期市头条(农副产品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(农副产品)》研报附件原文摘录）
　　棉花 中国春节假日期间，美棉大幅上涨，继续刷新近十年高点，3月合约最高上探129.37美分/磅，2月4日收盘报收126.2美分/磅，较1月28日收盘涨2.9美分/磅，涨幅2.35%。期间，受美元指数大幅下挫，原油持续走高提振了棉市价格，美国周度棉花出口报告超预期利多，截至1月27日止当周，美棉出口销售64.72万包，周环比增加30%，创多年来高位，当周装船30.21万包，较前一周增加53%，较前四周均值增长81%。投机资金大幅增持净多持仓至99000手，创逾两个月高位。国际棉市涨势热情较高，节后关注USDA月度供需报告。 国内郑棉预计将跟随美棉波动，但波动幅度或有限，因国内仍处于春节假日氛围中，纺织厂开机复产仍需时日。不过随着外棉上涨，内外棉价差走弱。郑棉关注10月高点能否突破。 逻辑与观点：郑棉预计跟随外棉波动，后续关注现货节后补库动力和资金面资金回归情况。（鲁证期货 陈乔 投资咨询资格证号 Z0015805） 白糖 中国春节假日期间，国际ICE 原糖价格震荡下行，2月4日收盘报收18.2美分/磅，较春节假日前1月28日的收盘价跌0.02美分，跌幅0.11%,期间最低下探至17.7美分，在60周线附近争夺。期间国际原油价格大涨、巴西雷亚尔汇率走强等限制了跌幅。消息面承压于主产国产量增加。 印度方面，截至1月31日，累计产糖1870.8万吨，同比增加5.6%；ISMA 第二次2021/22年度供需预估预计产量3145万吨，较此前预估增加3.4%，消费2700万吨，期末库存下降150万吨至665万吨，出口按600万吨预计。2021/22年度印度可再生能源行业预算拨款增加250.7亿卢比，以解决糖厂援助计划的索赔。印度政府从2022年10月1日起将对混合燃料增收每升2卢比的额外消费差别消费税。 泰国方面，2021年10-12月泰国出口累计食糖量116.42万吨，同比增加39.84%。节前消息，泰国截至1月17日产糖已达332.25万吨，同比提高34.34%。 巴西方面，1月上半月，巴西乙醇销量下降30%。StoneX 预测2022/23年度巴西甘蔗压榨量为5.653亿吨，比本周期增加7.3%。 国内糖市节前交投转入假日模式，交投不畅，市场资金为规避假日波动风险，郑糖减持离场为主，期价在5700关口附近展开争夺。节后预计跟随国际原糖波动。消息面关注1月产销数据的情况，预计广西1月食糖产量下降，销量或持平。内蒙最后一家糖厂预计3月初才会停机。 逻辑观点：外盘原糖仍是内糖波动主要驱动，节后资金回归，关注资金博弈方向和郑糖5700关口争夺情况。（鲁证期货 陈乔 投资咨询资格证号 Z0015805） 鸡蛋 春节假期期间，鸡蛋贸易停滞，养殖户鸡蛋有积压，相比往年压力不大。中间渠道整体库存较低，从初四开始陆陆续续有开市，目前开市的地区仍不多，各地报价较为混乱，没有主流报价。发货以走商超为主，其他消费尚未开启。截止2月6日河北粉蛋报3.6-3.8元/斤，较节前基本稳定，在预期范围内。 供给：当前开产对应9月下旬补栏，开产整体不多。年前部分老鸡没淘掉，目前淘鸡价格略上涨，但由于屠宰场尚未开工，有价无市，这部分老鸡对市场存在一定压力。库存方面，养殖户鸡蛋积压，但比正常年份库存压力不大，非订户的蛋商库存较低，后期或有备货期。消费：消费尚未有效启动；疫情对鸡蛋消费影响继续，整体鸡蛋消费仍不乐观。 逻辑和观点：春节期间蛋价较为平稳，整体在预期范围内，预计短期蛋价波动幅度不大。现货稳定，期货没有有力驱动，预计震荡为主。（鲁证期货 侯广铭 投资咨询资格证号：Z0013117） 苹果 进入2022年，离春节还有整整一月，按照惯例，春节备货应该在1月中下旬开启，但今年春节礼盒包装确开启较早，一方面可能是因为刚刚结束的圣诞节、元旦备货及走货远不及预期；另外一方面是由于2021年临近春节市场礼盒缺货、2021年中秋节市场表现较好，使得客商预期新产季春节期间礼盒需求量或巨大，礼盒包装积极。据调研得知，新产季春节礼盒备货开始同比往年早1-2周；截止到31日，春节礼盒备货，消费基本结束，整体上看春节消费旺季表现良好。