拥抱波动,静待春暖花开——致投资者的一封信

（以下内容从海通证券《拥抱波动,静待春暖花开——致投资者的一封信》研报附件原文摘录）
　　尊敬的海通证券投资者： 2022年开年以来，A股市场遭遇较大波动，9个交易日跌了7天。随着整个市场的调整，公募基金市场，尤其是权益类公募产品同样遭遇较大幅度的净值回撤。据统计，偏股型公募基金指数两周跌幅达5.55%，部分主题型基金产品的最大回撤甚至超过了10%。 面对突如其来的市场连续下跌和账面资产的减少，每一位投资者都难免出现一些心理上的波动，特别对于2021年以来的新基民而言，可能会出现一些恐慌情绪。市场到底出了什么问题？它还会再好起来吗？该卖还是该等？这些疑问想必此刻正困扰着许多人。 2022年市场的这个开端，确实有些令人意外。它算是表达了对于新一年国内经济下行压力的担忧，同时也释放了对于这一年全球市场流动性收紧预期的困扰。一方面，自2021年上半年之后，国内经济增速开始呈现压力，政策对于2022年的定调在于一切以“稳”为主，这意味着上市企业的业绩增速可能会整体有所走缓。另一方面，美国经济和就业已逐步接近疫情之前，但通胀势头依旧严峻，因此市场对于美联储开启加息周期的预期一再加强，流动性问题成为全球市场的隐忧。 也许，我们还可以为这一轮市场调整找出更多原因，但这些都不应再成为悲观的借口。恰恰相反，历史证明，当市场开始怀着敬畏的心情小心翼翼的寻找下跌的理由，往往这些因素已经逐步被消化，最困难的时候可能已经过去。 不用疑虑市场会不会好起来，其实市场一直都走在向好的路上。我们一起来看一张图，这是A股市场最具代表性的沪深300指数历史走势图。沪深300指数在过去5年里上涨了43%，但从下图可以看到，在这5年中市场走势从来就不是笔直向上的，期间超过5%幅度的阶段连续回撤出现过13次，超过10%幅度的阶段连续回撤发生过6次 ，但这丝毫没有影响整体的向上趋势。 目前本轮连续调整幅度自12月13日算起，调整幅度6.5%，从周期的角度来看，这相对于长期收益的影响可以说是微不足道的。如果放眼回顾过去10年、20年乃至更长时间，我们会发现这种短期回撤更为普遍，同时市场的长期上行趋势也更加显著。试问一下自己，我们的投资理财生涯有多长？当面对些许波折的时候，也就能够坦然许多了。 图1：沪深300过去五年走势 在长期上行的途中，一直坚持走下去，比什么都重要。投资就像一条上山的路，途中可能有坎坷，也可能有曲折，但如果我们知道这条路是通向山顶，就只需要坚持一直走下去。然而，在这条路上，多少人却更喜欢挑选捷径，自以为选择了一条最容易的路，孰不知最轻松的路往往却是通向山下。我们再来看第二张图。 多家金融机构曾对4682万投资者的共计5.65亿万笔交易进行分析，分析结果显著表明：长期投资是提升收益水平的最优解。从数据可以看出，当持仓市场小于3个月时，平均收益率为负，盈利人数占比仅39.10%；超过3个月时，盈利人数大幅提升到63.72%，平均收益率转正；当持仓时长进一步延长，平均收益率也呈现稳步提升；尤其当持仓时长超过10年后，盈利人数已达到98%，且平均收益率高达117%。 图2：截至2021年一季末不同持仓时长的客户收益情况 来源：《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》 如何坚守，做时间的朋友？做投资，不受短期情绪影响，这是知易行难的事情。 坚持的信念，应当来自于对权益投资大时代的信心。纵观中国整个经济体系和各大类资产，未来居民面临两个大局：一是对于房地产的投资需求下降，坚定不移的“房住不炒”政策导向必将从该市场中挤出海量资金；二是随着中国经济体量增大，经济发展增速放缓，无风险利率随之下降，同时资管新规打破刚兑，大量资金将从银行存款、理财中被挤压出来。而与之相对应，只有A股市场，是唯一一个足够容纳这两股巨量资金的场所。权益大时代已经开启，不会也无法关闭。 坚持的信念，应当来自于对专业的信心。海通证券财富管理始终如一、不忘初心的为投资者挑选并推荐全市场最优秀的资产管理机构和投资管理人。当我们选定了一位优秀的基金经理，我们相信他的能力就不会在短时间内发生变化，产品净值的短期涨跌也并不能代表其投资能力的强弱。这时，时间才是考验资产管理人和基金产品业绩的最好的试金石。历史不止一次证明，即使富国朱少醒、嘉实洪流、易方达肖楠等一些市场顶流的基金经理，在过去多年时间里能够为投资者创造超过年化20%的惊人回报，也同样无法避免在市场风格多变或不适的时候出现阶段性回撤。我们不妨试着多给资产管理人一点时间，还自己一个更理想的收益结果。 投资路上，注定不可能始终顺风顺水，市场每天都有涨有跌，周而复始。在这里，没有最佳的投资时点，只有最坚定的投资者。着眼长期，信任专业，坚信长跑的力量，静待春暖花开。在这条路上，e海通财时时与您携手共进，您的财富积累是我们一切努力的动因。 e海通财投资顾问团队 2022年1月16日 名人堂 | 投资工具 | 基金 股票组合 | 风险关注 更多推荐 免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要，则仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。

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