贝泰妮 | 21年业绩预告点评:龙头地位稳固,业绩保持高增
（以下内容从广发证券《贝泰妮 | 21年业绩预告点评:龙头地位稳固,业绩保持高增》研报附件原文摘录）
广发证券发展研究中心 批零社服研究小组 核心观点 事件：公司发布业绩预告，预计2021年实现归母净利润8.2~8.9亿元，同比增长50.87%~63.75%，扣非归母净利润7.7~8.4亿元，同比增长50.20%~63.85%。公司业绩大幅增长主要是由于产品和品牌知名度进一步提升、市场开拓成效显著，预计公司2021年非经常性损益4500~5500万元，主要为公司利用闲置资金进行现金管理取得的投资收益和收到的政府补助。预计公司21Q4单季度实现归母净利润4.6~5.3亿元，同比增长41.6%~62.9%，扣非归母净利润4.4~5.1亿元，同比增长37.8%~59.9%。 敏感肌护理行业空间广阔，公司龙头地位稳固。根据彭博数据，2020年我国敏感肌护理产品市场规模为189.3亿元，18-20年CAGR约30%，发展潜力大，薇诺娜品牌市占率21.6%，稳居第一。公司研发团队具有深厚医学背景，长期专注敏感肌研究，已在国内外重要学术期刊上发表多篇论文。薇诺娜产品两次亮相世界皮肤科大会，主打成分青刺果和马齿苋提取物功效突出，专利保护铸就坚实产品壁垒。公司线上线下全渠道发展，营销投入大且精准，促进品牌知名度和客户忠诚度持续提升，业绩有望实现更大突破。 盈利预测与投资建议：公司长期深耕原料及配方研究、持续丰富产品矩阵，薇诺娜舒敏保湿特护霜、清透防晒乳已经成为超级大单品，高保湿修护霜、冻干面膜等单品也备受消费者认可；薇诺娜宝贝快速发展，有望成为公司第二增长曲线，预计公司21-23年实现归母净利润8.5、11.8、15.8亿元，同比增长57.0%、38.7%、33.4%，我们维持公司合理价值265.0元/股的观点不变，维持“买入”评级。 风险提示：化妆品行业景气度下降；电商增速放缓；产品质量安全问题；品牌较为单一。 本文内容来自广发证券发展研究中心2022年1月26日发布的报告《贝泰妮（300957.SZ）|21年业绩预告点评：龙头地位稳固，业绩保持高增》 仅供广发证券客户参考，未经许可，请勿转发 【相关研究】 贝泰妮 | 21Q3点评：业绩超预期，品牌影响力持续扩大 贝泰妮 | 中报点评：21H1业绩超预期，线上线下全面发展 贝泰妮 | 2020年报及21Q1点评：业绩高速增长，加大研发投入丰富产品矩阵 团队介绍 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 G 广发批零社服 FSECURITIES 广发批零社服团队——坚持前瞻、深度、客观的独立研究态度，坚持优质原创研究成果输出。2020年新财富批零和社会服务业第四名，2020年新浪金麒麟最佳分析师零售行业第一名；2019年 II China 纺织、服装和零售（大陆）第一名，2019年新财富批零和社会服务业第四名，2019年上证报最佳批零和社会服务分析师第一名。
广发证券发展研究中心 批零社服研究小组 核心观点 事件：公司发布业绩预告，预计2021年实现归母净利润8.2~8.9亿元，同比增长50.87%~63.75%，扣非归母净利润7.7~8.4亿元，同比增长50.20%~63.85%。公司业绩大幅增长主要是由于产品和品牌知名度进一步提升、市场开拓成效显著，预计公司2021年非经常性损益4500~5500万元，主要为公司利用闲置资金进行现金管理取得的投资收益和收到的政府补助。预计公司21Q4单季度实现归母净利润4.6~5.3亿元，同比增长41.6%~62.9%，扣非归母净利润4.4~5.1亿元，同比增长37.8%~59.9%。 敏感肌护理行业空间广阔，公司龙头地位稳固。根据彭博数据，2020年我国敏感肌护理产品市场规模为189.3亿元，18-20年CAGR约30%，发展潜力大，薇诺娜品牌市占率21.6%，稳居第一。公司研发团队具有深厚医学背景，长期专注敏感肌研究，已在国内外重要学术期刊上发表多篇论文。薇诺娜产品两次亮相世界皮肤科大会，主打成分青刺果和马齿苋提取物功效突出，专利保护铸就坚实产品壁垒。公司线上线下全渠道发展，营销投入大且精准，促进品牌知名度和客户忠诚度持续提升，业绩有望实现更大突破。 盈利预测与投资建议：公司长期深耕原料及配方研究、持续丰富产品矩阵，薇诺娜舒敏保湿特护霜、清透防晒乳已经成为超级大单品，高保湿修护霜、冻干面膜等单品也备受消费者认可；薇诺娜宝贝快速发展，有望成为公司第二增长曲线，预计公司21-23年实现归母净利润8.5、11.8、15.8亿元，同比增长57.0%、38.7%、33.4%，我们维持公司合理价值265.0元/股的观点不变，维持“买入”评级。 风险提示：化妆品行业景气度下降；电商增速放缓；产品质量安全问题；品牌较为单一。 本文内容来自广发证券发展研究中心2022年1月26日发布的报告《贝泰妮（300957.SZ）|21年业绩预告点评：龙头地位稳固，业绩保持高增》 仅供广发证券客户参考，未经许可，请勿转发 【相关研究】 贝泰妮 | 21Q3点评：业绩超预期，品牌影响力持续扩大 贝泰妮 | 中报点评：21H1业绩超预期，线上线下全面发展 贝泰妮 | 2020年报及21Q1点评：业绩高速增长，加大研发投入丰富产品矩阵 团队介绍 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 G 广发批零社服 FSECURITIES 广发批零社服团队——坚持前瞻、深度、客观的独立研究态度，坚持优质原创研究成果输出。2020年新财富批零和社会服务业第四名，2020年新浪金麒麟最佳分析师零售行业第一名；2019年 II China 纺织、服装和零售（大陆）第一名，2019年新财富批零和社会服务业第四名，2019年上证报最佳批零和社会服务分析师第一名。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
- 最新研报
- 微信研报
- 行产报告
