【经典重温】东西方对ESG定义不同,绿色金融是交集

（以下内容从申万宏源《【经典重温】东西方对ESG定义不同,绿色金融是交集》研报附件原文摘录）
　　本文摘自申万宏源策略发布于2021年12月02日的报告《东西方对ESG定义不同，绿色金融是交集——A股ESG系列报告之一》。欲了解具体内容，请点击本文下方的“阅读原文”。 中国与西方，对ESG赋予了不同的内涵。ESG理念兴起于近代欧洲，并于近十年随着中国资本市场扩大开放，逐步进入A股投资者视野。然而，由于东西方不同的社会制度、意识形态和发展历史，使得两者在ESG的内涵理解上有极大的不同。这种差异使得A股投资者与外资交流的过程中，常常各说各话，彼此难以理解。 环境（E）方面，东西方理解相似。出于各种原因，环保在过去20年逐步成为西方最重要的社会议题之一，尤以欧洲为典型。而十八大之后，发展阶段的变化，使得中国也提出“五位一体”总体布局，生态文明建设步入“快车道”。如今，环保已经成为东西方政策上的最大公约数之一，其映射到产业政策上就是“碳中和”，映射到金融领域上就是“绿色金融”—— 后者是本系列报告后续研究的重点。 社会（S）方面，西方重视“多元化”等议题，中国则以“共同富裕”为主轴。在社会方面，东西方关注的重点可谓南辕北辙：反映在ESG评级体系上，MSCI等海外评级机构的重点往往放在多元化、员工福利、工会建设之上。而这些议题并不适用于中国企业，以“多元化”为例，一家A股上市公司雇佣员工的族裔结构，与是否应该投资这家公司几乎无关。而中国投资者关注的重点则围绕共同富裕、精神富裕这一主轴：一家公司的业务是否“正能量”，有助于国民的精神健康？资本的扩张是否有序，是否保证了行业的良性竞争，而非通过垄断加剧贫富分化？这些问题的答案，对A股&港股投资者很重要 ——2021年以来对教育、游戏、医药、互联网等行业的监管政策，主要就是从上述视角出发，并最终深刻影响了对应行业的资本市场估值。 公司治理（G）方面，东西方需要解决不同问题。中国与西方政治、社会结构的根本差别，也导致了双方在公司治理方面，症结的根本不同。在西方，资本集团通过游说在极大程度上影响了政策。因此，西方投资者最关注的议题，是过分越界政商关系导致的腐败问题。而在中国，国有企业是国民经济的重要支柱，而其治理机制尚有提升的空间，对应的是“国企改革”。 绿色金融是交集，其在中国正处于高速发展的起点。2021年11月8日，中国人民银行创设推出碳减排支持工具落地，对“清洁能源、节能环保、碳减排技术”这三大领域企业，定向提供同期限LPR利率的低息贷款。央行将对涉及本次政策的21家“全国性金融机构”提供流动性支持 —— 规模按照碳减排信贷的60%进行折算，流动性利率1.75%，对相关领域构成明确利好。以此为代表，中国的绿色金融正处于高速发展的起点。 对二级市场投资者来说，ESG研究的重点应该放在：信息披露、第三方评级、ESG投资实践这三个主要环节。本篇报告明确了东西方对ESG定义的交集与差异，为回答上述问题打下了基础。 点击最下方 “阅读原文”

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