首页 > 公众号研报 > 东吴计算机点评【中国海防:Q2单季度恢复较好,电子信息产业板块整合平台地位明确】

东吴计算机点评【中国海防:Q2单季度恢复较好,电子信息产业板块整合平台地位明确】

作者:微信公众号【吴声计事】/ 发布时间:2020-09-02 / 悟空智库整理
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【中国海防:Q2单季度恢复较好,电子信息产业板块整合平台地位明确】》研报附件原文摘录)
  特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司上半年实现营收17.47亿元,同比下降9.35%;归母净利润2.22 亿元,同口径下同比增长1.39%。 投资要点 Q2单季度恢复较好。上半年营收下降的原因主要有两个,一方面受疫情影响,公司投标项目以及预设跟踪的项目计划被延期进行;另一方面,因审价定价模式改革,新的定价审批流程正逐步实施,使得公司多项新研装备合同价格未确定,虽然产品已交付,但暂时不能满足收入确认的条件,从而影响了上半年收入的实现进度。单看Q2单季度,营收14.40亿元,同比增长12%;归母净利润2.55亿元,同比增长30.13%,Q1单季度的营收和归母净利润分别为3.08、-0.32亿元,较Q1环比恢复明显。 费用端同比下降,加大研发投入。分业务看,水声电子防务产品收入6.99亿元,同比下降13.50%;电子特装产品收入 5.63亿元,同比下降1%;电子信息产品收入3.44亿元,同比下降20.88%;专业技术服务及其他收入1.26亿元,同比增长27.31%。上半年销售毛利率33.87%,较去年同期44.45%下滑较多;营收因疫情原因下滑的同时,公司费用端同样有所下降,销售费用和管理费用同比分别下降11.08%、18.93%;净利率12.73%,与去年(12.67%)同期基本持平。上半年经营性现金流净额-1.43亿元,去年同期为-2.82亿元。公司核心业务产品研发节奏调整,继续加大研发项目的投入,上半年研发费用1.33亿元,同比增长10.41%。 中船集团电子信息产业板块整合平台定位明确。中国海防作为中船重工集团电子信息产业板块唯一整合平台的地位明确。根据我们对中船重工集团各类电子信息类研究院所和工厂的梳理,按主研方向大致可以分类成四个板块:探测与对抗(包括水下的水声对抗和水上的电磁对抗两个细分板块,已注入水下对抗板块资产)、导航与通信、作战指挥控制系统、智慧海洋,体外资产较大。 投资建议:预计2020-2022年营收分别为46.91/53.87/61.27亿元,2020-2022年归母净利润为7.55/8.72/9.99亿元,现价对应2020-2022年38/33/29倍PE。维持“买入”评级。 风险提示:将公司打造成集团信息化平台的进度缓慢。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师: 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。