【银河电新周然】行业周报丨宁德携“巧克力”电池入局换电领域,光伏21年装机53GW超市场预期

（以下内容从中国银河《【银河电新周然】行业周报丨宁德携“巧克力”电池入局换电领域,光伏21年装机53GW超市场预期》研报附件原文摘录）
　　电新行业周报 2022.1.24 ◆ 重点公告 中科电气(300035)/科达利(002850)、新宙邦(300037)/天赐材料(002709)/当升科技(300073)/嘉元科技(688388)/欣旺达(300207)/天合光能(688599)/特变电工(600089)2021年度业绩预告 欣旺达(300207.SZ)合资公司恒达矿业签署《战略合作协议》 德方纳米(300769.SZ)签订年产2万吨补锂剂项目投资协议 恩捷股份(002812.SZ)控股子公司签订《2022年保供框架合作协议》 诺德股份(600110.SH)投资建设10万吨铜箔材料新生产基地项目 ◆ 行业数据 光伏：特级致密硅料240元/千克(4.35%)；单晶166硅片5.15元/片(4.04%)；单晶PERC 166电池片1.08元/W(2.86%)；单晶PERC组件1.85元/W(-1.62%)；镀膜玻璃3.2mm 25元/平方米(0%)；EVA胶膜15.50元/平方米(0%)。 锂电池：碳酸锂34.90万元/吨(7.06%)；三元622前驱体14.20万元/吨(0.00%)，磷酸铁锂前驱体2.20万元/吨(0%)；三元622正极28.25万元/吨(4.44%）；人造石墨5.15万元/吨(0%)；9μm湿法基膜1.35元/平方米(0%)；六氟磷酸锂59.00万元/吨(0.00%)。 ◆ 行情走势 电新指数指数涨幅达-2.85%，行业排名第19名；银河股票池自2021年以来绝对收益86.32%，相对收益49.91%。 ◆ 本周综述及投资建议 新能源车方面： 1）宁德时代入局换电；2）2021年中国磷酸铁锂正极材料出货量高增；3）欧洲电池企业挪威电池公司Freyr投建LFP电池；4）累计召回新能源汽车229次，涉及198万辆；5）2021年中国动力电池销量达186GWh；6）2021年中国动力锂电池出货量220GWh。 新能源发电方面：1） 2021年光伏成绩单：新增53GW，其中分布式29含户用21.5GW；2）国家发改委：2021年发电量增长8.1%，用电增长10.3%；3）七部委印发《促进绿色消费实施方案》，全面促进绿电生产消费；4）国家能源局印发《2022年能源行业标准计划立项指南》；5）美国针对中国光伏企业制裁升级；6）贸易壁垒继续升级，印度修订ALMM令。 投资策略：我国新能源汽车已由政策引导转变为消费驱动模式。放眼全球，2020年欧洲市场爆发，2021年中国实现跨越式增长，2022年美国有望成为新增主力军。叠加储能、3C、两轮车和电动工具领域，锂电池需求井喷，资源、材料端价格步步攀升。双碳目标为可再生能源提供长期确定性指引，新能源从集中式发展向集中式分布式并举的模式转变。2022年光伏行业拥抱硅料降价周期，产业链价格将逐步回归合理区间。锂电看好电池龙头以及海外拓展新客户和供需偏紧议价能力强的材料厂商；光伏建议把握“逆变器、一体化、辅材”三条主线；电网领域重点关注储能、配网、特高压、信息化系统等。 核心推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、隆基股份、通威股份、阳光电源、国电南瑞、明阳智能、汇川技术。 重点新闻、公告点评 2021年中国磷酸铁锂正极材料出货量高增 内容：1月21日，高工产研锂电研究所数据显示，2021年中国磷酸铁锂正极材料出货量47万吨，同比增长277%。 又一家欧洲电池企业投建LFP电池 内容：1月17日，挪威电池公司Freyr宣布与台湾LFP正极材料制造商立凯电能成立合资公司，计划在北欧地区建立一家LFP正极材料工厂。 点评： 带动2021年磷酸铁锂正极材料出货量高速增长的主要原因有：1）以比亚迪汉、比亚迪秦、铁锂版model 3、铁锂版model Y以及宏光MINI EV等为代表的爆款车型带动磷酸铁锂电池出货量增长，铁锂动力电池出货量117GWh，铁锂动力电池出货量同比增长270%，磷酸铁锂正极材料需求量提升； 2）在补贴下降的情况下，磷酸铁锂电池的性价比优势凸显，中国市场磷酸铁锂电池装机量占比迅速提升； 3）在双碳大背景下，中国储能锂电池出货量37GWh，同比增长110%； 4）刀片、CTP等新工艺使搭载磷酸铁锂电池车型的续航里程普遍达到400~600公里； 5）磷酸铁锂电池的低温性能持续改善，磷酸铁锂电池技术的进步、热管理系统的进步以及热泵空调的逐步普及，改善了搭载磷酸铁锂电池车型的低温续航能力； 6）镍冶炼成本上涨有利于磷酸铁锂电池维持长期的相对于三元锂电池的价格优势：印尼不允许红土镍矿尾矿深海填埋，将会增加红土镍矿的冶炼成本，将在未来增加1500~2000美元每吨镍金属成本； 7）中国磷、铁资源丰富，在印尼推动新能源产业链本土化情况下，有可能禁止镍钴中间品和高冰镍的出口，推动部分市场需求转向磷酸铁锂； 8）磷酸铁锂正极材料核心专利于2022年3月在海外到期，将为磷酸铁锂电池的海外推广减少障碍； 9）2022年韩国LG、三星有望启动磷酸铁锂电池的量产； 10）海外车企正积极试水磷酸铁锂电池。