【民生食饮|行业研究周报】消费场景修复进行时,对春节消费不必悲观
(以下内容从民生证券《【民生食饮|行业研究周报】消费场景修复进行时,对春节消费不必悲观》研报附件原文摘录)
适当性提示 重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 核心观点 ? 行情回顾:本周(2022年1月17日至21日,下同)申万食品饮料行业周涨幅3.81%,涨幅大于沪深300涨幅1.11%;其中:白酒(申万三级,下同)(5.22%)、啤酒(4.21%)、乳品(2.31%)三个板块在申万三级食品饮料各板块中涨幅居前三;预加工食品(-8.23%)、保健品(-4.03%)、烘焙食品(-3.22%)三个板块在申万三级食品饮料各板块中跌幅居前三。 ? 疫情管控更加精准,春运数据同比增长超40%,对春节消费不必悲观。我们统计分析2020-2022年三年春节期间防疫整体,2022年春节各地防疫政策明显更加精细化,对低风险地区人员返乡限制措施减少。同时,央媒对地方政府层层加码的防疫措施也点名批评。从春运情况来看,交通运输部预计2022年春运期间全国共发送旅客11.8亿人次,较2021年同比增长35.6%,前三天全国共发送旅客7486万人次,较2021年春运同期增长近41.5%,疫情对春节消费影响同比减弱,对春节期间消费不必悲观。 ? 白酒企业回款情况良好,华东等区域预计表现较好。高端白酒主要用于礼赠、团拜年会,动销主要在春节前2-3周,表现平稳。春节前一周+春节后一周为大众价位酒消费高峰,春运返乡人员大幅增长下,终端动销有望持续改善。分区域来看,陕西,河南,天津近期受疫情影响较大,我们估计其对6000亿白酒市场影响不超10%,而华东等经济强省,受疫情影响较少,预计动销将有较好表现。 ? 茅台1935上市,千元价位带再扩容。茅台1935于1月18日正式发布,由合义兴产区基酒为主体,添加茅台核心产区基酒勾调。据渠道反馈,开票价798元,指导价1188元,目前销售火爆供不应求,我们预计其价位会落在1200-1600元,千元价位段再添大单品,加速消费者培育再扩容;短期由于高渠道利润及品牌力,对千元价位其他酱酒有一定冲击;五粮液、老窖在香型上具有差异化,同时具有较强品牌势能,茅台1935的消费者培育也需要时间,长期看影响不大。 ? 啤品:淡季涨价逐步落地,静候旺季到来。2021年,啤酒行业量价齐升,销售收入约1550亿元,同比增长7.8%,实现利润总额175亿元,同比增长30%。冬季由于天气寒冷,是啤酒整体消费淡季,多家酒企上调产品价格,消费场景修复下,产量有望继续增长,行业高端化下,企业盈利有望延续高增。 ? 投资建议:高质量、结构化与场景修复的三大投资主线不变,短期疫情扰动消费复苏节奏,但不影响复苏的大方向。推荐具备定价权的高端白酒龙头与次高端结构性扩容受益标的,配置受益提价的行业龙头与场景修复受益标的。推荐:贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、洋河股份、迎驾贡酒等。 ? 风险提示:疫情反复;行业竞争加剧;食品安全事故风险。 报告摘自: 《20220123-民生证券-食品饮料行业研究周报:消费场景修复进行时,对春节消费不必悲观》 如需完整版报告,欢迎联系民生食品饮料团队! 免责申明 本报告仅供民生证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期,本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告,但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易,亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为本公司的商标、服务标识及标记。
适当性提示 重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 核心观点 ? 行情回顾:本周(2022年1月17日至21日,下同)申万食品饮料行业周涨幅3.81%,涨幅大于沪深300涨幅1.11%;其中:白酒(申万三级,下同)(5.22%)、啤酒(4.21%)、乳品(2.31%)三个板块在申万三级食品饮料各板块中涨幅居前三;预加工食品(-8.23%)、保健品(-4.03%)、烘焙食品(-3.22%)三个板块在申万三级食品饮料各板块中跌幅居前三。 ? 疫情管控更加精准,春运数据同比增长超40%,对春节消费不必悲观。我们统计分析2020-2022年三年春节期间防疫整体,2022年春节各地防疫政策明显更加精细化,对低风险地区人员返乡限制措施减少。同时,央媒对地方政府层层加码的防疫措施也点名批评。从春运情况来看,交通运输部预计2022年春运期间全国共发送旅客11.8亿人次,较2021年同比增长35.6%,前三天全国共发送旅客7486万人次,较2021年春运同期增长近41.5%,疫情对春节消费影响同比减弱,对春节期间消费不必悲观。 ? 白酒企业回款情况良好,华东等区域预计表现较好。高端白酒主要用于礼赠、团拜年会,动销主要在春节前2-3周,表现平稳。春节前一周+春节后一周为大众价位酒消费高峰,春运返乡人员大幅增长下,终端动销有望持续改善。分区域来看,陕西,河南,天津近期受疫情影响较大,我们估计其对6000亿白酒市场影响不超10%,而华东等经济强省,受疫情影响较少,预计动销将有较好表现。 ? 茅台1935上市,千元价位带再扩容。茅台1935于1月18日正式发布,由合义兴产区基酒为主体,添加茅台核心产区基酒勾调。据渠道反馈,开票价798元,指导价1188元,目前销售火爆供不应求,我们预计其价位会落在1200-1600元,千元价位段再添大单品,加速消费者培育再扩容;短期由于高渠道利润及品牌力,对千元价位其他酱酒有一定冲击;五粮液、老窖在香型上具有差异化,同时具有较强品牌势能,茅台1935的消费者培育也需要时间,长期看影响不大。 ? 啤品:淡季涨价逐步落地,静候旺季到来。2021年,啤酒行业量价齐升,销售收入约1550亿元,同比增长7.8%,实现利润总额175亿元,同比增长30%。冬季由于天气寒冷,是啤酒整体消费淡季,多家酒企上调产品价格,消费场景修复下,产量有望继续增长,行业高端化下,企业盈利有望延续高增。 ? 投资建议:高质量、结构化与场景修复的三大投资主线不变,短期疫情扰动消费复苏节奏,但不影响复苏的大方向。推荐具备定价权的高端白酒龙头与次高端结构性扩容受益标的,配置受益提价的行业龙头与场景修复受益标的。推荐:贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、洋河股份、迎驾贡酒等。 ? 风险提示:疫情反复;行业竞争加剧;食品安全事故风险。 报告摘自: 《20220123-民生证券-食品饮料行业研究周报:消费场景修复进行时,对春节消费不必悲观》 如需完整版报告,欢迎联系民生食品饮料团队! 免责申明 本报告仅供民生证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期,本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告,但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易,亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为本公司的商标、服务标识及标记。
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