具体如下 1-产区春节备货量同比偏大，呈现东多西少 （1）新季苹果质量偏差，包装礼盒的苹果多为三级果，适合包装礼盒苹果较多；（2）当前调货性价比较低，客商自存货中下等货适合做礼盒，有利于客商去库存；（3）西部局部疫情使得老鼠队销售受限，且部分西部客商到山东产区包装货物。 春节备货开启较早，随着包装进行，各方对春节消费持保守态度，由于前期包装较多，部分市场到货量偏多，使得产地冷库包装工人及包装量有所下滑，多数客商等待后期看市场销售情况再定发货量。 2-销区销量良好，呈现北快南慢 （1）当前国内经济形势使得居民收入水平降低影响消费意愿和消费结构；（2）砂糖橘、沃柑、脐橙等冬季热销品种量大价低冲击市场；（3）局部疫情频发，使得苹果等生鲜品消费受影响。 春节苹果礼盒备货偏高，销区销售存压力，多个市场降价甚至跌破成本价销售苹果，叠加进口水果受抑制、砂糖橘、沃柑产区阴雨天气等影响，使得春节苹果礼盒销售良好。整体上华东、华北市场礼盒装销售正常，华南、西南、华中地区市场整体销售偏慢。 截止到1月27日，全国冷库目前存储量约为745.69万吨，单周全国冷库减少量约为32.44万吨，冷库去库存率为18.15%。当前各产区春节备货进入尾声，部分客商返程，总体上春节备货期间春节礼盒包装偏多，消费较好，截止到6日，市场表现有快有慢，整体表现正常。（鲁证期货 梁作盼 投资咨询资格证号：Z0015589） 红枣 节前最后一交易日，红枣盘面整体表现偏弱。主力合约整体保持震荡运行，临近尾盘价格下降后回升乏力，收于12930元/吨，下跌235点，跌幅1.79%；持仓量减少2765手至39506手；仓单有效预报数量减少112张至1756张，仓单数量增加79张至16468张，合计18224张，折合现货91120吨。 疆内可成交货源较少，春节将至，物流陆续停运，疆内红枣加工厂陆续停工，目前产区走货一般，统货价格相对稳定，维持在7.00-8.80元/公斤。阿克苏灰枣统货均价7.30元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价7.85元/公斤；喀什灰枣统货均价8.65元/公斤。 销区方面：距离春节仅剩三天，主销区市场陆续闭市，出摊商户逐渐减少，市场实际走货一般，受疫情反复影响，各地区管控升级，红枣流通走货受到影响。销区市场价格相对稳定，变化不大。河北市场价格一级灰枣均价11.10元/公斤，二级灰枣均价9.85元/公斤，三级灰枣均价8.90元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价12.25元/公斤，二级灰枣均价10.75元/公斤，三级灰枣均价9.65元/公斤。 供给下降后的红枣价格涨势明显，现货价格上探消费者预期，结合当前传统旺季红枣走货速度放缓现状，目前价格支撑薄弱。随红枣减产余热逐渐退去，年后关注重点以红枣需求为主，只有红枣消费出现规模增量，库存才有望下降，一旦供需缺口出现，盘面支撑变强，价格有望进一步上涨；仓单方面，注册仓单数量继续增加，对盘面施以压力。建议投资者理性观望，等待行情进一步明朗。（鲁证期货 刘光春 投资咨询资格证号 Z0017110） 生猪 2月6号开始，屠宰企业陆续开工，收购量同比节前明显降低，全国收购均价维持在14元/公斤左右，毛猪价格较节前略有上涨。 春节过后，市场关注的焦点集中在两方面：1.供给总量充裕背景下，节前超卖对2-3月份毛猪供给的影响；2.春节前后市场消费的边际变动情况。我们认为超卖因素对年后行情会有一定影响，但不是决定价格趋势的核心因素，目前更应该关注节后猪肉需求的断崖式下跌。春节前出栏体重确实有明显下降，但是仍然维持在120左右，超卖因素或许会对2月份现货形成支撑，但对3月合约的支撑并不明显（从理性角度，不论散户还是规模厂都不至于提前卖80公斤以下的猪），年前超卖支撑年后现货高价的逻辑并不牢固。同时，按照季节性规律，春节后猪肉消费大幅降低是确定性事件，消费走弱将对现货价格形成明显压制。综上，目前看不到春节后现货价格大幅拉涨的驱动因素。 期货方面：根据2021年能繁母猪的存栏情况推算，2022年2-5月份将迎来新一轮毛猪出栏高峰，同时考虑到春节前后猪肉消费的边际变动情况，建议上半年合约以逢高做空为主。（鲁证期货 侯广铭 投资咨询资格证号：Z0013117） 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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