22年补贴进一步下降，磷酸铁锂电池的性价比优势增大，在动力电池领域的渗透率有望进一步提升。海外磷酸铁锂电池有望量产，海外新能源汽车有望搭载中国磷酸铁锂动力电池上市。 累计召回新能源汽车229次，涉及198万辆 内容：1月20日，市场监管总局已建立新能源汽车事故报告制度，目前累计召回新能源汽车229次，涉及198万辆。 点评：2021年，我国新能源汽车保有量已达784万辆，占我国汽车总量的2.6%。市场监管总局已建立新能源汽车事故报告制度，目前累计召回新能源汽车229次，涉及198万辆。 与传统燃油车相比，新能源汽车呈现出新的安全特点，市场上有些车辆出现了电池化学稳定性、再生制动、碰撞兼容性等新型风险类型，车辆动力电池和电池管理系统制造与设计缺陷、机械损伤、高温、外短路等原因，都可能造成安全隐患。为此，市场监管总局建立新能源汽车事故报告制度，组建新能源汽车事故调查协作网，制修订《电动汽车安全要求》《电动汽车用动力蓄电池安全要求》等相关标准规范，加强新能源汽车共性安全问题研究。市场监管总局将加大技术研判和缺陷调查力度，助力新能源汽车产业繁荣健康、安全有序发展。《要求》提出车企需要建立更严格的质量标准，电池厂商也需对安全问题投入更多关注。 2021年中国动力电池销量达186GWh 内容：1月17日，2021年我国动力电池累计销量达186GWh，同比累计增长182.3％。 2021年中国动力锂电池出货量220GWh 内容：1月15日，GGII调研显示，2021年中国动力电池出货量220GWh，相对2020年增长175%。 点评：2021年国内新能源终端市场增长超预期，多个细分赛道出现明星车型。我国新能源汽车产销分别完成354.5 万辆和352.1 万辆，同比均增长1.6 倍，市场渗透率达到13.4%。2021年欧洲新能源汽车市场继续高增长，年销量超200万辆，带动国内部分头部电池企业出口规模提升。下游需求高增，动力电池厂商扩产积极， 动力电池产销量实现高增长。2021年动力电池产量219.7GWh，累计同比增加170.1%；2021年我国动力电池累计销量达186GWh，同比累计增长182.3％。2021年中国动力电池出货量220GWh，相对2020年增长175%。 从市场竞争格局角度来看，2021年中国动力电池企业CR2占比77.3%，与2020年提升4.7pct；CR5/CR10企业市场占比90.2%95.7%。主要原因：1）头部电池企业具备全球供应能力，受全球新能源市场带动和新能源汽车带动，出货量进一步增长；2）头部企业产能及供应链储备更加充分，保障了快速增长的需求供应，提升了市占率；3）TOP5-TOP10之间部分电池企业受供应链紧张影响，开始为海外新能源车企供货，在海外市场带动下，未来有望冲击TOP4。 “电池荒”与“巨量扩产”相互交织。GGII数据预测，到2023年，全球电动汽车对动力电池的需求达406GWh，而动力电池供应预计为335GWh，缺口约18%。到2025年，这一缺口将扩大到约40%。2021年动力电池投扩项目63个，投资总额超6218亿元，规划新增产能超过2.5TWh。宁德时代、比亚迪、中创新航、蜂巢能源、国轩高科至2025年产能规划分别为670/600/500/600/300GWh，电池企业加速扩产为锂电设备厂商今明两年带来充足订单。 新能源发电部分： 2021年发电量增长8.1%，用电增长10.3% 内容：1月18日，国家发改委召开1月新闻发布会。会上，国家发改委介绍了2021年全国发用电情况和2022年的电力供需形势。综合研判，预计2022年全国用电量及最高用电负荷仍将较快增长。 点评：从发电看，2021年全国规模以上工业发电81122亿千瓦时，同比增长8.1%，比2019年同比增长11.0%，两年平均增长5.4%。12月份，全国发电量7234亿千瓦时，同比下降2.1%；其中，火电、水电同比分别下降4.9%、6.8%，核电、风电、太阳能发电同比分别增长5.7%、30.1%、18.8%。 从用电看，2021年全国全社会用电量同比增长10.3%。其中，一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长16.4%、9.1%、17.8%和7.3%。分地区看，全国19个省（区、市）用电增速超过10%。 受多重因素叠加影响，2021年我国用电需求快速增长。据统计，2021年全国全社会用电量8.31万亿千瓦时，同比增长10.3%，两年平均增长7.1%，比“十三五”时期年均增速高1.4个百分点；全国最高用电负荷11.92亿千瓦，比上年增长10.8%。 部分地区高峰时段电力供需偏紧，一些地方出现了短时限电情况。经各方共同努力，全国供用电秩序很快恢复正常，目前运行总体平稳，用电需求得到有效保障。截至1月16日，全国统调电厂存煤1.66亿吨，可用21天，处于历史同期最高水平。 2021年光伏成绩单：新增53GW，其中分布式29含户用21.5GW 内容：1月20日，截至2021年底，光伏发电并网装机容量达到3.06亿千瓦，连续7年稳居全球首位。2021年，分布式光伏1.075亿千瓦。新增光伏发电并网装机容量约5300万千瓦，分布式新增约 点评：根据国家能源局数据，我国2021年新增光伏发电并网装机容量约5300万千瓦，连续9年稳居世界首位。