建筑装饰行业周报:稳增长预期再升温,基建“春季躁动”或将提前
(以下内容从华创证券《建筑装饰行业周报:稳增长预期再升温,基建“春季躁动”或将提前》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本周观点 稳增长预期再升温,基建“春季躁动”或将提前。 12月至今建筑板块全面开花:2021年12月以来,从地产资金边际改善,到中央工作会议提出今年经济要“稳字当头,稳中求进”,再到2022年1.46万亿新增专项债务限额提前下达,稳增长预期逐渐升温。我们统计了2021年12月1日至今,建筑板块120支个股的涨跌幅,发现八成以上个股均有不同幅度的上涨,且几乎每个板块均存在涨幅超20%的个股,即此次行情呈现“全面开花”特点。从PE(TTM)来看,目前最低的五支个股分别为陕西建工、中国建筑、中国铁建、山东路桥、中国中铁(剔除负数及无数据个股后),均在6x以下;从2021年预测PEG来看,最低的五支个股分别为陕西建工、中工国际、中国海诚、百利科技、海油工程(剔除负数及无数据个股后),除海油工程外,其他均在0.1以下;从PB(LF)来看,最低的五支个股分别为中国铁建、中国建筑、中国交建、中国中铁、东方园林,均在0.5~0.7x左右。 基建个股筛选:我们将统计范围缩小到65支基建相关性较强的个股,包括钢结构、水利水电、房屋建筑、铁路公路等,通过“①PB(LF)<1.5、②21年wind预测PEG<1,③22年wind预测业绩增速>15%”三个条件依次筛选,剔除掉无数据部分后,筛选出中工国际、日上集团、东方铁塔、山东路桥、苏交科、安徽建工、中国能建7支个股,其中安徽建工的股息率(2020)大于4%,其他均在2%以下。 2022板块投资策略:我们认为,展望2022年,建筑行业的机会有望在以下几个方向中产生:1)低估值基建,稳增长持续发力,加之国企改革三年行动逐渐收尾,企业经营质量有望改善,受宏观环境影响,板块“春季躁动”或将提前,推荐中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建;2)双碳主线不变,部分央企国企受益于行业的持续高景气,成长逻辑或将重塑,如四川路桥、中国电建、中国能建,民营企业中重点推荐用户侧配网龙头苏文电能、以及积极布局分布式光伏的东南网架;3)装配式建筑高成长继续,且行业的标准化和评价细则有望进一步优化,加之保障房投资力度加大,装配式渗透率有望再提升,重点推荐鸿路钢构、亚厦股份,建议关注华阳国际、精工钢构。 投资建议 重点推荐四川路桥、苏文电能、东南网架、鸿路钢构,其他个股推荐中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建,建议关注亚厦股份、富煌钢构、精工钢构、东珠生态。 市场回顾 1) 行业:本周大盘下跌1.65%,创业板下跌5.74%,建筑行业上涨3.54%,在整个市场中表现较好;各行业涨幅前五为房地产(4.46%)、家用电器(4.19%)、建筑装饰(3.54%)、银行(2.89%)、建筑材料(2.33%)。 2) 个股:本周共81只股票上涨,涨幅前五的公司为广田集团(24.69%),精工钢构(21.60%),华阳国际(14.59%),山东路桥(13.27%),杭萧钢构(12.83%);跌幅前五的公司为森特股份(-10.13%),华电重工(-9.44%),名家汇(-8.76%),延华智能(-8.52%),永福股份(-8.10%)。月度来看(20220101~20220108)共81股票上涨,年初至今共81只股票上涨。 3) 资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率6.3739,上周五收盘价6.3730。十年期国债到期收益率上涨至2.8181%,上周五收盘价2.7754%,较上周上涨4.27bp。一个月SHIBOR为2.4300%,上周五收盘价2.4310%,较上周下跌0.10bp。 4) 其他:本周共3家公司发生大宗交易,5位重要股东增减持,2位高管增减持。 风险提示 基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。 欢迎扫码创见小程序阅读全文 具体内容详见华创证券研究所1月9日发布的报告《建筑装饰行业周报(20220103-20220109):稳增长预期再升温,基建“春季躁动”或将提前》 团队介绍 组长、首席分析师:王彬鹏 上海财经大学数量经济学硕士,4年建筑工程研究经验,曾就职于招商证券,2019年5月加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第一名。2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020年金牛建筑行业最佳分析团队,2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名。 分析师:鲁星泽 慕尼黑工业大学工学硕士。2015年加入华创证券研究所。2017年/2019年新财富评选房地产行业入围(第六名)/第三名团队成员;2018年/2019年水晶球评选房地产行业第四名/第三名团队成员;2018年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员;2019年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员;2019年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员。 研究员:王卓星 南京大学金融学硕士。2019年加入华创证券。2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020年金牛建筑行业最佳分析团队,2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名团队成员。 助理研究员:郭亚新 南开大学产业经济学硕士。2020年加入华创证券。2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020年金牛建筑行业最佳分析团队,2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名团队成员。 