【国君互联网传媒】2022年电影春节档行业更新报告:疫情考验春节档,黑马影片成功逆袭

（以下内容从国泰君安《【国君互联网传媒】2022年电影春节档行业更新报告:疫情考验春节档,黑马影片成功逆袭》研报附件原文摘录）
　　导读 2022年春节档预测票房约为60亿元，《长津湖之水门桥》领跑，《这个杀手不太冷静》口碑逆袭，博纳影业和阅文集团有望成为最大赢家。 报告摘要 疫情影响下的2022年春节档，票房或不及2021年同期，预测总票房约为60亿元。2022年春节档前四天的票房合计为44亿元，参考猫眼的预测，档期预测总票房约为60亿元，相比2021年春节档票房下滑23%，与2019年春节档持平。疫情考验下的2022年春节档场均人次低于往年，平均票价创历史新高。 场均人次下滑，一二线城市乏力，平均票价创历史新高。2022年春节档电影场次创新高，但观影人次却创新低，春节期间影院上座率限制影响票房成绩，亦间接推高票价。档期前四天场均人次分别为46/37/38/36人，为近五年新低，但平均票价为56.1/54.5/53.2/53.1元，均为历年同期最高。此外，一二线城市受困中高风险区域较多，票房表现乏力，票房占比低于2021年同期，叠加返乡政策限制和高票价对价格敏感度较高人群的观影意愿影响，导致总体票房成绩有所下滑。整体来看，后疫情时代平均票价成为春节档票房提升的核心驱动力，但未来边际在于场均人次的恢复，疫情的不确定性虽影响近三年票房成绩，但中国电影的质量已经有所提升，口碑佳片更易收获票房。 《长津湖之水门桥》领跑，《这个杀手不太冷静》逆袭。截止2022年2月5日12:00，《长津湖之水门桥》票房突破20亿元，《这个杀手不太冷静》票房突破10亿元，分列春节档票房榜首和次席，且两部影片的预测总票房分别为40亿元和25亿元左右，亦领先于档期内上映的其他电影。从影院排片占比来看，《长津湖之水门桥》稳居第一，《这个杀手不太冷静》排片占比一路飙升。而在上座率方面，《这个杀手不太冷静》自初二开始上座率成为第一。春节档影院排片调整更为灵活，初一脱颖而出的口碑佳片更易在档期中后段获得更多排片，从而取得更好的票房成绩。 博纳电影和阅文集团或成最大赢家，年内多部影片有望上映。《长津湖之水门桥》由博纳影业主投主控，前作《长津湖》总票房近58亿元，而博纳主投主控的战争片《红海行动》、《湄公河行动》等电影均获得良好的票房及口碑，奠定了博纳在国产战争片领域的领先位置。《这个杀手不太冷静》由阅文集团旗下新丽传媒主投主控，近两年在稳固影视剧的基础上发力大银幕，取得良好的成绩，有望跻身国内电影制作一线梯队。此外，年内包括万达电影、光线传媒主投主控的多部热门电影均有望上映，进一步丰富2022年电影市场。推荐标的阅文集团、光线传媒，受益标的万达电影、中国电影、上海电影等。 风险提示：疫情反复影响影院营业，电影票房不及预期等。 报告目录 正文部分 01 疫情考验春节档，平均票价创历史新高 在多地出现疫情影响下的2022年春节档，预测总票房约为60亿元，不及2021年同档期。根据猫眼专业版的数据，2022年春节档前四天的票房合计为44亿元，2月5日和6日预测票房分别为8亿元和7亿元，档期预测总票房约为60亿元，相比2021年春节档票房下滑23%，与2019年春节档持平。疫情考验下的2022年春节档场均人次远低于往年，平均票价创历史新高。 疫情对电影行业最直观的影响在于场均人次下降，2022年春节档虽场次数创近五年新高，但观影人次却创新低，春节期间影院上座率限制影响票房成绩，亦间接推高票价。根据猫眼专业版的数据，2022年春节初一至初四电影场次分别为56.4/51.8/49.8/46.5万场，均为近五年新高，但观影人次分别为2,592/1,926/1,893/1,658万人，为近五年最低，由此计算而来的场均人次分别为46/37/38/36人，亦为近五年新低。 从城际角度来看，2022年春节期间多个一二线城市存在中高风险地区，叠加返乡政策限制，亦影响了高线城市观影人次。根据猫眼专业版的数据，2021年春节初一一线城市票房占比12.7%，二线城市票房占比35.1%，均高于2019年同期，但在2022年春节初一一二线城市票房占比下降至11.8%和33.5%。高线城市高票价叠加高场均人次更易成为票房驱动力，但2022年春节期间北京、上海、深圳、天津、杭州等地多个中高风险地区防疫措施影响影院营业和上座率，进而降低了观影人次，最终反映在票房占比降低。 在场均人次下降的情况下，平均票价成为提升票房的核心动力，2022年春节档平均票价再创历史新高。根据猫眼专业版的数据，2022年春节初一至初四平均票价分别为56.1/54.5/53.2/53.1元，均为历年同期最高。