【国君环保】三峰环境2021年业绩预告点评:经营稳健,净利润同比增67%-80%

（以下内容从国泰君安《【国君环保】三峰环境2021年业绩预告点评:经营稳健,净利润同比增67%-80%》研报附件原文摘录）
　　导读 公司预计2021年实现归属净利润为12.04亿元至12.99亿元，同比增长67%至80%，存量项目进入清单及新项目投产驱动业绩高增长。 投资要点 维持“增持”评级。 我们维持公司2021-2023年预测净利润分别为12.21、12.98、15.52亿，对应EPS 0.73、0.77、0.92元，维持目标价13.55元。 业绩符合预期。 1）公司预计2021年实现归属净利润为12.04亿元至12.99亿元，同比增长67%至80%。预计2021年度实现扣非归属净利润为11.94亿元至12.89亿元，同比增长72%至86%。2）我们预计公司2021年实现净利润12.21亿元，在公司此次业绩预告区间范围内，业绩符合预期。 存量项目进入清单及新项目投产驱动业绩高增长。 1）业绩预增主要因为江津第三项目、涪陵-长寿生活垃圾焚烧发电厂一期项目、库尔勒项目等控股项目以及公司部分参股项目纳入可再生能源发电补贴项目清单，根据公司会计政策，公司一次性确认的可再生能源补贴共计增加本年度归母净利润约3.99亿元。2）公司2021Q4单季实现1.08-2.03亿元，同比增长1%-89%，公司四季度业绩一般受大修以及工程项目施工进度等因素影响较多，存量项目纳入补贴清单以及新项目持续投产驱动业绩高增长。 公司成长空间广阔。 1）短期来看，投产大年将至，支撑公司业绩高增长（公司截至2021H1投运37950吨/日，在手总处理规模55800吨/日）；随着存量项目逐步纳入补贴清单，潜在补贴利润将持续释放，将明显增厚公司收入和利润。2）中期来看，碳减排约束将降低垃圾填埋比例，碳中和提升垃圾焚烧行业天花板。3）长期来看，行业集中度将提升，公司作为行业标准制定者，成长边界更加广阔。 风险提示 项目进度低于预期；行业补贴政策变化。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

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