开源刘翔团队|通富微电:2021年业绩预告高增长 ,成长动力充足
（以下内容从开源证券《开源刘翔团队|通富微电:2021年业绩预告高增长 ,成长动力充足》研报附件原文摘录）
报告摘要 2021年业绩预告高增长，维持“买入”评级。2022年1月27日公司发布2021年年度业绩预告，公司预计2021年实现归母净利润9.3亿元~10亿，同比+174.80%~+195.48%；扣非净利润7.9亿元~8.6亿元，同比+281.35%~+315.15%。计算得2021Q4单季度预计实现归母净利润2.27亿元~2.97亿元，同比+196.14%~+287.50%，环比-24.94%~-1.78%；扣非净利润1.58亿元~2.28亿元，同比+179.92%~+304.26%，环比-41.58%~-15.64%。Q4利润受年底计提费用影响，环比略有下滑，我们下调2021-2023年盈利预测，2021-2023年归母净利润预计为9.82（-0.59）/11.86（-1.08）/16.43（-1.08）亿元，EPS预计为0.74（-0.02）/0.89（-0.08）/1.24（-0.08）元，当前股价对应PE为22.9/18.9/13.7倍，行业高景气，公司产销两旺，成长动力充足，维持“买入”评级。 行业高景气，公司订单需求旺盛，募投增强成长动力。2021年受全球智能化加速发展、电子产品需求增长等因素影响，公司国际和国内客户的市场需求保持旺盛态势；公司面向未来高附加值产品以及市场热点方向，在高性能计算、存储器、汽车电子、显示驱动、5G等应用领域，积极布局Chiplet、2.5D/3D、扇出型、圆片级、倒装焊等封装技术与产能，形成了差异化竞争优势，部分项目及产品在2021年越过盈亏平衡点，开始进入收获期，核心业务持续增长。公司2022年1月25日发布公告，拟募资不超过55亿元定增项目通过证监会审核，其中募投项目为存储器芯片封装测试生产线建设项目、高性能计算产品封装测试产业化项目、5G等新一代通信用产品封装测试项目、圆片级封装类产品扩产项目、功率器件封装测试扩产项目，5个项目达产后，公司预计每年分别新增营收37.59亿元、净利润4.45亿元，技术实力将进一步提升。先进封装为发展趋势，公司凭借多年技术积累及不断研发投入，已具备了Chiplet封装的大规模生产能力；在CPU、GPU、服务器领域立足7nm，进阶5nm，目前已实现5nm产品的工艺能力和认证，未来将助力CPU客户高端进阶；公司先进封装项目荣获“国家科学技术进步一等奖”，实力强大，成长潜力较高。 风险提示：客户开拓不及预期、市场需求不及预期、原材料价格上涨风险。 研究报告信息： 刘翔（分析师） 罗通（联系人） liuxiang2@kysec.cn 证书编号：S0790520070002 luotong@kysec.cn 证书编号：S0790120070043 对外发布时间：2022年1月28日 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
报告摘要 2021年业绩预告高增长，维持“买入”评级。2022年1月27日公司发布2021年年度业绩预告，公司预计2021年实现归母净利润9.3亿元~10亿，同比+174.80%~+195.48%；扣非净利润7.9亿元~8.6亿元，同比+281.35%~+315.15%。计算得2021Q4单季度预计实现归母净利润2.27亿元~2.97亿元，同比+196.14%~+287.50%，环比-24.94%~-1.78%；扣非净利润1.58亿元~2.28亿元，同比+179.92%~+304.26%，环比-41.58%~-15.64%。Q4利润受年底计提费用影响，环比略有下滑，我们下调2021-2023年盈利预测，2021-2023年归母净利润预计为9.82（-0.59）/11.86（-1.08）/16.43（-1.08）亿元，EPS预计为0.74（-0.02）/0.89（-0.08）/1.24（-0.08）元，当前股价对应PE为22.9/18.9/13.7倍，行业高景气，公司产销两旺，成长动力充足，维持“买入”评级。 行业高景气，公司订单需求旺盛，募投增强成长动力。2021年受全球智能化加速发展、电子产品需求增长等因素影响，公司国际和国内客户的市场需求保持旺盛态势；公司面向未来高附加值产品以及市场热点方向，在高性能计算、存储器、汽车电子、显示驱动、5G等应用领域，积极布局Chiplet、2.5D/3D、扇出型、圆片级、倒装焊等封装技术与产能，形成了差异化竞争优势，部分项目及产品在2021年越过盈亏平衡点，开始进入收获期，核心业务持续增长。公司2022年1月25日发布公告，拟募资不超过55亿元定增项目通过证监会审核，其中募投项目为存储器芯片封装测试生产线建设项目、高性能计算产品封装测试产业化项目、5G等新一代通信用产品封装测试项目、圆片级封装类产品扩产项目、功率器件封装测试扩产项目，5个项目达产后，公司预计每年分别新增营收37.59亿元、净利润4.45亿元，技术实力将进一步提升。先进封装为发展趋势，公司凭借多年技术积累及不断研发投入，已具备了Chiplet封装的大规模生产能力；在CPU、GPU、服务器领域立足7nm，进阶5nm，目前已实现5nm产品的工艺能力和认证，未来将助力CPU客户高端进阶；公司先进封装项目荣获“国家科学技术进步一等奖”，实力强大，成长潜力较高。 风险提示：客户开拓不及预期、市场需求不及预期、原材料价格上涨风险。 研究报告信息： 刘翔（分析师） 罗通（联系人） liuxiang2@kysec.cn 证书编号：S0790520070002 luotong@kysec.cn 证书编号：S0790120070043 对外发布时间：2022年1月28日 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
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