截至2021年底，光伏发电并网装机容量达到3.06亿千瓦，突破3亿千瓦大关，连续7年稳居全球首位。“十四五”首年，光伏发电建设实现新突破，呈现新亮点： 一是分布式光伏达到1.075亿千瓦，突破1亿千瓦，约占全部光伏发电并网装机容量的三分之一； 二是新增光伏发电并网装机中，分布式光伏新增约2900万千瓦，约占全部新增光伏发电装机的55%，历史上首次突破50%，光伏发电集中式与分布式并举的发展趋势明显； 三是新增分布式光伏中，户用光伏继2020年首次超过1000万千瓦后，2021年超过2000万千瓦，达到约2150万千瓦。户用光伏已经成为我国如期实现碳达峰、碳中和目标和落实乡村振兴战略的重要力量。 2021年户用光伏仍然存在指标下发滞后、价格上涨等问题。考虑到国内巨大的光伏发电项目储备量，预计2022年国内光伏新增装机可能会增至70GW以上。在光伏发电量方面，我国规模以上太阳能发电量同比增长18.8%，较去年有了很大的增长，这预示着，未来几年，我国风电、太阳能发电量有望持续快速增长。 山东省：春节期间户用光伏开始限电 内容：1月22日，国家能源局山东监管办公室发布《关于做好2022年春节及重大活动期间电网安全稳定运行工作的通知》，提出要按照"先集中式、后分布式"、"先非户用、后户用"的原则合理安排新能源电力参与调峰。 点评：山东的户用光伏发展在全国遥遥领先，据初步统计，山东省累计的户用光伏装机约75万套，总规模约为16GW，占全国户用总装机的38%。然而，与地面光伏项目相同，当分布式光伏发电在电网中达到一定渗透率时，就应参与调度。否则，在春节低负荷期间，会对电网安全产生影响。 据了解，山东电网已经在辖区内的户用光伏项目并网箱内，安装“远程控制系统”，以配合远程调度。预期现有的户用光伏系统将在明年上半年全部改造完成；新增的户用光伏项目，将被强制要求安装该系统。 早在2017年，山东在春节期间，就开始对新能源进行限电。随着风电、光伏的装机发展节奏，弃风、弃光的范围逐渐扩大。起初只弃风，不弃光，而后只弃集中光伏电站，如今，户用光伏项目也要在春节期间限电，这将加大贷款模式开展的户用光伏项目的还款压力。 除参与调度外，分布式光伏的另一发展趋势是安装储能，山东省要求分布式光伏项目按照装机容量的15%~30%、时长2~4小时配置储能设施，或者租赁同等容量的共享储能设施，并对光伏储能系统按实际充电量给予投资人1元/千瓦时补贴。 重点公告点评 新能源车部分： 欣旺达(300207.SZ)关于合资公司恒达矿业签署《战略合作协议》的公告 内容：1月21日，公司与川恒股份的合资公司恒达矿业与金圆股份已于近日签订合作协议，未来双方将共同推进新能源锂电材料深加工、共同寻找和开发盐湖提锂项目，实现新能源产业上下游优势互补。 欣旺达(300207.SZ)关于全资子公司签署《合作框架协议》的公告 内容：1月20日，公司全资子公司欣旺达综合能源与中能电气全资子公司中能绿慧已于近日签订《合作框架协议》，未来双方拟在光伏发电和储能及综合能源服务等业务进行深度合作。 点评：金圆股份是致力于中国和全球领先的集上游锂资源开发、下游废旧锂电池回收利用和固（危）废处置及稀贵金属综合回收利用为一体的新能源材料供应商。欣旺达与川恒股份的合资公司恒达矿业主营矿产资源的开采和化工产品的生产。本次恒达矿业与金圆股份将就双方新能源材料深加工、废旧锂电池回收利用及磷危固废综合利用方面协调合作，并共同寻找和开发盐湖提锂项目。对公司未来在上游原材料布局的发展产生积极影响。 欣旺达另一合作对象中能绿慧为中能电气全资子公司，主要从事光伏发电项目开发、建设及运营、新能源配套储能系统解决方案提供。公司子公司欣旺达综合能源主要以锂电池储能集成及应用技术为核心，专注于电力、网络能源、家庭储能及便携式储能领域。双方将在分布式项目开发、分布式光伏整县推进、地面光伏电站和储能项目开发中共同合作。合作期间中能绿慧优先向欣旺达综合能源提供光伏电站项目资源，并按欣旺达综合能源要求提供合作该项目所需资料。欣旺达综合能源将优先采购中能绿慧的高低压设备、预制舱等产品，中能绿慧将优先采购欣旺达综合能源的储能产品及集控平台等产品。本次合作是欣旺达发展储能和光伏业务、在“源网荷储一体化”新格局中积极探索的重要举措。 本次欣旺达的两项合作在上下游同时出击，巩固和发展了公司以电动汽车电池系统为产品核心，上游延伸到矿产原材料、电芯正负极材料等关键环节，下游延伸至电动汽车、储能电站、动力电池梯次利用等产业，全产业链一体化的事业蓝图。 中科电气(300035.SZ)2021年度业绩预告 内容：1月20日，公司预计2021年度实现归母净利润3.4亿—3.9亿元，同比增长110%—140% 点评：在下游持续高景气、上游石墨化产能受限的背景下，负极行业供给持续偏紧，几大厂商均呈现供不应求的趋势。公司积极扩张产能，目前在长沙、贵州、云南有多项规划和在建产能，到2022年底产能有望达到25.7万吨。预计未来几年负极行业将维持目前趋势，公司有望实现持续、快速发展。 石墨化是高耗能产业，扩建具有一定难度，公司从17年起通过多项收购、参股，实现了石墨化、负极一体化布局。公司新建的4.5万吨石墨化产能预计将于2022年Q1投产，全年自供石墨化量有望高于7万吨。