收水、货币政策正常化的前提下，也很难看到估值的逻辑。用“高ROE”和“ROE边际走高”双重属性来筛选股票可以规避联储货币正常化进程中投资于股票市场的风险。 证券分析师：董德志 S0980513100001； 王开 S0980521030001； 毛发医疗产业专题研究系列：从雍禾医疗看毛发医疗机构的发展机遇 行业综述：百亿市场中年轻化趋势提升，民营专科机构趁势而起；行业发展驱动：低渗透率下前景广阔，植发技术迭代提升消费体验；核心竞争解析：多要素构建综合竞争力，标准化运营能力助力连锁扩张；行业发展趋势：植发+养固构建毛发医疗服务闭环；毛发经济持续发展背景下，毛发医疗机构是承接消费的核心渠道，未来在美丽健康消费升级背景下，有望受益渗透率以及客单价的共振，并通过强化自身品牌力及运营效率，实现快速扩张提升市占率，并拉升整体利润水平。建议关注品牌认知度高且连锁化运营优异的机构，包括植发专科机构雍禾医疗上市后的潜在投资机会，以及开展植发业务的医美机构，如朗姿股份、医思健康（拥有“ 发森”健发中心）、医美国际等。 证券分析师：张峻豪 S0980517070001； 联系人：柳旭； 稀土行业专题2：从供需平衡表，看稀土行业投资逻辑 供给严格受控；行业需求变革；稀土价值重估；随着新能源车等产业的高速发展，磁材需求全面爆发，稀土行业迎来根本性变革。我们预计未来五年，氧化镨钕供需长期存在缺口，基本面驱动下，稀土价值迎来重估。在当前时点，我们推荐关注稀土永磁产业两条投资主线。一是氧化镨钕供不应求，看好拥有资源优势的稀土冶炼企业。二是高端钕铁硼需求高速增长，看好快速扩张的磁材龙头企业。建议关注北方稀土、金力永磁等。 证券分析师：刘孟峦 S0980520040001； 冯思宇 S0980519070001； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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