重点推荐优博讯,板块仍呈现“消灭低估值” 特征 ——华创计算机王文龙团队
(以下内容从华创证券《重点推荐优博讯,板块仍呈现“消灭低估值” 特征 ——华创计算机王文龙团队》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本周行情 本周创业板从3322.67点下跌至3096.88点,跌幅6.80%。计算机行业-3.15%,行业排名第22,强于创业板,弱于上证综指(下跌1.65%)。行业估值中位数法下PE(ttm)为52(剔除负值)对应21年。 行业观点 1、我们本周发布了深度《数字人民币系列研究之二——优博讯:PDA海外拓展可期,数字货币加速智能pos渗透与改造》,公司业务逻辑简单清晰,PDA/POS/打印机,三块业务核心技术路径一脉相承。结论上:1、PDA产品是软硬件一体化方案,包含后台管理系统,国内受益于企业数字化转型;2、PDA/POS在海外市场低位替代逻辑很强,核心产品性能对标美国Zebra(PDA全球第一)和法国Worldline(pos全球第一),价格大约是海外厂商的一半,在疫情、原材料上涨、下游控成本的背景下,实现快速放量;3、pos业务受央行259号文和冬奥会数字人民币试点等政策推动有明显的升级换代需求;4、新突破重点市场形成额外增量。 2、“消灭低估值”的策略再次上演,计算机指数无法反应板块实际机会点。板块目前特征是除几个大龙头外普遍低估值,启动的板块从电力信息化到医疗、工业软件、云计算上游,再到金融科技数字货币,呈现明显轮动特征,这是计算机“最熟悉的节奏”,每个板块启动都有显著的政策或主题作为推动催化点。低估值消除了投资障碍,22年的增长带来逻辑通顺,主题形成超额收益。接下来还在底部的板块是网络安全和信创,有蠢蠢欲动特征,但G端的预算压力会让板块显得不如前几个让人放心,在选择上我们仍认为前几个板块在目前更有性价比,行情或没有结束。板块指数反应的是头部公司,还在不断向下修正估值。 3、一季度末关注龙头公司的机会。金山、海康、广联达等头部公司21年一季度基数较高,而年报预期相对明朗,因此在22年一季度预期明确后将出现明确的介入机会。届时低估值的修复也告一段落,板块会有风格切换,从估值修复切换到核心竞争力、长期逻辑的比拼。因此,我们认为大品种还需等待,但已经进入跟踪的时间窗口。广联达有地产周期逻辑,有可能提前启动。 4、2022年开年波动较大高估值板块的贝塔行情需要休整,分化开启。前四个交易日波动很大,车、电网信息化等和去年核心赛道关联度高的,近期受影响较大。虽然调整有周期,但也有可能形成很好的抄底机会。需要注意,接下来不再是核心赛道资金溢出带来的估值拔升行情,而是要靠个股或者垂直赛道真正的成长逻辑带动,可以说风格也在这次调整中同步切换了。 相关板块和个股 新增建议关注:优博讯; 互联网医疗:创业慧康、久远银海、卫宁健康; 智能网联:德赛西威、中科创达、道通科技; 电力信息化:国网信通、远光软件、国电南瑞、青鸟消防、朗新科技等; 云计算:浪潮信息、石基信息、紫光股份、用友网络、金山办公、广联达等; 金融科技:同花顺、顶点软件、恒生电子; 人工智能:科大讯飞、海康威视 风险提示 流动性收缩带来阶段性风险;低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。 具体内容详见华创证券研究所1月9日发布的《计算机行业周报(20220103-20220109):重点推荐优博讯,板块仍呈现“消灭低估值” 特征 》。 团队介绍 组长、首席分析师:王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士,6年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券。2015-2017年所在团队取得新财富第6、第4、第3。2019年金麒麟新锐分析师。2020年加入华创证券研究所。 联名首席分析师:孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。3年以上一级市场TMT投资和近3年二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金。2020年加入华创证券研究所。 高级分析师:张璋 爱荷华州立大学硕士。2年芯片设计工作经验,5年计算机行业研究经验。曾任职于广发证券和浙商基金,2020年加入华创证券研究所。 