【苹果库存数据快评】春节前去库进度尚可,销售压力小于去年
（以下内容从中信建投期货《【苹果库存数据快评】春节前去库进度尚可,销售压力小于去年》研报附件原文摘录）
作者 | 魏鑫 中信建投期货农产品事业部 本报告完成时间 | 2022年1月27日 重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 产区冷库积极向市场发货，发货量较大。随着春节临近，近期销区市场出货速度有所提升。但多数市场反馈出货速度与去年同期持平或者略慢于去年同期。仅有少数市场反映出货速度较快，且近日热情也有所降低。市场货源供给充足，冷库中仍存在较多剩余。主要替代品的柑橘类水果大量上市，价格维持弱稳运行，可能对苹果春节间消费形成冲击。 截至1月27日，全国苹果库存为745.69万吨，环比下降32.44万吨,降幅4.17%，较高点降幅18.15%。陕西省苹果库存为222.26万吨，环比下降11.14万吨，降幅4.77%，较高点降幅17.61%。山东省苹果库存为264.94万吨，环比下降11.78万吨，降幅4.26%,较高点降幅17.56%。山东、陕西以外库存为258.49万吨，环比下降9.52万吨，降幅3.55%，较高点降幅19.39%。 受春节备货发货完成，冷库开始放假影响，本周全国库存出库速度普遍出现放缓，其中陕西产区为了补回受疫情而落下的进度，出库速度的放缓幅度明显小于其他产区。 截至1月27日库存情况，相较本季全国库存高点911.03万吨，目前去库进度为约为18.2%。虽然相较17/18产季同期去库进度（约23.0%）落后较为明显。由于17/18产季春节较晚，1月下旬仍为春节前出库的高峰，导致本产季出库进度再一次出现较为明显的落后。 其中陕西主产区出库速度较上周降幅较小，但仍明显慢于17/18产季同期出库速度，库存大幅高于17/18产季同期库存，出库进度远远落后。山东主产区与副产区出库情况整体与17/18产季较为接近，落后幅度有限。 虽然本产季出库进度（18.2%）落后于17/18产季（约23.0%），但仍较近年库存量最大，去库最慢的20/21产季（约12.7%）有明显加快。且本产季库存数量明显少于20/21产季，差距约为20.2%。本产季虽然整体销售行情没有太大的提振，但是库存压力有明显的减小，后期销售压力较上一产季有明显的减轻。 2021年12月出口量则处于近年的明显低位，仅高于明显减产的2018产季。四季度与次年一季度是传统的苹果出口旺季，2021年10月、11月出口量尚可，但在近年的出口数据中并不突出，处于较低的水平。而本产季四季度整体出口情况并不乐观，是2016年以来的第二低点。 一、库存数据-本周全国库存745.69万吨，环比下降32.44万吨,降幅4.17%。 截至1月27日，全国苹果库存为745.69万吨，环比下降32.44万吨,降幅4.17%。 陕西省苹果库存为222.26万吨，环比下降11.14万吨，降幅4.77%。 山东省苹果库存为264.94万吨，环比下降11.78万吨，降幅4.26%。 山东、陕西以外库存为258.49万吨，环比下降9.52万吨，降幅3.55%。 本产季初始库存接近2017产季，较2017产季少76.99万吨(8.03%)。库存高点同样最为接近2017产季，本产季库存高点较2017产季少60.09万吨(6.19%)。 较2018年1月25日数据，本年全国库存低0.19%，山东产区库存低0.96%，陕西山东以外产区库存低5.23%，而陕西库存则高7.46%。 春节备货基本结束，产区冷库开始放假，发货减少，全国库存出库速度有所放缓。而17/18产季的春节位于2月中旬，1月下旬正处于春节前备货出库高峰。上述因素导致库存数量与17/18产季同期相比差距大幅减小到1.4万吨，出库进度再一次出现较为明显的落后。 其中山东产区、副产区出库速度放缓幅度较大，山东产区出库速度环比放缓24%，副产区则环比放缓约36%。为了补回受疫情影响而落后的出口进度，陕西产区出库速度较其他产区环比放缓幅度较小，环比放缓19%。 17/18产季陕西同期出库速度明显更快，导致陕西产区与17/18产季同期相比落后幅度进一步加大。 二、现货行情 截至1月27日，距离21/22产季的春节2月1日只有5天。前期备货的礼盒包装货源基本完成发货，大量到达销区市场。产区冷库逐步停止交易与发货，准备放假。产区从业者出货积极性良好，对后期普遍有良好的预期，对于优质好货持轻微惜售的态度。 本产季柑橘类水果产量依旧较大，维持去年的量大价廉态势。在寒潮后柑橘类水果价格进一步走弱，柑橘类水果对苹果销售的冲击可能进一步加大。 临近春节这一苹果的消费旺季，销区市场出货速度有所加快，然而多数市场反馈出货速度与去年同期持平或者略慢于去年同期。仅有少数市场反映出货速度较快，且近日热情也有所降低。 客商对春节行情期待高、产区积极发货出库。近期市场走货加快，到货量较大，货源供给充足，由于到货量维持高位，市场冷库货量剩余较大。销区市场普遍反映走货持平或略慢于去年同期，消费行情并未获得太大提振。产区情绪高涨，预期较高，而销区市场普遍存在积压，走货偏缓，存在产销倒挂的矛盾。 虽然销区市场的走货行情较为平淡，较去年同期没有出现十足的提升，但我们需要意识到本季的库存压力较去年有明显的降低：本产季库存最高点为911.03万吨，而20/21产季库存高点为1141.92万吨，差距约为20.2%。 