【银河建筑龙天光/钱德胜】公司跟踪丨山东路桥 (000498):多因素推动业绩高增长,山东基建助发展

（以下内容从中国银河《【银河建筑龙天光/钱德胜】公司跟踪丨山东路桥 (000498):多因素推动业绩高增长,山东基建助发展》研报附件原文摘录）
　　山东路桥 000498 1.多因素推动业绩高增长。 2.2021年ROE同比提升5.41pct，前三季度新签订单增长53%。 3.山东基建助发展。 事件：公司发布2021业绩快报。2021年公司实现营收572.23亿元，同比增长66.17%；归母净利润21.18亿元，同比增长58.2%；扣非后归母净利润为20.58亿元，同比增长83.81%。 核心观点 一、事件 公司发布2021业绩快报。2021年公司实现营收572.23亿元，同比增长66.17%；归母净利润21.18亿元，同比增长58.2%；扣非后归母净利润为20.58亿元，同比增长83.81%。 二、多因素推动业绩高增长 2021年公司营收、归母净利润和扣非后归母净利润分别同比增长66.17%、58.2%和83.81%。主要原因系公司强化市场开拓力量，产业结构持续优化，公司持续巩固传统路桥施工优势，同时把握国家基建行业发展大趋势，积极开拓市政、产业园区、城市片区综合开发、铁路、水环境治理、土地整理等业务领域，在手订单充足，优质项目增多，抗风险能力持续增强。项目管理水平不断提升，积极落实降本增效措施，通过标准化施工、内部资源调配等方式，不断降低施工成本，项目盈利能力逐步提高。注重弥补短板，2021年较上年新增多家并购企业，并购的企业逐步释放生产潜能，助推公司经营业绩持续提升。 三、2021年ROE同比提升5.41pct，前三季度新签订单增长53% 2021年公司ROE为21.88%，较2020年提升5.41pct，创下2010年以来最好水平。2021年前三季度，公司新签订单659.04亿元，同比增长52.82%。截止2021年三季度末，公司已签约订单未完工部分为977.3亿元，是公司2021年营收的1.7倍，未来业绩增长有保障。 四、山东基建助发展 2021年，山东省累计完成交通固定资产投资2655亿元，同比增长12.7%，全省高速铁路里程达到2319公里，居全国第三位；高速公路通车里程达到7477公里，居全国第六位，六车道以上占比提升到30%。2022年山东省计划完成交通运输固定资产投资2700亿元，高速铁路里程将达到2400公里。公路建设方面，山东将加快推进13个在建高速公路项目，开工建设济广高速公路济南至菏泽段改扩建等17个共1000公里以上高速公路项目，全省高速公路通车里程将突破7800公里；推进“四好农村路”提质增效行动，新改建农村公路7000公里。2021年上半年，公司路桥施工实现收入201.88亿元，占公司总营收比重为91%，公司作为山东省内国有路桥施工企业，未来有望充分受益。 投资建议 预计公司2022-2023年EPS分别为1.46/1.53元/股，对应动态市盈率分别为5.5/5.2倍，维持“推荐”评级。 风险提示 新签合同落地不及预期的风险；市场拓展不及预期的风险。 /// 相关报告 /// 【银河建筑龙天光/钱德胜】行业动态 2021.12丨基建获政策加持，保障房建设迎机遇 【银河建筑】2022年策略丨量变到质变，绿色低碳助发展 【银河建筑龙天光/钱德胜】行业动态 2021.11丨建筑PMI持续提升，基建投资有望回升 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河建筑】公司跟踪_山东路桥_多因素推动业绩高增长，山东基建助发展 》 报告发布日期：2022年1月27日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 龙天光 执业证书编号：S0130519060004 钱德胜 执业证书编号：S0130521070001 龙天光 建筑行业分析师。本科和研究生均毕业于复旦大学。2014年就职于中国航空电子研究所。2016-2018年就职于长江证券研究所。2018年加入银河证券，担任通信、建筑行业组长。团队获2017年新财富第七名，Wind最受欢迎分析师第五名。2018年担任中央电视台财经频道节目录制嘉宾。2019年获财经最佳选股分析师第一名。 钱德胜 建筑行业分析师。硕士学历，曾就职于国元证券研究所，5年行业研究经验。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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