【新安股份(600596.SH)】“硅+草甘膦”景气度高涨,公司21年业绩超预期——2021年度业绩预告点评(赵乃迪)
(以下内容从光大证券《【新安股份(600596.SH)】“硅+草甘膦”景气度高涨,公司21年业绩超预期——2021年度业绩预告点评(赵乃迪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【新安股份(600596.SH)】“硅+草甘膦”景气度高涨,公司21年业绩超预期——2021年度业绩预告点评 报告摘要 事件: 公司发布2021年度业绩预告,21年公司预计实现归母净利润26-27亿元,同比增长344%-362%,预计实现扣非归母净利润26-27亿元,同比增长548%-574%。其中,Q4单季度预计实现归母净利润10-11亿元,同比增长131%-154%,环比增长32%-45%。 点评: “硅+草甘膦”双轮驱动,价格上涨助力业绩大幅增长 21年金属硅、有机硅、草甘膦供需格局显著改善,价格大幅上涨,公司盈利能力显著提升。21年金属硅、有机硅和草甘膦均价分别为2.3万元/吨、3.2万元/吨、4.8万元/吨,较上年同比上涨95%、70%、106%。此外,公司“硅+草甘膦”的战略布局具有显著的协同效应:有机硅生产过程中的副产物稀盐酸是草甘膦的生产原料,而草甘膦的副产物氯甲烷是有机硅单体生产的原料之一,公司的综合生产成本优势凸显。行业景气提升叠加公司低成本竞争优势,助力公司21年业绩大幅增长。 深化硅基全产业链布局,打造业绩增长新动能 公司围绕有机硅业务布局产业链上下游,基本实现上游金属硅自供,同时下游中高端产品布局取得积极进展。其金属硅现有产能10万吨/年,云南盐津10万吨/年产能项目、20万吨/年工业硅粉加工项目有序推进。在金属硅需求快速提升、供给因限电限产而趋紧的当下,公司基于原材料自产自供的优势,既能充分享受原材料价格上涨带来的红利,又能保障有机硅业务盈利能力。公司现有有机硅单体产能49万吨/年,其中约80%用于自用生产下游生胶、107胶等聚合物以及混炼胶、液体胶、密封胶等终端产品,21年产品销量同比大幅增长,有效提升公司经营业绩。此外,公司聚焦5G、新能源汽车、特高压、医疗健康等新兴产业领域,着力于有机硅终端应用技术的开发,深化硅基全产业链布局,培育业绩增长新动能。 草甘膦行业景气度持续上行,公司充分受益 随着农产品高景气,下游农户种植积极性提高,且当前处于北美传统采购旺季,叠加全球多国禁用百草枯,草甘膦作为其替代品将扩大市场份额,草甘膦需求高增,行业供需偏紧趋势愈发明显,草甘膦价格短期或将保持上行趋势。公司目前具备8万吨草甘膦产能,将充分受益于草甘膦价格上涨。 风险提示:投产进度不及预期;主要原材料价格波动;政策更加趋紧。 发布日期:2022-01-12 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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