【浙商新材料|马金龙】周报:不用怀疑稳增长主线

（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:不用怀疑稳增长主线》研报附件原文摘录）
　　点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 本周观点 钢铁行业：短期波动不影响“稳经济”下行业基本面 截至1月16日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材五大品种本周分别报收4786元/吨、4871元/吨、4973元/吨、5413元/吨、5126元/吨。周环比分别变化0.8%、0.8%、-0.5%、0.5%、0.6%。社库方面，本周社会库存917.05万吨，周环比上升28.30万吨，主要钢厂库存仍保持去库，本周主要钢厂库存合计417.05万吨，较上周回落9.29万吨。 本周原料成本上涨，对应吨钢毛利收窄。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为201元、165元、86元、212元、455元，较上周回落133元、67元、136元、99元、89元。 我们看好稳经济下的钢材需求。目前看，钢材库存维持在低位，且春节假期即将到来，春节假期后复工情况有望带来旺盛钢材需求。目前来看，较低的库存对于未来钢材价格或形成一定支撑。 本周管道相关标的持续上涨，我们认为政策端信号持续释放，叠加2022年经济“稳”字当头，各地方政府会议陆续召开讨论今年经济工作。目前管道行业逐步由预期向政策落地过度。因此，我们认为在“稳经济”大背景下，管道行业有望再次加速释放需求具备确定性。强烈建议关注稳经济下管道行业相关标的。 另外，我们首推的钢铁细分高端品种电工钢，是驱动现代工业的核心磁性材料。特别是新能源汽车用高牌号无取向电工钢，技术壁垒极高，宝钢、首钢掌握核心技术，由于新能源汽车只能使用高牌号无取向硅钢而非全部品种通用，2020年新能源汽车用量占高牌号产量的10%。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。 重点关注标的 工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。 特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。 建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。 有色行业：继续看好供需紧平衡和产业链低库存下价格持续走高的锂和稀土板块 春节前备库驱动新能源上游原材料价格持续上涨，也反应了当前上游供应的紧张以及库存低的状态。锂板块，本周锂辉石报价2690美元/吨，上涨3.07%；氢氧化锂报价26.25万元/吨，上涨17.45%；电池级碳酸锂报价32万元/吨，上涨2.73%。稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价90.5万元/吨、299万元/吨、1290万元/吨，分别上涨0%、1.7%、6.04%。 磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们长期看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动； 工业金属方面，本周SHFE铜价上涨2.79%，收71460元/吨；SHFE铝价上涨0.14%，收21160元/吨。本周内，美国公布12月未季调CPI录得7%，与预期一致，创下自1982年6月以来的最高水平，前值为6.8%；美联储鹰派符合预期，高通胀刺激大宗商品价格，铜价明显上行；欧洲能源危机导致铝厂减产，但本周该担忧缓解，市场关注方向转向下游需求；氧化铝方面，北京冬奥会将近，部分山东地区氧化铝企业生产受限，环保管控趋严预计一定程度上刺激氧化铝价格，同时下游部分加工企业逐渐进入春节放假状态，需求不振，库存预计将继续上升。当前相关政策正在围绕稳增长进行部署，专项债下发进度加快，在专项债券管理国务院政策例行吹风会上，许宏才表示，“考虑到明年一季度稳增长的压力较大，近期财政部已经提前下达了部分新增专项债券额度，要求各地明年一季度早发行、早使用，明年专项债券发行要把握好三个字：早、准、快”。各地方政府的各项稳增长举措有望加快落地，基本金属基本面反转，金属原材料行业将迎来新一轮行情。 重点关注标的 北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、铂科新材、横店东磁、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、紫金矿业、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 1月10日~1月14日，5个交易日上证指数下跌1.63%，深证指数下跌0.71%，创业板指数上涨0.73 %。钢铁行业指数收2000.33，下跌4.44%；有色金属板块指数收5533.49，上涨1.69%。具体来看，本周钢铁板块普钢跌幅小于特钢板块，有色金属板块镍钴锡锑、黄金和铜板块涨幅居于板块前列。 估值方面，稀有金属估值涨幅较大。2022年1月14日，申万钢铁行业指数市盈率为9.22倍，申万有色金属行业指数28.31倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为18.18、27.30、39.22、45.05倍，其中稀有金属板块（2.27%）本周估值涨幅较大。有色行业公司主要公司中，锡业股份（+14.28%）、金力永磁（+10.66%）、华友钴业（+10.31%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，方大特钢（7.59%）、宝钢股份（6.54%）、新钢股份（5.67%）持股排名居前，其中新兴铸管受增持最多（+0.67%）。有色金属板块32只个股受北向资金增持，其中赣锋锂业（+0.77%）、锡业股份（+0.61%）、中钨高新（+0.57%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

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