【东吴环保袁理团队】每日锦集0904:新固废法中生态环境部门的履职重点

（以下内容从东吴证券《【东吴环保袁理团队】每日锦集0904:新固废法中生态环境部门的履职重点》研报附件原文摘录）
　　建议关注 建议关注：盈峰环境，北控城市资源，中再资环，龙马环卫，玉禾田，洪城水业，维尔利，瀚蓝环境，深圳燃气，海螺创业，上海环境 核心观点 新固废法9月1日实施，加强垃圾分类、环卫、再生资源等举措。总则要求固废防治坚持减量化、资源化、无害化，推行生活垃圾分类制度。对比新旧固废法，重要变化内容包括1）生活垃圾：县级以上地方政府加快建立分类投放、收集、运输、处理的生活垃圾管理系统，组织开展厨余垃圾资源化无害化处理工作，按照产生者付费原则，建立生活垃圾处理收费制度。清扫、收集、运输、处理城乡生活垃圾应遵守国家环保环卫管理规定。2）建筑垃圾、农业固体废物等：a.建筑垃圾：建立建筑垃圾分类处理制度，回收利用体系；b.废弃电器：建立电器电子、铅蓄电池、车用动力电池等的生产者责任延伸制度，对废弃电子电器产品实行多渠道回收和集中处理制度。3）危险废弃物：实施分级分类管理，加强开展区域合作，县级以上地方政府应加强医疗废物集中处置能力建设。建议关注：1）产业链前端环卫市场化率提升带来显著成长空间，龙头份额提升，关注环卫优质企业：盈峰环境、北控城市资源、龙马环卫、玉禾田；2）湿垃圾处理设备龙头，联合体中标上海建筑垃圾再生资源项目：维尔利；3）废电拆解行业龙头，资质&渠道&资金壁垒显现：中再资环。 环境部加强城镇污水处理环境管理，明确运营单位对出水标准负责。《关于进一步规范城镇（园区）污水处理环境管理的通知（征求意见稿）》发布，要求明晰各方职责：地方政府对区域水环境质量负责；纳管企业对环境损害担责；运营单位对出水水质负责。 持续推荐环卫大行业小公司轻资产，关注管理壁垒和装备边际改善。1）市场化加速提升&大环卫内涵扩张，预计2025年环卫市场化空间增长134%：预计2025年中国环卫服务市场4685亿元，市场化率80%，市场化空间3748亿元，较19年增长134.11%。2）标准化&机械化&管理优势促份额集中：标准化驱动大合同增加，机械化率提升，龙头管理优势3大因素促进龙头份额提升，预计2025年6家环卫上市龙头营收可扩张至5.58倍。3）建议关注具有差异化管理优势的传统环卫龙头：玉禾田、侨银环保、北控城市资源。4）建议关注环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来双拐点：盈峰环境、龙马环卫。 中期关注需求供给齐升β，长期优质运营价值重估α：1）融资环境改善供给，财政投入加大刺激需求，使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善，对环保工程类公司显著受益。从行业空间、公司治理、融资能力恢复3个角度关注：a)生态工程类新秀东珠生态；b)土壤修复龙头高能环境；c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。2）寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产：a)环卫服务市场化改革红利，行业龙头集中度提升：关注玉禾田：差异化管理优势的传统环卫服务龙头；盈峰环境、龙马环卫：环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。b)三个角度看水务资产价值重估：关注洪城水业。c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性，关注瀚蓝环境：优秀整合能力得到验证，大固废综合园模式扩张可期；伟明环保：生活垃圾全产业链协同发展；光大国际：焚烧行业龙头地位稳固。d)生产者责任制度完善，再生资源龙头马太效应提升，关注中再资环：废电拆解行业龙头。3）天然气改革驱动市场化红利释放：关注深圳燃气：海气产能占比近半叠加城中村改造，促进量利齐升。 最新研究：行业点评:国家绿色发展基金入驻国家环境治理新体系，行业商业模式迎变革点；龙马环卫深度报告：环服现市场份额&盈利双拐点，装备现金流利润率改善迎高质量增长；盈峰环境深度报告：环卫真实机械化水平提升空间大，装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘。 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期 每日行情 环保指数：-0.33% 沪深300：-0.97% 涨幅前五：迪森股份10.10% 龙源技术6.60% 美晨生态6.59% 中金环境4.73% 中环装备4.29% 跌幅前五：艾可蓝 -5.14% 金科环境-2.86% 华光股份 -2.69% 理工环科-2.60% 三维丝 -2.57% 公司公告 【中国天楹-合同公告】中国天楹确定公司成为苏州市吴江区盛泽生活垃圾分类运营服务项目（第三标段）的中标单位。 