国君家电|莱克电气2021年业绩预增点评:三大业务全面增长,双轮驱动值得期待

（以下内容从国泰君安《国君家电|莱克电气2021年业绩预增点评:三大业务全面增长,双轮驱动值得期待》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读： 2021年公司三大业务营收全面增长，全年利润同比高增，Q4利润率环比承压；2022年公司清洁电器和新能源业务的双轮驱动值得期待。 投资要点： 目标价40元，“增持”评级。公司三大业务营收全面增长，未来发展值得期待。考虑到公司Q4业绩略低于预期，我们下调盈利预测，预计2021-2023年EPS为0.96/ 1.62/1.94元（原值1.14/1.68/2.03元，下调幅度-16%/-4%/-4%），同比+68%/+69%/+20%，参考可比公司给予公司2022年25X PE，下调目标价至40元，维持“增持”评级。 三大业务营收全面增长，自主品牌和核心零部件实现突破。21年营收78.51～81.65亿元（+25%～30%），其中21Q4营收21.10～24.24亿元（+3.43%～18.82%）。ODM、自主品牌、核心零部件业务全面增长，我们预计分别+10%～20%、+50%～70%、+40%～60%。 21年利润同比高增，Q4净利率环比承压。21年归母净利润5.00～6.00亿元，同比+52.45%～82.94%；其中21Q4归母净利润0.22～1.22亿元，略低于预期，我们推测主要因为：1）Q4聘请了明星代言，且双十一期间线上平台广告投放增加，导致营销费用增加明显；2）汇兑损失导致的财务费用增加；3）公司Q1-Q3支付6074万元股份支付，Q4预计继续支付1-2千万元。 22年公司双轮驱动值得期待。1）清洁电器：公司洗地机新品于Q4开始增加营销投放，预计从2022年开始起量；2）新能源：公司近期拟发行12亿元可转债促进年产8000万件的新能源汽零项目建设，若项目成功落地，公司将打造收购帕捷之外的另一新能源业务助推器。 风险提示: 原材料价格波动风险，海运价格维持高位。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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