【浙商新材料|马金龙】周报:新春来临,静待开工

（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:新春来临,静待开工》研报附件原文摘录）
　　点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 本周观点 钢铁行业：节后市场有望出现边际变化 截至1月28日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材五大品种本周分别报收4820元/吨、4902元/吨、5042元/吨、5399元/吨、5154元/吨。周环比分别变化0.2%、0.2%、0.9%、0.0%、0.2%。社库方面，1月28日社会库存1116.52万吨，周环比上升144.76万吨。 吨钢毛利收窄。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为226元、174元、93元、178元、443元，较上周回落46元、37元、24元、52元、49元。 整体而言，节后供给端维持相对低位，一季度供给大幅释放较难。需求端，专项债提前发放，基建项目有望在节后逐步落地，工业企业逐步复工复产。短期看，供需关系在节后有望出现边际改善。 基建领域中，2022年经济“稳”字当头，各地对于地下管网及重大水利、燃气管道工程有望加速。因此，我们认为在“稳经济”大背景下，管道行业有望再次加速释放需求具备确定性。强烈建议关注稳经济下管道行业相关标的。 另外，我们首推的钢铁细分高端品种电工钢，是驱动现代工业的核心磁性材料。特别是新能源汽车用高牌号无取向电工钢，技术壁垒极高，宝钢、首钢掌握核心技术，由于新能源汽车只能使用高牌号无取向硅钢而非全部品种通用。预计2021年新能源汽车用无取向硅钢占比提升至17%-20%。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。 重点关注标的 工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。 特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。 建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。 有色行业：稀土国家配额上半年指标发放，稀土供应端继续维持有序释放，在需求高速拉动下，供需维持紧平衡 锂板块，上周氢氧化锂报价29.85万元/吨，上涨3.11%；电池级碳酸锂报价36.4万元/吨，上涨4.30%。稀土板块，上周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价94.8万元/吨、303万元/吨、1360万元/吨，分别上涨1.94%、1.34%、3.03%。新能源上游原材料现货供应持续紧张，产业链持续低库存的状态仍将维持，下游企业补库驱动下，我们预计锂和稀土价格中枢将继续走高； 磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动； 工业金属方面，上周SHFE铜价下跌1.40%，收70290元/吨；SHFE铝价上涨2.43%，收21950元/吨。美联储公布1月利率0-0.25%不变，符合预期，但强调资产购买将在3月初结束，很快就会适当地提高联邦基金利率，并表示将在加息后开始缩减资产负债表，短期对宏观情绪形成一定压力。国内，1月制造业PMI指数录得50.1%，小幅下行0.2个百分点，PMI连续三个月处于景气水平，经济回暖、信贷企稳的前瞻信号已经出现。1月素来为传统信贷大月，稳增长大背景下，1月金融数据或大幅超预期。 铜方面，上游铜矿供应持续改善，粗铜进口也逐渐恢复，冶炼厂原料供应基本充足，TC/RC持续上涨，一月份的TC维持在60美元以上；下游加工企业消费趋弱，春节后若稳增长能够产生实际效果，有望支撑消费端回升。 铝方面，欧洲能源短缺问题持续，受LME铝价带动，国内铝价也出现较大上涨。上周SHFE库存下降1.58万吨，社会库存持平，虽一季度国内电解铝复产积极叠加春节下游停工，但电解铝库存并未出现累库。海外铝库存自2021年3月以来持续下滑，LME库存自196万吨降至当前的77万吨，处于近5年来的历史低位。我们认为，在稳增长的各项货币政策和财政政策支持下，一季度铝价和相关标的有望迎来一轮新的行情。 重点关注标的 北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、铂科新材、横店东磁、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、紫金矿业、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 1月24日~1月28日，5个交易日上证指数下跌4.57%，深证指数下跌5.25%，创业板指数下跌4.14 %。钢铁行业指数收1902.78，下跌4.80%；有色金属板块指数收5133.86，下跌4.53%。具体来看，本周钢铁板块普钢跌幅大于特钢板块，有色金属板块锂板块涨幅居于板块前列。 估值方面，黄金估值涨幅较大。2022年1月28日，申万钢铁行业指数市盈率为8.79倍，申万有色金属行业指数26.27倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为16.96、25.96、34.75、40.70倍，其中金属非金属新材料板块（-2.33%）本周估值跌幅较小。有色行业公司主要公司中，赣锋锂业（+9.25%）、天齐锂业（+7.77%）、西部超导（+5.21%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，方大特钢（7.22%）、宝钢股份（6.58%）、韶钢松山（5.60%）持股排名居前，其中包钢股份受增持最多（+0.25%）。有色金属板块24只个股受北向资金增持，其中锡业股份（+0.66%）、英洛华（+0.54%）、中钨高新（+0.51%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

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