【华西机械】和林微纳(688661)2021年业绩预告点评:全年业绩高增长,半导体探针打开成长空间

（以下内容从华西证券《【华西机械】和林微纳(688661)2021年业绩预告点评:全年业绩高增长,半导体探针打开成长空间》研报附件原文摘录）
　　事件概述 公司发布业绩预告，预计2021年实现归母净利润0.98-1.1亿元，同比增长59.61%-79.15%；扣非后归母净利润为0.87-0.99亿元，同比增长44.04%-63.91%。 分析判断 ？ MEMS和半导体探针业务共同推动公司业绩增长 公司Q4单季度归母净利润为1464-2664万元,去年同期为2266万元，单季度业绩预告区间较大，同时Q4同比增速较前值有所下降。公司2021年全年业绩高速增长，主要原因为：（1）公司MEMS精微零部件系列产品销售订单饱满，产能不断释放，营收利润同比均有所增长；（2）公司半导体测试探针经过前期的客户拓展和产品验证，成功进入海外芯片设计厂商供应链体系，新签订单较去年同期大幅增长,在客户端快速上量并持续渗透，推动业务稳步发展。 ？ 半导体探针快速发展，拓展MEMS晶圆测试探针进一步打开空间 （1）根据VLSIReaearch数据，2019年全球半导体测试探针系列产品（FT测试段）的市场规模达到11.26亿美元，公司在半导体测试探针领域的战略是从国外知名企业突破，已成为众多国际知名芯片及半导体封测厂商的探针供应商，并得到行业客户充分认可。我们认为未来在国内设计、封测、设备企业中的放量也将到来，第二成长极贡献显著；（2）公司拟通过定增募资，用于拓展MEMS晶圆测试探针和基板级探针项目。根据VLSI Research数据，MEMS工艺晶圆测试探针已经占到了探针市场60%左右的市场份额，全球晶圆探针卡市场中绝大多数份额被Form Factor、MJC、Techno Probe等国外企业占领，进口替代空间大。 ？ MEMS业务持续增长，精微金属加工能力可拓展性强 （1）MEMS微型麦克风市场在TWS耳机、智能手机、智能家居等推动下有望持续增长，公司在声学MEMS领域已确立竞争优势，同时公司利用技术优势向压力/光学等领域拓展，MEMS业务有望持续增长；（2）长期看，公司精微金属加工能力可拓展性强，根据公司公告，未来有望向医疗领域、工业级连接器、新能源汽车等领域拓展，具备长期成长空间。 投资建议 公司Q4单季度业绩增速有所下滑，但随着半导体测试探针在客户端快速上量和渗透，公司仍将保持快速发展势头，我们下调2021年营收3.93亿元的预测至3.86亿元，下调2021年归母净利润1.21亿元的预测至1.07亿元，下调2021年1.51元的预测至1.33元。维持2022-2023年的盈利预测不变，2022-2023年营收分别为5.49/7.63亿元，归母净利润分别为1.81/2.48亿元，EPS分别为2.26/3.10元，2021-2023年对应2021年1月27日75.88元/股收盘价，PE 分别为57/34/24倍，暂未评级。 风险提示 新产品研发进度不及预期；下游行业波动过大风险等。 团队成员 俞能飞/首席分析师（手机/微信：18116395961） 厦门大学经济学硕士，从业6年，曾在国泰君安证券、中投证券等研究所担任分析师，作为团队核心成员获得2016年水晶球机械行业第一名，2017年新财富、水晶球等中小市值第一名；2018年新财富中小市值第三名；2020年金牛奖机械行业最佳行业分析团队。专注于半导体设备、机器视觉、自动化、汽车电子、机器人细分行业深度覆盖。 毛冠锦/分析师（手机/微信：13122687725） 复旦大学金融硕士，2年一级+1年二级市场研究经验。2021年1月加入华西证券。专注于锂电设备、光伏设备、燃料电池设备、医疗设备、刀具等细分行业深度覆盖。 张晨飞/分析师（手机/微信：16621181121） 浙江大学硕士，1年制造业研发，1年机械行业卖方研究经历，2021年10月加入华西证券研究所，重点覆盖激光、机床、半导体设备、3C设备等行业。 曾雪菲/分析师（手机/微信：18621821528） 上海交通大学金融学硕士，武汉大学经济学学士，2年券商从业经验，2021年10月加入华西证券研究所，主要研究方向检测、工控、工业互联网等领域。 注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 分析师：俞能飞 分析师执业编号：S1120519120002 证券研究报告：《【华西机械】和林微纳（688661）2021年业绩预告点评：全年业绩高增长，半导体探针打开成长空间》 报告发布日期：2022年1月28日 重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明： 本订阅号为华西证券机械团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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