【一周策略】短期抑制难改春季躁动

（以下内容从华安证券《【一周策略】短期抑制难改春季躁动》研报附件原文摘录）
　　一、市场观点 开年第一周，市场持续快速调整，我们认为这种调整主要源于情绪的扰动。 当前疫情有扩散态势，对市场会有短期抑制。但根据过往经验，疫情引发的市场调整有望被快速定价，不会形成持续冲击，因此无需过度担忧。在强力稳增长举措面前，躁动行情依旧可以期待。 一、短期情绪扰动，不改风险偏好提升趋势。 政策围绕稳增长不断出台措施，如更大力度的组合式减税降费、专项债加快发行使用等，有望进一步提振风险偏好。奥密克戎疫情多点爆发可能对风险偏好形成短期抑制，市场有望对其进行快速定价。 海外方面，美国大小非农就业数据矛盾，但不会影响美联储Taper缩减和加息节奏，预计扰动逐步缩小。 二、降息预期升温，流动性支撑仍处“顺风”。 降息概率增大，1月调降MLF利率从而带动LPR利率下降的可能性在增加，市场总量宽松预期升温。若降息预期落地，长端利率存在进一步下探可能。 微观流动性层面，北上持续净流入，配置热情升温持续。后续关注1月15日MLF到期央行操作。 三、稳增长基调下增长无忧。 中央经济工作会议稳增长基调下，2022年开年政策持续发力，增长基本无忧。 政策托底，限电限产措施逐步解除，生产端有望持续恢复。 个税优惠政策延续、就业形势向好有望进一步释放消费潜力。 基建投资有望在一季度集中发力，监管近期明确房地产企业针对出险企业项目的承债式收购,相关并购贷款不再计入“三道红线”相关指标，投资端更加积极。 但近期山西、河南疫情反复，仍需密切跟踪。 二、行业配置 根据成长行情“估值→业绩→估值”三段式演绎来看，当前正经历从业绩向估值驱动过渡期，成长板块调整更多为良性，调整时间预计在1-1个半月之间。因此，春季躁动继续延续四条主线，围绕成长主线进行配置。 主线一：继续看好成长方向，包括“双碳”的绿电、风光氢储和新能源上游，景气改善的半导体中上游、军工，以及风格扩散和易受情绪带动的计算机板块。 主线二：稳增长下的建筑建材、地产及其上下游。短期稳增长的主力依旧是基建和地产，地产调控政策已经边际放松，投资和销售超悲观预期的向好修复值得关注。 主线三：春季躁动风向标的券商板块。 主线四：跟涨为主的消费板块，沿涨价主线寻找机会。主题方面，数字货币、人工智能的主题投资机会。依然延续围绕技术加速落地，且有冬奥会催化的数字货币；以及带来芯片、计算机、云计算等上下游联动机会的人工智能主题投资机会。 本文转载自：华安证券研究，详细请点击“阅读原文” 风险提示：以上内容为介绍材料，图片仅供示例，以实际功能为准。以上材料不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应自行进行投资决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq） 点亮在看，你最好看！

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