【长江研究·早间播报】公用/银行/地产/农业(20220124)
（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】公用/银行/地产/农业(20220124)》研报附件原文摘录）
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 今日概览 长江公用 | 气温和经济的周期镜像，导致需求增速年内新低 长江银行 | 从两年复合增速，理解银行高增长 长江地产 | 预售资金监管的大方向“规范”与执行层“纠偏”并不矛盾 长江农业 | 生猪养殖专题报告八十八：为何当前时点建议配置生猪养殖板块？ 如需查看报告全文 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 2022.01.24 今日重点推荐 公用| 张韦华 气温和经济的周期镜像，导致需求增速年内新低 2021年，全社会用电量达到83128亿千瓦时，同比增长10.3%，全国统计口径发电机组发电量达到81122亿千瓦时，同比增长8.10%。在经济较快增长拉动下，发用电量保持较快增长。但12月份发用电量增速均创年内新低，主因或系去年12月份高基数以及经济支撑减弱影响。 风险提示：1. 煤价非季节性上涨风险；2. 电力供需恶化风险。 摘自：《气温和经济的周期镜像，导致需求增速年内新低》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/1/19 本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003 银行 | 马祥云 从两年复合增速，理解银行高增长 近期集中披露的上市银行业绩快报中，多数银行业绩较快增长。在经济下行环境下，如何理解银行高增长？我们用两年复合增速评估银行业绩，可以看到优质银行能够穿越周期持续高增长。其中，收入高增长要求规模高速扩张+净息差平稳，净利润高增长的核心则是资产质量优异，而低基数并不是业绩高增长的核心。2022年预计银行收入、净利润增速将更分化，龙头继续出彩。当前“稳增长”逻辑下，继续重点推荐银行股上涨行情。 风险提示：1. 信贷需求低迷，宽信用难以见效；2. 宏观经济下行造成资产质量波动；3. 贷款利率下行，净息差快速收窄。 摘自：《从两年复合增速，理解银行高增长》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/1/19 本报告分析师：马祥云 SAC编号：S0490521120002 地产 | 刘义 预售资金监管的大方向“规范”与执行层“纠偏”并不矛盾 顶层进行规范是大势所趋，合理控制房企无序的经营杠杆和降低交付风险是底层逻辑；但更要看到，在房企资金链风险提升的背景下，地方在保交付要求下执行层面可能过于审慎，进一步加大房企资金压力，与“平稳发展和良性循环”的初衷有偏离，因此在执行层面适度优化以打破僵局并不意外，之前部分城市亦有类似举措；此外，房企在年关期间的资金链压力尤为突出，以及春节后面临开复工的大量资金需求，所以适度优化是相当必要的。 风险提示：1. 政策落地及见效时点有不确定性；2. 腰部房企信用修复进展低于预期。 摘自：《预售资金监管的大方向“规范”与执行层“纠偏”并不矛盾》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/1/21 本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001 农业 | 陈佳 生猪养殖专题报告八十八：为何当前时点建议配置生猪养殖板块？ 2022年农业投资主线在于生猪养殖板块，新一轮猪周期已在酝酿启动。不同于市场大部分认为的投资时点仍需等待的看法，我们认为，当下板块趋势较为确定，随着能繁母猪存栏去化进一步扩大，猪周期反转预期有望持续强化，建议重点配置生猪养殖板块。 风险提示：1. 产能去化不达预期风险；2. 上市公司可能存在现金流不足，导致产能扩张不达预期的风险。 摘自：《生猪养殖专题报告八十八：为何当前时点建议配置生猪养殖板块？》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/1/19 本报告分析师：陈佳 SAC编号：S0490513080003 长按识别小程序码 查看长江研究最新报告 机构客户部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END
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