其次，如果我们从去库进度来看本年的销售行情，截至1月27日库存情况，相较本季全国库存高点911.03万吨，目前去库进度为约为18.2%。虽然相较17/18产季同期去库进度（约23.0%）落后较为明显，但仍较近年库存量最大，去库最慢的20/21产季（约12.7%）有明显加快。 此外，本产季冬春消费旺季期间，陕西主产区受西安疫情影响，有2到3周的时间交易与出货受阻，出库进度受影响明显，导致陕西出库进度相对往年偏慢。考虑到疫情这一额外因素，本产季库存去化进度较为良好。 因此，我们认为本产季虽然整体销售行情没有太大的提振，但是库存压力有明显的减小，后期销售压力较上一产季有明显的减轻。 三、本产季出口情况 我国苹果出口的季节性较强，出口高峰集中在每年的一季度和四季度。11月中下旬，客商积极采购山东冷库货中65#-70#的中小果。本年度10月、11月出口量尚可，但在近年的出口数据中并不突出，处于较低的水平。而12月出口量则处于近年的明显低位，仅高于明显减产的2018产季。本产季四季度整体出口情况并不乐观，是2016年以来的第二低点。 总体而言，出口占我国苹果消费比重较为有限，我们认为本产季出口数据上难以获得质的飞跃，有较大可能明显少于往年出口情况。 研究员：魏鑫 期货投资咨询从业证书号：Z0014814 电话：021-58304077 助理研究员：陈宇灏 期货从业资格证书号：F03092271 重要声明 本订阅号（微信号：CFC农产品研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部农产品团队依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本订阅号中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠但并不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表文章发布当日的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的研究分析文章中更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议，受众应谨慎考虑本订阅号发布内容是否符合其自身特定状况。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。 全国统一客服电话：400-8877-780 网址：www.cfc108.com
作者 | 魏鑫 中信建投期货农产品事业部 本报告完成时间 | 2022年1月27日 重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 产区冷库积极向市场发货，发货量较大。随着春节临近，近期销区市场出货速度有所提升。但多数市场反馈出货速度与去年同期持平或者略慢于去年同期。仅有少数市场反映出货速度较快，且近日热情也有所降低。市场货源供给充足，冷库中仍存在较多剩余。主要替代品的柑橘类水果大量上市，价格维持弱稳运行，可能对苹果春节间消费形成冲击。 截至1月27日，全国苹果库存为745.69万吨，环比下降32.44万吨,降幅4.17%，较高点降幅18.15%。陕西省苹果库存为222.26万吨，环比下降11.14万吨，降幅4.77%，较高点降幅17.61%。山东省苹果库存为264.94万吨，环比下降11.78万吨，降幅4.26%,较高点降幅17.56%。山东、陕西以外库存为258.49万吨，环比下降9.52万吨，降幅3.55%，较高点降幅19.39%。 受春节备货发货完成，冷库开始放假影响，本周全国库存出库速度普遍出现放缓，其中陕西产区为了补回受疫情而落下的进度，出库速度的放缓幅度明显小于其他产区。 截至1月27日库存情况，相较本季全国库存高点911.03万吨，目前去库进度为约为18.2%。虽然相较17/18产季同期去库进度（约23.0%）落后较为明显。由于17/18产季春节较晚，1月下旬仍为春节前出库的高峰，导致本产季出库进度再一次出现较为明显的落后。 其中陕西主产区出库速度较上周降幅较小，但仍明显慢于17/18产季同期出库速度，库存大幅高于17/18产季同期库存，出库进度远远落后。山东主产区与副产区出库情况整体与17/18产季较为接近，落后幅度有限。 虽然本产季出库进度（18.2%）落后于17/18产季（约23.0%），但仍较近年库存量最大，去库最慢的20/21产季（约12.7%）有明显加快。且本产季库存数量明显少于20/21产季，差距约为20.2%。本产季虽然整体销售行情没有太大的提振，但是库存压力有明显的减小，后期销售压力较上一产季有明显的减轻。 2021年12月出口量则处于近年的明显低位，仅高于明显减产的2018产季。四季度与次年一季度是传统的苹果出口旺季，2021年10月、11月出口量尚可，但在近年的出口数据中并不突出，处于较低的水平。而本产季四季度整体出口情况并不乐观，是2016年以来的第二低点。 一、库存数据-本周全国库存745.69万吨，环比下降32.44万吨,降幅4.17%。 