未来公司石墨化自供率将逐渐提升，保障了原料稳定供给的同时，能从持续上涨的石墨价格中增厚利润。 公司积极开拓客户，目前已囊括比亚迪、SKI、中航锂电等全球优质客户。其中，公司与亿纬锂能深度绑定，建立合资公司开发负极项目。长期业绩稳定向好。 德方纳米(300769.SZ)关于签订年产2万吨补锂剂项目投资协议的公告 内容:1月20日，公司拟与曲靖市沾益区政府签订协议，在沾益区建设年产2万吨补锂剂项目，总投资约20亿元。 点评：补锂添加剂可以改善正极中活性锂的不可逆损失、显著提升电池的能量密度、大幅改善循环性能，并可兼容现有电芯产线，安全性以及成本方面对比其他补锂方式均具有明显优势。 近年来公司频频加码磷酸铁锂业务，新型磷酸盐系正极材料和补锂剂均是德方纳米自主开发的新产品。前者有望推动公司产品应用于高能量密度方案，后者有望进一步强化公司在长循环寿命上的优势，均已进入落地阶段。曲靖是公司先进产能投入的关键阵地。2021年7月，公司在曲靖年产四万吨纳米磷酸铁锂项目投产；9月，与当地政府签订协议，拟投资约35亿建设“年产2.5万吨补锂剂项目”。2022年1月初，公司规划在曲靖建设年产33万吨新型磷酸盐系正极材料项目，总投资约75亿元。1月20日，年产11万吨新型磷酸盐系正极材料项目正式开工。公司在曲靖对新型磷酸盐系正极材料和新型添加剂的投入将优化公司产品结构，扩大总体产能，及时响应下游客户更高的需求。 新宙邦(300037.SZ)2021年度业绩快报 内容：1月20日，公司2021年实现营业总收入69亿元，同比增长134.76%，归母净利润13亿元，同比增长152.39%。 点评：目前公司锂电池电解液产能国内第二，精细氟化工品规模位于全球前列，半导体化学品已进入全球半导体客户供应链。公司目前拥有LG化学、三星SDI、村田、松下等优质客户。21年实现业绩较大增长，符合预期。 近年来公司产能持续扩张。目前在建产能包括17.5万吨电池化学品、2.2万吨有机氟化学品以及2.5万吨半导体化学品产能，预计全部投产后电池化品产能将达25万吨、有机氟化学品产能达2.6万吨、半导体化学品产能达6万吨、电容器化学品产能达5万吨。公司积极推进一体化布局，远期规划了超30万吨电解液，配套有超25万吨溶剂产能、2600吨LIFSI、4000吨添加剂，关键材料自供比例持续提升。 有机氟试剂、电容器和半导体化学品是公司业务的重要拓展方向。公司是国内电容器业务龙头，销量稳步提升，产品毛利率可达40%左右。半导体化学品是公司最新发展的业务，已实现对华星光电、厦门天马等客户稳定交付。 嘉元科技(688388.SH)关于2021年年度业绩预增公告 内容：1月19日，公司预计2021年年度归母净利润为5.2亿元至 6.0亿元，同比增长184.25%至223.56%。 点评：公司预计2021年归母净利润为5.3-6亿元，同比增加184.25%至223.56%。扣非净利润为4.8-5.5亿元，同比增加192.59%至233.05%。符合市场预期。 业绩增长主要由于新增产能释放，带动产销量快速增长。产能释放情况：1）公司IPO募投项目0.5万吨产能在2020年四季度投产之后，产量逐步爬坡；2）2021年8月公司以自有资金全资收购山东嘉元，年产3万吨高精度超薄电子铜箔，之后技改产量逐步提升；3）2021年12月，公司嘉元科技发行可转债融资超10亿元建设1.5万吨高性能铜箔第一条年产5000吨生产线开机试产成功，生产稳定，预计2022年Q1将开始贡献增量。 2022年预计铜箔供需紧平衡状况延续，公司技术优势领先。目前4.5微米铜箔在使用端需求越来越大，而公司是少数具备4.5微米批量供应能力的厂商，产品质量与技术水平领先。随着4.5微米应用比例的提高、高抗拉等高附加值新产品的推出，公司凭借产品结构改善与优秀的成本控制能力，盈利能力有望进一步提高。 当升科技(300073)2021年度业绩预告 内容：1月17日，公司预计2021年年度归母净利润10亿元至10.5亿元，同比增长159.81%至172.80%。 点评：公司预计2021年扣非净利润7.4-7.9亿元，同比增长203.83%–224.36%，超出市场预期。 上游原材料供应稳定，下游需求确定性强。公司以合作方式锁定上游低价镍资源，与华友建立战略合作关系，在上游矿产资源方面开展深入合作；与芬兰国有矿企展开合作，拟在欧洲配套建设10万吨高镍三元产能；公司拟参股投资中伟印尼红土镍矿项目，有利于保障公司前驱体原料的需求、降低原材料采购成本；和海外龙头锂电厂商SK、LG、三星SDI等合作多年，率先开拓北美、北欧等重要市场，战略锁定全球高端车型；与固态电池新秀卫蓝等展开合作。 高镍持续放量，铁锂拓展新利润增长点。公司现有4.4万吨有效产能，2022年常州一期3万吨产能有望投产，叠加外协产能提升后，全年出货将大幅增长。2022年高镍占比有望进一步提升，产品结构优化，整体量利齐升，高增可期。公司将与中伟在磷酸铁锂领域合作，其中当升主导磷酸铁锂产业，中伟主导磷资源开发、磷化工等产业投资，相互参股加快推进公司磷酸铁锂业务布局，为公司拓展新利润增长点。。LFP路线具有成本和安全优势，在储能和中低端车型上前景广阔，将与公司现有高镍技术路线形成互补。 