研究员:邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本周行情 本周创业板从3322.67点下跌至3096.88点,跌幅6.80%。计算机行业-3.15%,行业排名第22,强于创业板,弱于上证综指(下跌1.65%)。行业估值中位数法下PE(ttm)为52(剔除负值)对应21年。 行业观点 1、我们本周发布了深度《数字人民币系列研究之二——优博讯:PDA海外拓展可期,数字货币加速智能pos渗透与改造》,公司业务逻辑简单清晰,PDA/POS/打印机,三块业务核心技术路径一脉相承。结论上:1、PDA产品是软硬件一体化方案,包含后台管理系统,国内受益于企业数字化转型;2、PDA/POS在海外市场低位替代逻辑很强,核心产品性能对标美国Zebra(PDA全球第一)和法国Worldline(pos全球第一),价格大约是海外厂商的一半,在疫情、原材料上涨、下游控成本的背景下,实现快速放量;3、pos业务受央行259号文和冬奥会数字人民币试点等政策推动有明显的升级换代需求;4、新突破重点市场形成额外增量。 2、“消灭低估值”的策略再次上演,计算机指数无法反应板块实际机会点。板块目前特征是除几个大龙头外普遍低估值,启动的板块从电力信息化到医疗、工业软件、云计算上游,再到金融科技数字货币,呈现明显轮动特征,这是计算机“最熟悉的节奏”,每个板块启动都有显著的政策或主题作为推动催化点。低估值消除了投资障碍,22年的增长带来逻辑通顺,主题形成超额收益。接下来还在底部的板块是网络安全和信创,有蠢蠢欲动特征,但G端的预算压力会让板块显得不如前几个让人放心,在选择上我们仍认为前几个板块在目前更有性价比,行情或没有结束。板块指数反应的是头部公司,还在不断向下修正估值。 3、一季度末关注龙头公司的机会。金山、海康、广联达等头部公司21年一季度基数较高,而年报预期相对明朗,因此在22年一季度预期明确后将出现明确的介入机会。届时低估值的修复也告一段落,板块会有风格切换,从估值修复切换到核心竞争力、长期逻辑的比拼。因此,我们认为大品种还需等待,但已经进入跟踪的时间窗口。广联达有地产周期逻辑,有可能提前启动。 4、2022年开年波动较大高估值板块的贝塔行情需要休整,分化开启。前四个交易日波动很大,车、电网信息化等和去年核心赛道关联度高的,近期受影响较大。虽然调整有周期,但也有可能形成很好的抄底机会。需要注意,接下来不再是核心赛道资金溢出带来的估值拔升行情,而是要靠个股或者垂直赛道真正的成长逻辑带动,可以说风格也在这次调整中同步切换了。 相关板块和个股 新增建议关注:优博讯; 互联网医疗:创业慧康、久远银海、卫宁健康; 智能网联:德赛西威、中科创达、道通科技; 电力信息化:国网信通、远光软件、国电南瑞、青鸟消防、朗新科技等; 云计算:浪潮信息、石基信息、紫光股份、用友网络、金山办公、广联达等; 金融科技:同花顺、顶点软件、恒生电子; 人工智能:科大讯飞、海康威视 风险提示 流动性收缩带来阶段性风险;低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。 具体内容详见华创证券研究所1月9日发布的《计算机行业周报(20220103-20220109):重点推荐优博讯,板块仍呈现“消灭低估值” 特征 》。 团队介绍 组长、首席分析师:王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士,6年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券。2015-2017年所在团队取得新财富第6、第4、第3。2019年金麒麟新锐分析师。2020年加入华创证券研究所。 联名首席分析师:孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。3年以上一级市场TMT投资和近3年二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金。2020年加入华创证券研究所。 高级分析师:张璋 爱荷华州立大学硕士。2年芯片设计工作经验,5年计算机行业研究经验。曾任职于广发证券和浙商基金,2020年加入华创证券研究所。 研究员:邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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