创业慧康:业绩优异符合预期,2022受益于行业有望加速发展——华创计算机王文龙&孟灿团队
(以下内容从华创证券《创业慧康:业绩优异符合预期,2022受益于行业有望加速发展——华创计算机王文龙&孟灿团队》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事项 公司发布21年业绩预告,预计归母净利润3.75-4.69亿元,同比增速中枢约27%;归母扣非净利润3.46-4.40亿元,同比增速中枢约25%。以此推算21年Q4归母净利润和归母扣非净利润同比增速中枢分别为16%、23%。业绩符合预期。 评论 1、公司加强管理克服疫情带来的不利影响,21年业绩表现优异符合预期。21年尤其是第四季度,国内疫情的反复对公司项目的签署、实施、交付客观存在不利影响,但公司通过加强工程管理、提升交付效率等措施,全年业绩仍预计增长,其中,公司医疗卫生信息化软件收入同比增长20-25%,千万级订单占比金额同比增长超过40%,最终实现净利润稳定快速增长,业绩表现优异符合市场预期。 2、实现慧康云2.0产品标杆客户交付落地,云化转型、交付效率提升可期。公司推出新一代云化产品慧康云2.0服务公卫和医院,其中在医院端,公司已完成标杆客户的交付落地,2022年将进行新产品全面推广。以台州医院项目为例(7000多万),新产品的交付周期约半年,交付效率、员工复用率较以往大幅提升。目前正值医院新建、扩建的机遇期,我们认为公司新产品凭借领先的技术架构、快捷的部署方式有望获得较好的推广效果,同时有望拉动公司毛利率提升。 3、战略布局医保,公司受益于DRG/DIP带来的院端改造需求。目前,我国正处于医保信息化建设高峰,21年11月发布的DRG/DIP三年行动计划规定明确时间节点,加速医保局端与院端信息化需求爆发。根据我们此前估算,医院端针对DRG改造所需信息化建设费用在50-300万不等,催生22-24年巨大的院端改造需求。公司2019年中标国家医疗保障信息平台建设,并陆续参与河北、天津、甘肃等多省省级平台建设,从顶层入局医保信息化建设。我们认为,公司凭借对顶层标准的熟悉以医院客户遍布全国,在院端改造市场或有较大的发展潜力。 4、盈利预测、估值及投资评级。我们微调公司盈利预测,预计21~23年归母净利润分别为4.38亿元、5.99亿元、7.77亿元,对应增速分别为31.7%、36.9%、29.8%,对应EPS分别0.28元、0.39元、0.50元(原预测值为:归母净利润为4.49亿元、6.02亿元、7.92亿元,对应增速分别为35%、34.2%、31.5%,对应EPS分别为0.29元、0.39元、0.51元)。以2022年1月25日收盘价计算,市盈率分别为33/24/18,我们维持目标价15元,维持“推荐”评级。 5、风险提示:市场竞争加剧;下游客户需求不及预期;业务推进进程不及预期;政策推进进程存在不确定性。 财务附录 具体内容详见华创证券研究所1月26日发布的《创业慧康(300451)2021年业绩预告点评:业绩优异符合预期,2022受益于行业有望加速发展》 团队介绍 组长、首席分析师:王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士,7年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名;2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名;2019年金麒麟新锐分析师。 联名首席分析师:孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。近4年一级市场TMT投资和4年以上二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 高级分析师:张璋 爱荷华州立大学硕士,6年计算机研究经验,曾任职于广发证券、浙商基金,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名;2016-2017年所在团队取得新财富第四名/第三名。 研究员:邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事项 公司发布21年业绩预告,预计归母净利润3.75-4.69亿元,同比增速中枢约27%;归母扣非净利润3.46-4.40亿元,同比增速中枢约25%。以此推算21年Q4归母净利润和归母扣非净利润同比增速中枢分别为16%、23%。业绩符合预期。 评论 1、公司加强管理克服疫情带来的不利影响,21年业绩表现优异符合预期。21年尤其是第四季度,国内疫情的反复对公司项目的签署、实施、交付客观存在不利影响,但公司通过加强工程管理、提升交付效率等措施,全年业绩仍预计增长,其中,公司医疗卫生信息化软件收入同比增长20-25%,千万级订单占比金额同比增长超过40%,最终实现净利润稳定快速增长,业绩表现优异符合市场预期。 2、实现慧康云2.0产品标杆客户交付落地,云化转型、交付效率提升可期。公司推出新一代云化产品慧康云2.0服务公卫和医院,其中在医院端,公司已完成标杆客户的交付落地,2022年将进行新产品全面推广。以台州医院项目为例(7000多万),新产品的交付周期约半年,交付效率、员工复用率较以往大幅提升。目前正值医院新建、扩建的机遇期,我们认为公司新产品凭借领先的技术架构、快捷的部署方式有望获得较好的推广效果,同时有望拉动公司毛利率提升。 3、战略布局医保,公司受益于DRG/DIP带来的院端改造需求。目前,我国正处于医保信息化建设高峰,21年11月发布的DRG/DIP三年行动计划规定明确时间节点,加速医保局端与院端信息化需求爆发。根据我们此前估算,医院端针对DRG改造所需信息化建设费用在50-300万不等,催生22-24年巨大的院端改造需求。公司2019年中标国家医疗保障信息平台建设,并陆续参与河北、天津、甘肃等多省省级平台建设,从顶层入局医保信息化建设。我们认为,公司凭借对顶层标准的熟悉以医院客户遍布全国,在院端改造市场或有较大的发展潜力。 4、盈利预测、估值及投资评级。我们微调公司盈利预测,预计21~23年归母净利润分别为4.38亿元、5.99亿元、7.77亿元,对应增速分别为31.7%、36.9%、29.8%,对应EPS分别0.28元、0.39元、0.50元(原预测值为:归母净利润为4.49亿元、6.02亿元、7.92亿元,对应增速分别为35%、34.2%、31.5%,对应EPS分别为0.29元、0.39元、0.51元)。以2022年1月25日收盘价计算,市盈率分别为33/24/18,我们维持目标价15元,维持“推荐”评级。 5、风险提示:市场竞争加剧;下游客户需求不及预期;业务推进进程不及预期;政策推进进程存在不确定性。 财务附录 具体内容详见华创证券研究所1月26日发布的《创业慧康(300451)2021年业绩预告点评:业绩优异符合预期,2022受益于行业有望加速发展》 团队介绍 组长、首席分析师:王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士,7年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名;2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名;2019年金麒麟新锐分析师。 联名首席分析师:孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。近4年一级市场TMT投资和4年以上二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 高级分析师:张璋 爱荷华州立大学硕士,6年计算机研究经验,曾任职于广发证券、浙商基金,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名;2016-2017年所在团队取得新财富第四名/第三名。 研究员:邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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