天赐材料(002709)2021年度业绩预告 内容：1月17日，公司预计2021年年度归母净利润为21亿元-23亿元同比增长294.09%-331.62%。 点评：公司预计2021年扣非净利润为2.06-2.26亿元，同比增加289.72%-327.57%。 交货量大幅提升，6F价格持续上涨，涨价传导滞后。预计公司自产6F原材料短期内跟不上快速增长的出货量，为保市占率，部分外采原材料，21Q4六氟价格一路上涨至50万/吨+，成本还未完全向下传导，公司承担较大成本压力。22年自供6F产能快速爬坡，预计Q1进一步爬坡到3.2万吨左右，随着自供率快速提高，预计22Q1单吨利润将恢复。2022年公司通过技改将6F产能提升到6万吨，全年预计可以维持80%以上自供率水平。 公司此前磷酸铁业务处于开拓期造成部分亏损，目前公司具备磷酸铁产能3万吨，产能顺利释放。公司规划建设30万吨磷酸铁产能，与宁德时代、裕能、国轩、比亚迪等龙头企业开展合作，随着规模化单吨利润将明显提升。 科达利(002850)2021年度业绩预告 内容：1月14日，公司预计2021年实现归母净利润5.2亿元至5.7亿元，同比增长191.09%至219.08%。 点评：公司预计2021年全年扣非净利润4.94-5.44亿元，同比增长205.42 % - 236.33 %，符合市场预期。 动力电池精密结构件需求持续提升，大圆柱带来新增量。大圆柱电池渗透率提升，一方面扩大结构件市场空间，另一方面提升单gwh价值量，在大圆柱电池方面，公司是LG国内2170电池的钢壳核心供应商，技术向4680自然延伸，大圆柱动力电池结构件出货预期较强。客户方面，2022年公司在欧洲三大基地将投产，配套三星匈牙利工厂、Northvolt瑞典工厂、宁德时代德国工厂。 产能利用率提升，原料价格影响减弱。今年公司处于满产并快速扩张状态，对下游订单选择性强，具有较强的议价能力。目前公司与大客户已建立完善的调价机制，铝材等原材料涨价对公司业绩影响减弱，若未来铝价回调，公司业绩预计将有更大弹性。 诺德股份(600110.SH)投资建设10万吨铜箔材料新生产基地项目 内容：1月16日，公司与黄石经开区拟签署《项目投资合同书》，投资建设诺德10万吨铜箔材料新生产基地。 点评：诺德股份主营业务是铜箔的研发、生产和销售，下游主要应用于5G通讯PCB等领域的标准铜箔和新能源汽车动力锂电池领域的锂电铜箔。此次扩产项目投资规模35亿元，包含高端锂电铜箔及5G高频高速电路板用标准铜箔项目、铜基材料两个子项目。项目一、二期全部建成达产后，可年产10万吨高端锂电铜箔及5G高频高速电路板用标准铜箔项目、20万吨铜基材料。 动力电池的锂电铜箔需求量高增，全行业规模扩产。2021年嘉元科技发行可转债融资超10亿元建设1.5万吨高性能铜箔，融资56亿元于广东建设1.6万吨高性能铜箔项目、嘉元宁德1.5万吨高性能铜箔项目、江西嘉元2万吨电解铜箔项目，以及山东嘉元年产3万吨高精度超薄电子铜箔项目，还与宁德时代共同设立合资公司建设10万吨高性能电解铜箔项目。铜冠铜箔拟使用IPO募集资金8.2亿元，进行年产2万吨高精度储能用超薄电子铜箔项目（二期）的建设。 欣旺达(300207.SZ)2021年度业绩预告 内容：1月14日，公司预计2021年实现归母净利润8.0亿元至9.6亿元，同比增长0% - 20%。 点评：公司预计2021年全年扣非净利润3.98-5.58亿元，同比增长52.03% -113.31%，符合市场预期。 动力电池加速扩产，增资进展顺利。公司2021年前三季度国内动力电池装机量为2.06GWh，装机量挺进全球前十。欣旺达加速扩产，2021年宣布了多个扩产项目，总投资达450亿元，将合计新增产能90GWh，根据规划，到2025年产能将达到140 GWh。截至2021年底，动力电芯产能已超过10GWh。2021年以来，公司已7次公告获得了车企定点订单，包括东风柳汽T5EV、菱智CM5EV、E70、广汽A9E、吉利威睿PMA平台、上汽通用五菱E50、CN220M HEV等。 消费电芯业务发展趋势较好，自供率持续提升。公司2014年收购东莞锂威开始切入消费类锂电芯赛道，电芯自供率逐年提升。目前产品已经广泛应用于华为、OPPO、vivo、小米、Moto、联想、亚马逊、谷歌、传音等智能手机、笔记本电脑等电子产品中。截至2021年上半年，公司电芯自供率为27.39%；公司在建项目消费电芯产能为9360万只于2021年底达产，产能已达到90万只/天，预期公司消费电芯自供比例将进一步提升。 恩捷股份(002812.SZ)控股子公司签订《2022年保供框架合作协议》 内容：1月19日公告，公司控股子公司上海恩捷与中创新航签订了《2022 年保供框架协议》。 点评：协议的主要内容：2022年中创新航承诺向上海恩捷采购，上海恩捷承诺向中创新航供应金额不超过25亿元的锂电池隔离膜，中创新航将向上海恩捷支付1亿元的预付款。 公司作为锂电池隔膜龙头，产品持续供不应求。在本次订单之前，公司已经签下多笔长单、大单：19年5月与LG签署了5年购销合同，总金额不超过6.17亿美元，21年6月与Ultium Cells签订供货合同，总金额2.58亿美元以上。