【川恒股份(002895.SZ)】业绩符合预期,持续关注公司新能源材料转型进程——2021年度业绩预告点评(赵乃迪)
（以下内容从光大证券《【川恒股份(002895.SZ)】业绩符合预期,持续关注公司新能源材料转型进程——2021年度业绩预告点评(赵乃迪)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【川恒股份（002895.SZ）】激励计划绑定核心成员利益，高考核目标彰显新能源转型决心—22年限制性股票激励计划点评 报告摘要 事件： 1月20日晚，公司发布2021年度业绩预告。2021年公司预计实现归母净利润3.14~3.71亿元，同比增长120%~160%；预计实现扣非后归母净利润2.96~3.42亿元，同比增长160%~200%。其中2021Q4公司预计实现归母净利润1.02~1.59亿元，较2020Q4扭亏为盈，环比-5.0%~+48.3%。 主营产品价格上涨，公司业绩同比大幅提升 2021年公司产品仍以消防级磷酸一铵、磷酸二氢钙和磷矿石为主，受益于年内磷化工产品价格持续上涨，公司业绩大幅提升。根据iFinD和博亚和讯数据，2021年磷酸一铵、磷酸二氢钙、磷矿石等产品均价分别同比增长28.0%、21.1%、40.1%。2021年公司磷矿石产能提升至300万吨/年，磷矿石产销量明显提升，为公司业绩高增带来一定贡献。展望未来，传统磷化工业务方面，2022年公司定增及可转债募投项目将会逐步投产，在扩增磷酸二氢钙、聚磷酸铵等传统产品产能同时，也会补全上游洗选矿、硫酸等原料的产能，进一步提高公司传统业务的盈利能力。此外，在新能源材料业务方面，公司磷酸铁及其他新能源材料产品也将逐步投产，为公司业绩的快速增长注入全新动力。 规划160万吨磷酸铁产能，提前绑定客户资源兼具先发及成本优势 公司目前整体规划有年产160万吨磷酸铁及相关配套产能，与国轩控股、欣旺达等下游厂商签订了合作协议进行深度绑定。一方面合作方之间可形成产业协同效应，实现产品技术互通，另一方面提升了公司磷酸铁等新能源材料产能放量的确定性。2022年公司将率先投放20万吨磷酸铁产能，产能投放进度位居行业前列，具有明显的先发优势。在上游资源方面，公司旗下控股或参股的四大磷矿总体产能规划（含建成产能）达1050万吨，折算权益产能约为800万吨，叠加公司完整的磷化工产业链配套，公司磷酸铁产品成本优势显著。我们认为，考虑到当前能评及环评审批难度的提升以及新增产能存在放量周期等因素，中短期内磷酸铁及磷酸铁锂行业供需情况仍将偏紧，公司相关产能率先放量，兼具资源成本优势，行业地位有望快速提升。而远期来看，公司凭借充足、优质的上游磷矿资源和不断优化的生产工艺，将在后续的产业竞争中具有较强的竞争力。 风险提示：募投项目投产不及预期，产能建设风险，下游需求不及预期，合作落地风险，产品价格波动风险，环保与安全生产风险。 发布日期：2022-01-20 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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