【国君钢铁|甬金股份】业绩符合预期,实现量利齐升
（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|甬金股份】业绩符合预期,实现量利齐升》研报附件原文摘录）
投资要点 维持“增持”评级。公司公告预计2021年实现归母净利润为5.75-6.15亿元，同比增长38.74%-48.39%，公司业绩符合预期。我们维持公司2021-2023年EPS为2.58/3.86/5.12元的预测。维持公司目标价为77.2元，维持“增持”评级。 公司经营稳健，毛利稳步提升。2021年公司坚持实施“同步双向锁定模式”，有效规避了原料市场的价格波动，实现稳健经营。我们预测2021年公司单位产品平均毛利约为698元/吨，同比增长9.56%，公司盈利能力稳步提升。 部分新建产能逐步释放，产量大幅提升。2021年公司IPO募投项目部分产能释放、浙江迁建一期项目部分投产，同时广东甬金、青拓上克产能满负荷释放，公司产量大幅提升，我们预计公司全年总产量可达213万吨，同比增长27.54%。未来三年随着公司在江苏、浙江、甘肃及海外的其他新建产能陆续投产，公司产能产量将进一步加速扩张。 公司产能有望超预期扩张。2021年公司产能扩张计划持续加码，新增了甘肃嘉峪关的“年加工22万吨精密不锈钢板带项目”及海外印尼的“年加工70万吨宽幅冷轧不锈钢板带项目”，公司产能扩张超出市场预期。我们认为公司成本低、技术先进、效率高且融资能力行业领先，其高效扩张战略将持续推进，我们预期未来公司产能扩张仍有望超预期加码，其成长性将超预期释放。 风险提示：新建产能投产不及预期；行业需求超预期下跌。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★
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