近期更是频频签下订单：21年12月上海恩捷与宁德时代签订《预付款协议》，约定宁德向上海恩捷支付8.5亿元预付款，用于保障22年供货关系，订单总金额约为51.78亿元；1月14日，公司与海外某大型车企签订4年25.5亿平协议，体现出行业内对22年隔膜更加稀缺的预期，反映了公司在供应链中的重要地位。目前部分二线客户已实现提价，可能逐步延伸至一线客户，在较长时间内有利于公司增厚利润，伴随着公司持续产能扩张，业绩增长的确定性十分明晰。 新能源发电部分： 天合光能(688599)2021年年度业绩预增公告 内容：1月19日，预计2021年归母净利润 17.2~20.5亿元，同比增长 39.92%~66.76%. 公司业绩增长原因：1）公司210组件持续放量。公司2021年底组件总产能预计为50GW，其中210产能约44GW，占比超80%; 电池片产能预计为35GW，其中210产能占比超过70%。公司在210大尺寸电池组件方面具备技术和产品优势，市场占有率进一步提升，带动2021全年收入较快增长。2022年组件业务盈利能力有望随上游材料降价和光伏装机规模扩大而有所回升；2）分布式业务快速增长。公司坚定不移布局分布式市场，“天合富家”户用光伏系统出货量同比高增。同时发布了BIPV产品“天能瓦”，进一步完善在分布式光伏领域的产品布局。 公司大尺寸产品和分布式业务销售均实现显著提升，同时公司加快产能释放和新技术布局，新建500MW产能 TOPCon 电池中试线，同时进行 HJT 组件认证，取得了突破性进展。 双良节能(600481)关于全资子公司签订重大销售合同的公告 内容：1月17日，公司全资子公司与通威太阳能签订硅片采购框架合同。 自2021年10月以来，公司陆续公告与润阳、爱旭、阿特斯等六家电池与组件龙头2022-2024年硅片销售长单，获得了下游客户的全面认可。此次与电池龙头通威太阳能签订三年硅片销售长单，充分彰显公司在光伏硅片环节的实力，亦体现公司对未来硅片业务盈利能力的信心。合同约定2022年1月至2024年12月向公司全资子公司采购单晶硅片总计10.48亿片。当前公司在手订单合计约为477.36亿元，可为后续新增产能陆续投放提供订单支撑。同时，公司硅片扩产也在加速推进。1月11日，公司定增申请正式获得中国证监会发审委审核通过，拟募集资金不超过34.88亿元，其中30亿元用于一期20GW单晶硅片扩产。 特变电工(600089)2021年年度业绩预增公告 1月15日，预计2021年实现归母净利润 68~73亿元，同比增长 173%~194%。 公司业绩增长原因：1）多晶硅方面，虽然多家硅料企业将在2022年释放硅料产能，但在新产能仍需爬坡。由于产业链价格下降，终端需求和硅料需求持续改善，硅料需求旺盛将对其价格起到一定支撑作用，价格快速大幅下跌的可能性较低。公司预计于2022年上半年完成对新疆多晶硅生产线的技改，带动产能从现在的6.6 万吨/年提升至10万吨/年，同时降低生产成本。另一方面公司正稳步推进包头10万吨/年项目建设，预计2022年底达产，带动公司总产能在22年底提升至20万吨/年；2）公司输变电业务业绩有望维持高增。公司自主研制的±1100kV特高压换流变压器等产品被列入能源领域首台(套)重大技术装备项目清单，并在特高压直流套管关键技术实现突破。 东方电缆（603606）关于中标相关项目的提示性公告 1月21日，公司陆续收到招标代理机构的《中标通知书》。 中标项目中，陆缆中标金额约4.4亿元，包括：国家电网、国网浙江省、江西省、安徽省、江苏省、湖南省、湖北省、上海市电力有限公司、合肥电力安装有限公司等公司招标采购的电力电缆。海缆中标金额约5.74亿元，包括：国家电网、中海油、华润电力等相关单位的海底电缆、海洋脐带缆、海洋动态缆及安装敷设项目。 合计中标金额约10.15亿元，合同履行将对公司未来经营业绩产生积极的影响。公司目前产能充足，能够支撑在手订单和业务增长。宁波二期规划海缆+装备和特种缆即将于Q4达产，阳江新增海缆产能预计明年Q1正式开工。 行业数据跟踪 新能源汽车数据跟踪： 国内电动车销量(万辆) 资料来源：中汽协，中国银河证券研究院整理 国内电动车-乘用车销量(万辆) 资料来源：中汽协，中国银河证券研究院整理 欧美新能源汽车销量(辆） 资料来源：各国官网，中国银河证券研究院整理 注：欧洲各国数据为乘用车，美国数据为乘用车+轻型商用车 电池数据跟踪： 锂价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 钴价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 镍价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 锰价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 前驱体价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 正极材料走势(万元/吨) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 负极材料价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 