宏观点评-IMF下调2022年全球经济增长预期

（以下内容从建信期货《宏观点评-IMF下调2022年全球经济增长预期》研报附件原文摘录）
　　宏观点评-IMF下调2022年全球经济增长预期 期货从业资格号：F3008762 2022年1月25日，国际货币基金组织IMF发布了《全球经济展望》报告的春季更新，IMF目前预测2022年全球经济增长4.4%，较2021年10月份预测下调了0.5个百分点，主要是美国和中国这两个全球最大经济体的增速预测由于各自原因均有较大幅度的下调。另外IMF预测高通胀将持续更长时间，主要是新冠疫情带来的供给链扰动和全球经济复苏推动的能源价格走高；而由于俄罗斯和乌克兰是国际重要的能源和农产品出口国，潜在中的俄乌冲突风险也倾向于推高大宗商品价格。 2021年10月中旬开始爆发并在传染性更强的Omicron变种和年底节日效应刺激下大规模扩散的全球第五轮疫情，显著改变了IMF对2022年经济前景的预期。截至2022年1月25日，全球日均新增确诊病例已经上升至332.1万，远远超过前几轮疫情的峰值82.6万；Omicron毒株的持续扩散，迫使大部分国家重新采取措施限制人员流动，一方面继续扰动供给链，另一方面影响到私人消费意愿，结果是社会总需求和总供给双双向下移动，经济增长前景趋于下降，而且我们不能排除传染性更强的新冠变种出现的可能性。而绿色能源革命在全球经济趋于重新开放、对能源需求持续增加的时候却限制了能源供给，因此能源价格上升也成为高通胀持续更长时间的另一个因素，截至2021年1月25日布伦特原油年度已经上涨11.8%，并将标普高盛商品全收益率指数年度涨幅推高至9.35%。 IMF在本次更新中将美国2022年经济增速预测从5.2%大幅度下调至4%，原因包括“重建美好未来”一揽子财政刺激法案通过前景的微弱以及美联储加快货币政策正常化进程。由于民主党内部核心党员的反对，即使民主党把控国会两院的多数席位，但拜登政府要在中期选举之前通过新的财政刺激法案的可能性也在下降。由于拜登政府在防疫抗疫、通货膨胀以及外交内政等诸多方面表现不佳，政府支持率自2021年6月份以来大幅度下降，民主党在2022年中期选举中丢掉国会多数党席位的可能性较大，那么拜登政府在中期选举之后再推财政刺激计划的概率就非常小了。另一方面，由于美联储在2021年因为“晚紧缩”被社会各界批评，2021年底美联储决定以“快紧缩”来重塑对抗通胀的声誉，不仅加快Taper还要加快升息和缩表步伐；但在新冠疫情长期化流感化的基线预期下，在美国财政刺激力度减弱的情况下，美联储“快紧缩”可能造成美国经济增长前景更快的转弱，从而犯下另一个错误。 IMF在本次更新中同样将中国2022年经济增速预测从5.6%大幅度下调至4.8%，原因包括“零容忍”抗疫政策给经济活动带来的干扰，以及房地产开发商持续面临的财务压力。我们对这一修正持保留意见。首先我们同意IMF对中国经济状况的分析，在海外地区放松防疫隔离措施、意图以自然免疫弥补疫苗免疫不足的情况下，中国“零容忍”抗疫政策的确会给经济活动带来更多的干扰；在房住不炒基调以及三道红线监管不变的情况下，中国房地产开发行业将持续面临压力。但另一方面我们也需看到，中国政府当局尚拥有刺激经济增长的大量工具，在就业压力巨大而经济政策以就业优先为导向的情况下，2022年中国官定经济增长目标或维持在5%以上；中国政府当局会根据实际情况不断地调整刺激政策力度，包括有限度放松房地产监管和刺激私人消费，来确保经济增长目标的完成，因此我们对2022年中国经济持谨慎乐观态度。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研投 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货研究服务 ？扫描二维码关注 联系电话：021-60635728 微信公众号ID ：jxqhyfb

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