【国君钢铁|中信特钢】业绩符合预期,一季度业绩有望加速增长
（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|中信特钢】业绩符合预期,一季度业绩有望加速增长》研报附件原文摘录）
投资要点 维持“增持”评级。公司公告预计2021归母净利润为79.5亿元，同比增长31.82%，公司业绩符合预期。考虑到2021年铁矿石成本上升，下调公司2021年EPS为1.60元（原1.72元），同时考虑到2022年公司青岛特钢产量释放及自身产能利用率的提升，上调公司2022-23年EPS预测分别为1.99、2.25元（原1.83、1.89元），维持公司目标价40.5元，维持“增持”评级。 2022年一季度利润有望超预期增长。面对原材料市场价格波动及“能耗双控”政策等影响，公司一方面积极优化产品结构，通过品牌效应，不断提高售价稳住利润，体现出公司整体的定价能力与业绩稳定性；另一方面，在短期内成本端价格大幅下跌的背景下，我们了解到公司核心产品价格依然坚挺，我们预计公司一季度利润有望超预期增长。 多措并举，降本增效持续推进。2022年公司100万吨焦化、合金和自备电项目陆续上马，公司不断推进降本增效实现内生性增长，毛利率稳步提升。同时，三高一特等高端产品继续放量，公司中长期盈利能力上升。 核心竞争力凸显。公司产品力、服务力、研发力造就了其品牌优势、规模优势、先发优势，使得公司能够很好地将上游成本上涨的压力转移至下游；同时在制造业转型升级背景下，中高端特钢需求将加速增长。我们认为公司抗周期性强，未来公司将通过持续“内部挖潜增效+外部高效扩张”，不断释放自身成长性，实现超预期的成长性。 风险提示：宏观经济大幅下行，汽车缺芯情况继续恶化。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★
投资要点 维持“增持”评级。公司公告预计2021归母净利润为79.5亿元，同比增长31.82%，公司业绩符合预期。考虑到2021年铁矿石成本上升，下调公司2021年EPS为1.60元（原1.72元），同时考虑到2022年公司青岛特钢产量释放及自身产能利用率的提升，上调公司2022-23年EPS预测分别为1.99、2.25元（原1.83、1.89元），维持公司目标价40.5元，维持“增持”评级。 2022年一季度利润有望超预期增长。面对原材料市场价格波动及“能耗双控”政策等影响，公司一方面积极优化产品结构，通过品牌效应，不断提高售价稳住利润，体现出公司整体的定价能力与业绩稳定性；另一方面，在短期内成本端价格大幅下跌的背景下，我们了解到公司核心产品价格依然坚挺，我们预计公司一季度利润有望超预期增长。 多措并举，降本增效持续推进。2022年公司100万吨焦化、合金和自备电项目陆续上马，公司不断推进降本增效实现内生性增长，毛利率稳步提升。同时，三高一特等高端产品继续放量，公司中长期盈利能力上升。 核心竞争力凸显。公司产品力、服务力、研发力造就了其品牌优势、规模优势、先发优势，使得公司能够很好地将上游成本上涨的压力转移至下游；同时在制造业转型升级背景下，中高端特钢需求将加速增长。我们认为公司抗周期性强，未来公司将通过持续“内部挖潜增效+外部高效扩张”，不断释放自身成长性，实现超预期的成长性。 风险提示：宏观经济大幅下行，汽车缺芯情况继续恶化。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★
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