截至1月27日，全国苹果库存为745.69万吨，环比下降32.44万吨,降幅4.17%。 陕西省苹果库存为222.26万吨，环比下降11.14万吨，降幅4.77%。 山东省苹果库存为264.94万吨，环比下降11.78万吨，降幅4.26%。 山东、陕西以外库存为258.49万吨，环比下降9.52万吨，降幅3.55%。 本产季初始库存接近2017产季，较2017产季少76.99万吨(8.03%)。库存高点同样最为接近2017产季，本产季库存高点较2017产季少60.09万吨(6.19%)。 较2018年1月25日数据，本年全国库存低0.19%，山东产区库存低0.96%，陕西山东以外产区库存低5.23%，而陕西库存则高7.46%。 春节备货基本结束，产区冷库开始放假，发货减少，全国库存出库速度有所放缓。而17/18产季的春节位于2月中旬，1月下旬正处于春节前备货出库高峰。上述因素导致库存数量与17/18产季同期相比差距大幅减小到1.4万吨，出库进度再一次出现较为明显的落后。 其中山东产区、副产区出库速度放缓幅度较大，山东产区出库速度环比放缓24%，副产区则环比放缓约36%。为了补回受疫情影响而落后的出口进度，陕西产区出库速度较其他产区环比放缓幅度较小，环比放缓19%。 17/18产季陕西同期出库速度明显更快，导致陕西产区与17/18产季同期相比落后幅度进一步加大。 二、现货行情 截至1月27日，距离21/22产季的春节2月1日只有5天。前期备货的礼盒包装货源基本完成发货，大量到达销区市场。产区冷库逐步停止交易与发货，准备放假。产区从业者出货积极性良好，对后期普遍有良好的预期，对于优质好货持轻微惜售的态度。 本产季柑橘类水果产量依旧较大，维持去年的量大价廉态势。在寒潮后柑橘类水果价格进一步走弱，柑橘类水果对苹果销售的冲击可能进一步加大。 临近春节这一苹果的消费旺季，销区市场出货速度有所加快，然而多数市场反馈出货速度与去年同期持平或者略慢于去年同期。仅有少数市场反映出货速度较快，且近日热情也有所降低。 客商对春节行情期待高、产区积极发货出库。近期市场走货加快，到货量较大，货源供给充足，由于到货量维持高位，市场冷库货量剩余较大。销区市场普遍反映走货持平或略慢于去年同期，消费行情并未获得太大提振。产区情绪高涨，预期较高，而销区市场普遍存在积压，走货偏缓，存在产销倒挂的矛盾。 虽然销区市场的走货行情较为平淡，较去年同期没有出现十足的提升，但我们需要意识到本季的库存压力较去年有明显的降低：本产季库存最高点为911.03万吨，而20/21产季库存高点为1141.92万吨，差距约为20.2%。 其次，如果我们从去库进度来看本年的销售行情，截至1月27日库存情况，相较本季全国库存高点911.03万吨，目前去库进度为约为18.2%。虽然相较17/18产季同期去库进度（约23.0%）落后较为明显，但仍较近年库存量最大，去库最慢的20/21产季（约12.7%）有明显加快。 此外，本产季冬春消费旺季期间，陕西主产区受西安疫情影响，有2到3周的时间交易与出货受阻，出库进度受影响明显，导致陕西出库进度相对往年偏慢。考虑到疫情这一额外因素，本产季库存去化进度较为良好。 因此，我们认为本产季虽然整体销售行情没有太大的提振，但是库存压力有明显的减小，后期销售压力较上一产季有明显的减轻。 三、本产季出口情况 我国苹果出口的季节性较强，出口高峰集中在每年的一季度和四季度。11月中下旬，客商积极采购山东冷库货中65#-70#的中小果。本年度10月、11月出口量尚可，但在近年的出口数据中并不突出，处于较低的水平。而12月出口量则处于近年的明显低位，仅高于明显减产的2018产季。本产季四季度整体出口情况并不乐观，是2016年以来的第二低点。 总体而言，出口占我国苹果消费比重较为有限，我们认为本产季出口数据上难以获得质的飞跃，有较大可能明显少于往年出口情况。 研究员：魏鑫 期货投资咨询从业证书号：Z0014814 电话：021-58304077 助理研究员：陈宇灏 期货从业资格证书号：F03092271 重要声明 本订阅号（微信号：CFC农产品研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部农产品团队依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本订阅号中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠但并不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表文章发布当日的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的研究分析文章中更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议，受众应谨慎考虑本订阅号发布内容是否符合其自身特定状况。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。 全国统一客服电话：400-8877-780 网址：www.cfc108.com
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