隔膜价格走势(元/平方米) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 电解液原料价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 铜箔价格走势(元/平方米) 资料来源：CIAPS，中国银河证券研究院整理 18650圆柱电芯价格走势(元/支) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 方形电芯价格走势(元/Wh) 资料来源：CIAPS，中国银河证券研究院整理 电池数据跟踪（1月21日）（续） 资料来源：CIAPS，中国银河证券研究院整理 光伏数据跟踪： 多晶硅片成交价:156（元/片） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 多晶电池片报价:156（元/W） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 硅料报价:特级致密料（元/千克） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 一线厂商单晶PERC电池片成交价（元/W） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 一线厂商组件报价（元/W） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 光伏数据跟踪（11月5日）（续） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 行业及股票走势 本周板块行情跟踪（ 1月17日-1月21日） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 本周个股行情跟踪（ 1月17日-1月21日） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 本周估值表现（ 1月17日-1月21日） 电新估值PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 太阳能估值PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 风电估值PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 新能源车设备估值PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 本周指数表现（ 1月17日-1月21日） 电新指数 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 太阳能指数 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 风电指数 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 新能源车设备指数 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 股票池走势（1月21日） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 本周综述及投资建议 新能源车方面，1）宁德时代入局换电；2）2021年中国磷酸铁锂正极材料出货量高增；3）又一家欧洲电池企业挪威电池公司Freyr投建LFP电池；4）累计召回新能源汽车229次，涉及198万辆；5）2021年中国动力电池销量达186GWh；6）2021年中国动力锂电池出货量220GWh。 新能源发电方面，1） 2021年光伏成绩单：新增53GW，其中分布式29含户用21.5GW；2）国家发改委：2021年发电量增长8.1%，用电增长10.3%；3）七部委印发《促进绿色消费实施方案》，全面促进绿电生产消费；4）国家能源局印发《2022年能源行业标准计划立项指南》; 5）美国针对中国光伏企业制裁升级；6）贸易壁垒继续升级，印度修订ALMM令。 投资策略：我国新能源汽车已由政策引导转变为消费驱动模式。放眼全球，2020年欧洲市场爆发，2021年中国实现跨越式增长，2022年美国有望成为新增主力军。叠加储能、3C、两轮车和电动工具领域，锂电池需求井喷，资源、材料端价格步步攀升。双碳目标为可再生能源提供长期确定性指引，新能源从集中式发展向集中式分布式并举的模式转变。2022年光伏行业拥抱硅料降价周期，产业链价格将逐步回归合理区间。锂电看好电池龙头、海外拓展新客户和供需偏紧议价能力强的材料厂商；光伏建议把握“逆变器、一体化、辅材”三条主线；电网领域重点关注储能、配网、特高压、信息化系统等。 