且从绝对值方面看，2022年春节初一和初二平均票价相比2021年同期提升7.0元和5.2元，而2021年春节初一和初二相比2019年同期提升为3.9元和4.1元，票价绝对值的提升在感官上影响观众观影意愿，一定程度上影响了观影人次。整体来看，后疫情时代平均票价成为春节档票房提升的核心驱动力，但未来边际在于场均人次的恢复，疫情的不确定性虽影响近三年票房成绩，但中国电影的质量已经有所提升，口碑佳片更易收获票房。 02 《长津湖之水门桥》领跑，《这个杀手不太冷静》逆袭 2022年春节档共有8部电影上映，《长津湖之水门桥》领跑，《这个杀手不太冷静》逆袭。根据猫眼专业版的数据，截止2022年2月5日12:00，《长津湖之水门桥》票房突破20亿元，《这个杀手不太冷静》票房突破10亿元，分列春节档票房榜首和次席，且两部影片的预测总票房分别为40亿元和25亿元左右，亦领先于档期内上映的其他电影。从影院排片占比和上座率两个维度均可看出这两部影片成为2022年春节档最热电影。 排片占比来看，《长津湖之水门桥》一骑绝尘，《这个杀手不太冷静》初二开始反超至第二位。根据猫眼专业版的数据，初一《长津湖之水门桥》排片占比为26.6%，虽领先于其他影片，但差距并不明显，反映影院在春节档首日或在试探影片口碑。《这个杀手不太冷静》初一排片占比仅为14.7%，排在档期影片第四位。从初二开始，随着《长津湖之水门桥》口碑稳定，排片占比保持在30%以上，而《这个杀手不太冷静》排片占比持续攀升，至初四占比已达24%。 从另一个反映口碑的上座率维度来看，初二开始《这个杀手不太冷静》上座率登顶。根据猫眼专业版的数据，初一动画电影《熊出没·重返地球》以57%的上座率登顶，但当日《这个杀手不太冷静》上座率也达到了50%。从初二开始，《这个杀手不太冷静》上座率38.1%登顶，并维持在头名位置。《长津湖之水门桥》上座率位居第三位，反映出较为稳定的口碑。春节档影院排片调整更为灵活，初一脱颖而出的口碑佳片更易在档期中后段获得更多排片，从而取得更好的票房成绩。 03 博纳、阅文或成最大赢家，多部热门影片有望年内上映 从目前的2022年春节档票房成绩来看，博纳影业和阅文集团或成最大赢家。已收获20亿票房的《长津湖之水门桥》由博纳影业主投主控，预测票房达40亿元，前作《长津湖》总票房近58亿元，而博纳主投主控的战争片《红海行动》、《湄公河行动》等电影均获得良好的票房及口碑，奠定了博纳在国产战争片领域的领先位置。《这个杀手不太冷静》由阅文集团旗下新丽传媒主投主控，新丽于2021年参与《你好，李焕英》的出品，且近两年在稳固影视剧的基础上发力大银幕，取得良好的成绩，有望跻身国内电影制作一线梯队。 长期看，2022年上半年除春节档外，还有情人节档、清明档、五一档等档期，光线传媒、万达电影出品的影片有望有所斩获。其中，万达电影主投主控的《哥，你好》由马丽、常远、魏翔主演，或延续《这个杀手不太冷静》的热度。此外，《超能一家人》、《平原上的火焰》等撤档电影亦有望在2022年重新定档，丰富当年电影市场。 04 风险提示 （1）疫情反复影响影院营业。部分地区若因疫情升至中高风险，则可能导致当地影院暂停营业，影响区域票房收入。 （2）电影票房不及预期。电影票房与上映影片的数量密切相关，若因疫情导致影片拍摄进度减慢，则可能影响内容供给量，从而影响票房。 （3）电影上映时间推迟。爆款电影上映时间推迟可能会影响电影票房，若从热门档期延至非热门档期，则可能影响观影人次和平均票价。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 / 18501685273 证书编号：S0880515040003 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 / 17521086851 证书编号：S0880520120009 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 / 18021622131 证书编号：S0880120110005 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：021-38038428 / 18224455896 证书编号：S0880121080005 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

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