【玉禾田-提供担保】为满足子公司九江玉禾田的日常经营发展需要，为九江玉禾田向银行申请的0.1亿元借款提供连带责任担保。 【新奥股份-资产重组】置出资产已完成股东名册变更，股东变更为新奥国际。新奥国际持有其100%股权。 【伟明环保-经营公告】公司负责投资、建设和运营安远县生活垃圾焚烧发电项目，本项目处理规模初定为500吨/日。本项目总投资约2.43亿元。 【金圆股份-股份质押】将其持有的上市公司股份651万股办理了股票质押式回购交易，占金圆控股所持股份比例2.81%，占上市公司总股本比例0.91%，对应融资金额为3000万元。 【上海环境-转债赎回】公司满足连续30个交易日内有15个交易日收盘价格高于本公司“环境转债”当期转股价格的130%。已触发“环境转债”的赎回条款。 【ST宏盛-购买资产并募集资金】发行股份购买资产交易对方：郑州宇通集团有限公司和拉萨德宇新创实业有限公司，募集配套资金认购方：符合条件的特定投资者。 【新界泵业-提供担保】天铝有限为靖西天桂铝5,000万元授信提供保证担保、天展新材为鼎源租赁5447万元提供保证担保。 【东湖高新-提供担保】公司为石首畅达6500万元提供担保。 【再升科技-大宗交易】以14.37元的价格成交15万股，成交金额215.5万元。 行业新闻 1. 新固废法中生态环境部门的履职重点（北极星固废网） 关注一：“危废经营许可证”更名为“危废许可证”，关注二：工业固废申报登记制度融入排污许可证，关注三：取消固废防治设施验收许可，关注四：工业固废监管任务新增较多，关注五：加强危险废物监管是重中之重，关注六：“代为处置”职责要履行到位。 2.首创股份挺进工业水处理市场，水务及固废业务进入业绩释放期（中国水网） 上半年，首创股份的营业收入再创历史新高，达到了69.56亿元，同比去年同期上半年增长21%，连续三年保持了24%以上的增长率。归母净利润4.26亿元，同比增长33%，扣除非经常性损益净利润同比增长50%，连续3年平均增长率达到25%。首创股份党委副书记、总经理杨斌在接受中国水网采访时表示，这体现了公司资产的质地优良，以及运营管理的规范。从首创股份上半年取得的成绩以及未来的规划来看，接下来的发展趋势更加值得期待。 3. 生态环境部：今年我国所有固定污染源实现“一证式”管理（中国大气网） 排污许可是指任何固定污染源，即需要向环境排放污染物的单位，必须事先向生态环境保护部门申请排污许可证，经批准获得许可证后才能排污。国务院办公厅2016年11月印发了《控制污染物排放许可制实施方案》，要求到2020年，完成覆盖所有固定污染源的排污许可证核发工作。生态环境部将通过完成覆盖所有固定污染源的排污许可证核发工作，对固定污染源实施全过程管理和多污染物协同控制，实现系统化、科学化、法治化、精细化、信息化的“一证式”管理。 团队介绍 东吴环保：不仅是勤奋！将研究做出灵魂 2019年入选由江苏省上市公司协会、江苏省证券业协会、江苏省期货业协会、江苏省投资基金业协会共同发起成立的“江苏资本市场行业研究智库”首批专家名单； 2019年新财富第三名，水晶球第四名； 2017年新财富第二名，水晶球第三名；2015年中国证券业分析师金牛奖。 【复合背景，多维视角，独创框架】11年周期+成长行业研究背景，从制度变迁和宏观周期两点不同于市场的角度，建立行业首个基于宏观经济的环保研究完整框架，并在公司业绩与市场运行逻辑中得到验证，形成市场影响力。 【环卫行业最独立深度研究】最深覆盖环卫行业，从海外对标、行业逻辑及行业比较角度深入研究，动态跟踪环卫订单及新能源装备数据库，出具100页+行业及公司5大深度。最早深入研究垃圾分类，出具系列报告和深度数据库，成功推荐标的公司显著跑赢行业。独家建立再生资源数据库，从行业逻辑和海外对标角度深入研究再生资源龙头中再资环。独家研究环境咨询服务业。对标危废海外发展逻辑，从国际、成本、供需三重视角，深入剖析行业的未来趋势。挖掘前端能源结构变迁带来的清洁能源机遇，对标海外把握改革驱动市场化红利释放机遇，扎实跟踪拥有稀缺气源的龙头和改革带来的城市燃气公司价值重估。 【数据细化扎实，最勤奋最全面！】动态跟踪搭建行业最完整的垃圾分类、再生资源数据库、PPP行业及公司数据库，从进度，属性，分类延展到最细。 袁理 | 首席证券分析师 手机：135-8484-8556 邮箱：yuanl@dwzq.com.cn 任逸轩 手机：156-1869-2863 邮箱：ryxryan@163.com 免责申明：本公众订阅号（微信号：dongwuhb）由东吴证券研究所环保团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号不是东吴证券研究所环保团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别申明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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