核心推荐标的：宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014)、当升科技(300073)、中伟股份(300919)、恩捷股份(002812)、璞泰来(603659)、杉杉股份(600884)、科达利(002850)、隆基股份(601012)、通威股份(600438)、晶澳科技(002459)、阳光电源(300274)、锦浪科技(300763)、中材科技(002080)、明阳智能(601615)、金风科技(002202)、东方电缆(603606)、国电南瑞(600406)、派能科技(688063)、许继电气(000400)、良信股份(002706)、汇川技术(300124)等 。 新能源车方面：1）4680电池量产“前夜”；2）特斯拉发布了“structure battery”；3）宁德时代收购Millennium 遭 Lithium Americas 加价竞购；4）国务院：印发《2030年前碳达峰行动方案》，《方案》提出加快氢能技术研发和示范应用；5）赣锋锂业再签特斯拉3年供货协议；6）美国汽车租赁巨头一口气买下10万辆特斯拉。 新能源发电方面：隆基被美扣留超40MW组件，外交部称中国光伏企业遭制裁；2）福建漳州提出5000万千瓦海上风电大基地开发方案；3）永祥新能源二期5.1万吨高纯晶硅项目全面启动；4）六省大基地项目开工，五省27GW完成优选公示，国能投领衔；5）两部门：“十四五”期间煤电机组改造规模不低于3.5亿千；6）晶科能源发布全新跨时代高效N型组件-Tiger Neo；7）中国石化与京东签约氢能领域。 投资策略：新能源作为高端制造产业符合国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的国家发展战略。电动化智能化浪潮势不可挡，电动车迎来黄金发展期；“双碳”大计，光伏迎来高增时代。行业景气度提升拉动产品需求，随之引发的价格博弈与利润再分配成为焦点问题。目前锂电维持高景气度，光伏基本面有望触底回升。建议甄选有业绩支撑、拥有明显竞争壁垒、竞争格局良好的优质品种。另外，风电、储能、电网、核电、氢能也值得关注。 核心推荐标的：宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、当升科技(300073.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、天赐材料(002709.SZ)、隆基股份(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、福斯特(603806.SH)、阳光电源(300274.SZ)、汇川技术(300124.SZ)、璞泰来(603659.SH)、中材科技(002080.SZ)、明阳智能(601615.SH)、国电南瑞(600406.SH)、许继电气(000400.SZ)、特变电工(600089.SH)、良信股份(002706.SZ)等。？新能源车方面，1）宁德时代入局换电；2）2021年中国磷酸铁锂正极材料出货量高增；3）又一家欧洲电池企业挪威电池公司Freyr投建LFP电池；4）累计召回新能源汽车229次，涉及198万辆；5）2021年中国动力电池销量达186GWh；6）2021年中国动力锂电池出货量220GWh。？新能源发电方面，1） 2021年光伏成绩单：新增53GW，其中分布式29含户用21.5GW；2）国家发改委：2021年发电量增长8.1%，用电增长10.3%；3）七部委印发《促进绿色消费实施方案》，全面促进绿电生产消费；4）国家能源局印发《2022年能源行业标准计划立项指南》; 5）美国针对中国光伏企业制裁升级；6）贸易壁垒继续升级，印度修订ALMM令。？投资策略：我国新能源汽车已由政策引导转变为消费驱动模式。放眼全球，2020年欧洲市场爆发，2021年中国实现跨越式 风险提示 电力需求下滑的风险；新能源发电消纳能力不足的风险；出口销量不及预期的风险；供给不及预期的风险；原材料上涨过快严重挤压下游生产环节利润的风险；竞争加剧导致产品价格持续下行的风险等。 附录 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河电新周然团队】行业周报丨乘联会上调新能源车销量预期，硅料价格反弹，特高压建设有望提速 【银河电新周然】行业周报丨LG新能源上市在即，农村能源转型提速 【银河电新周然团队】电网专题丨“四维”掘金“源网荷储”协调互动的新型电力系统 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：【银河电新周然】行业周报丨宁德携“巧克力”电池入局换电领域，光伏21年装机53GW超市场预期 报告发布日期：2022年1月24日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 周然 执业证书编号：S0130514020001 周然 工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事公用事业、环保、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新及公用团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 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