欢迎关注华创建筑建材 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本周观点 稳增长预期再升温,基建“春季躁动”或将提前。 12月至今建筑板块全面开花:2021年12月以来,从地产资金边际改善,到中央工作会议提出今年经济要“稳字当头,稳中求进”,再到2022年1.46万亿新增专项债务限额提前下达,稳增长预期逐渐升温。我们统计了2021年12月1日至今,建筑板块120支个股的涨跌幅,发现八成以上个股均有不同幅度的上涨,且几乎每个板块均存在涨幅超20%的个股,即此次行情呈现“全面开花”特点。从PE(TTM)来看,目前最低的五支个股分别为陕西建工、中国建筑、中国铁建、山东路桥、中国中铁(剔除负数及无数据个股后),均在6x以下;从2021年预测PEG来看,最低的五支个股分别为陕西建工、中工国际、中国海诚、百利科技、海油工程(剔除负数及无数据个股后),除海油工程外,其他均在0.1以下;从PB(LF)来看,最低的五支个股分别为中国铁建、中国建筑、中国交建、中国中铁、东方园林,均在0.5~0.7x左右。 基建个股筛选:我们将统计范围缩小到65支基建相关性较强的个股,包括钢结构、水利水电、房屋建筑、铁路公路等,通过“①PB(LF)<1.5、②21年wind预测PEG<1,③22年wind预测业绩增速>15%”三个条件依次筛选,剔除掉无数据部分后,筛选出中工国际、日上集团、东方铁塔、山东路桥、苏交科、安徽建工、中国能建7支个股,其中安徽建工的股息率(2020)大于4%,其他均在2%以下。 2022板块投资策略:我们认为,展望2022年,建筑行业的机会有望在以下几个方向中产生:1)低估值基建,稳增长持续发力,加之国企改革三年行动逐渐收尾,企业经营质量有望改善,受宏观环境影响,板块“春季躁动”或将提前,推荐中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建;2)双碳主线不变,部分央企国企受益于行业的持续高景气,成长逻辑或将重塑,如四川路桥、中国电建、中国能建,民营企业中重点推荐用户侧配网龙头苏文电能、以及积极布局分布式光伏的东南网架;3)装配式建筑高成长继续,且行业的标准化和评价细则有望进一步优化,加之保障房投资力度加大,装配式渗透率有望再提升,重点推荐鸿路钢构、亚厦股份,建议关注华阳国际、精工钢构。 投资建议 重点推荐四川路桥、苏文电能、东南网架、鸿路钢构,其他个股推荐中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建,建议关注亚厦股份、富煌钢构、精工钢构、东珠生态。 市场回顾 1) 行业:本周大盘下跌1.65%,创业板下跌5.74%,建筑行业上涨3.54%,在整个市场中表现较好;各行业涨幅前五为房地产(4.46%)、家用电器(4.19%)、建筑装饰(3.54%)、银行(2.89%)、建筑材料(2.33%)。 2) 个股:本周共81只股票上涨,涨幅前五的公司为广田集团(24.69%),精工钢构(21.60%),华阳国际(14.59%),山东路桥(13.27%),杭萧钢构(12.83%);跌幅前五的公司为森特股份(-10.13%),华电重工(-9.44%),名家汇(-8.76%),延华智能(-8.52%),永福股份(-8.10%)。月度来看(20220101~20220108)共81股票上涨,年初至今共81只股票上涨。 3) 资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率6.3739,上周五收盘价6.3730。十年期国债到期收益率上涨至2.8181%,上周五收盘价2.7754%,较上周上涨4.27bp。一个月SHIBOR为2.4300%,上周五收盘价2.4310%,较上周下跌0.10bp。 4) 其他:本周共3家公司发生大宗交易,5位重要股东增减持,2位高管增减持。 风险提示 基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。 欢迎扫码创见小程序阅读全文 具体内容详见华创证券研究所1月9日发布的报告《建筑装饰行业周报(20220103-20220109):稳增长预期再升温,基建“春季躁动”或将提前》 团队介绍 组长、首席分析师:王彬鹏 上海财经大学数量经济学硕士,4年建筑工程研究经验,曾就职于招商证券,2019年5月加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第一名。2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020年金牛建筑行业最佳分析团队,2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名。 分析师:鲁星泽 慕尼黑工业大学工学硕士。2015年加入华创证券研究所。2017年/2019年新财富评选房地产行业入围(第六名)/第三名团队成员;2018年/2019年水晶球评选房地产行业第四名/第三名团队成员;2018年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员;2019年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员;2019年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员。 研究员:王卓星 南京大学金融学硕士。2019年加入华创证券。2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020年金牛建筑行业最佳分析团队,2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名团队成员。 助理研究员:郭亚新 南开大学产业经济学硕士。2020年加入华创证券。2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020年金牛建筑行业最佳分析团队,2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名团队成员。 欢迎关注华创建筑建材 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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