建筑材料周观点:稳增长兴基建预期升温,看好一季度基建行情
(以下内容从华创证券《建筑材料周观点:稳增长兴基建预期升温,看好一季度基建行情》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本周观点 稳增长兴基建预期升温,看好一季度基建行情。2021年底中央工作会议提出2022年经济要“稳字当头,稳中求进”,近期各部委年度工作会议也纷纷召开,落实中央会议精神,其中在经济工作方面对于稳增长的诉求有了明显增强。发改委和财政部会议,均提及“适度超前开展基础设施投资”,对2022年地方债提前批额度、专项债项目准备、推动实物工作量形成等有关工作进行部署。在此背景下,财政托底经济、发力基建稳增长预期逐渐升温。资金方面来看,2022年专项债资金或仍主要投向基建,仍重点支持9大领域,包括交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重点战略项目、保障性安居工程。节奏上来看,2021年12月已下达提前批地方专项债1.46万亿,但由于冬季施工缓慢等因素,预计实物工作量在2022年一季度形成,带动2022年初基建开工。预计一季度基建有望实现较好增长,重视基建下游的建材相关板块。水泥作为逆周期调节品种,为基建发力首选板块,稳增长政策有望为水泥板块提供有效支撑。区域选择来看,北方地区因为冬奥会在即,建设项目存在放缓的可能,首选南方地区水泥企业。估值来看,海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌水泥、万年青等公司2022年估值均在5-6倍,估值处于较低位置,而股息率方面水泥板块普遍在5%左右,综合来看极具性价比,在政策支持和市场高低风格切换下,有望迎来估值修复行情。减水剂板块作为和水泥同样的基建强相关的行业,也有望收益稳增长预期升温,另外减水剂龙头企业积极布局多品类功能性材料,下游应用领域扩宽,成长曲线也在延伸。除传统的水泥和减水剂板块,今年的专项债重点支持领域相比于2021年,新增了加大对水利、城市管网建设的支持力度,有望成为基建领域重点发力点。管道行业有望再次加速释放需求,行业新一轮景气周期或将开启。综合来看,基建相关的水泥、减水剂、管材等板块2022年预期估值均处低位,相比于成长赛道具备性价比,同时水泥板块的高股息率进一步提供安全边际,基建预期升温背景下,值得重点关注。 水泥价格持续下跌。本周全国水泥市场价格环比继续下行,跌幅为2.6%。库存:本周全国水泥平均库存61.98%,同比9.16pct,环比0.15pct。出货:本周全国水泥平均出货48.54%,同比-1.33pct,环比-2.92pct。 浮法玻璃价格小幅下降。本周国内浮法玻璃均价为2107.66元/吨,较上一周(2165.81元/吨)价格下降58.15元/吨,降幅2.68%。光伏玻璃主流大单平均价如下:2.0mm镀膜面板主流大单价格19.2元/平方米,环比跌幅4.00%;3.2mm原片主流订单价格16.5-17元/平方米,环比跌幅1.47%,同比跌幅49.24%;3.2mm镀膜主流大单报价25元/平方米,环比跌幅1.96%,同比跌幅40.48%。 无碱纱市场主流走稳 电子纱市场维持偏弱走势。2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨,较上周价格基本持平。电子纱G75主流报价14500元/吨左右,后期价格仍有较大下行预期。 投资建议 水泥板块:重点推荐海螺水泥、塔牌集团,建议关注华新水泥、天山股份、冀东水泥。玻璃板块:2022年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局,增速拐点大概率出现在2022Q2末,带动玻璃需求回暖,行业供给端缩减趋势已现,预计冷修高峰在2022Q1到来,供需齐振,重点推荐旗滨集团。玻纤板块:风电中长期规划,提升玻纤材料需求预期,重点推荐中国巨石。消费建材板块:开工端有望和销售同步转好,开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材;防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注永高股份。 市场回顾 涨幅前五的公司为:顾地科技(46.43%)、韩建河山(35.70%)、青龙管业(21.03%)、北玻股份(19.29%)、永高股份(16.42%);跌幅前五的公司为:*ST雅博(-50.00%)、福莱特(-13.70%)、金刚玻璃(-12.98%)、万邦德(-11.49%)、尖峰集团(-11.05%)。 风险提示 宏观经济下滑超预期,需求恢复不及预期,政策推进不及预期。 欢迎扫码创见小程序阅读全文 具体内容详见华创证券研究所1月9日发布的报告《建筑材料周观点(20220104-20220109):稳增长兴基建预期升温,看好一季度基建行情》 团队介绍 组长、首席分析师:王彬鹏 上海财经大学数量经济学硕士,4年建筑工程研究经验,曾就职于招商证券,2019年5月加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第一名。2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020年金牛建筑行业最佳分析团队,2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名。 分析师:鲁星泽 慕尼黑工业大学工学硕士。2015年加入华创证券研究所。2017年/2019年新财富评选房地产行业入围(第六名)/第三名团队成员;2018年/2019年水晶球评选房地产行业第四名/第三名团队成员;2018年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员;2019年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员;2019年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员。 研究员:王卓星 南京大学金融学硕士。2019年加入华创证券。2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020年金牛建筑行业最佳分析团队,2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名团队成员。 助理研究员:郭亚新 南开大学产业经济学硕士。2020年加入华创证券。2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020年金牛建筑行业最佳分析团队,2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名团队成员。 欢迎关注华创建筑建材 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本周观点 稳增长兴基建预期升温,看好一季度基建行情。2021年底中央工作会议提出2022年经济要“稳字当头,稳中求进”,近期各部委年度工作会议也纷纷召开,落实中央会议精神,其中在经济工作方面对于稳增长的诉求有了明显增强。发改委和财政部会议,均提及“适度超前开展基础设施投资”,对2022年地方债提前批额度、专项债项目准备、推动实物工作量形成等有关工作进行部署。在此背景下,财政托底经济、发力基建稳增长预期逐渐升温。资金方面来看,2022年专项债资金或仍主要投向基建,仍重点支持9大领域,包括交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重点战略项目、保障性安居工程。节奏上来看,2021年12月已下达提前批地方专项债1.46万亿,但由于冬季施工缓慢等因素,预计实物工作量在2022年一季度形成,带动2022年初基建开工。预计一季度基建有望实现较好增长,重视基建下游的建材相关板块。水泥作为逆周期调节品种,为基建发力首选板块,稳增长政策有望为水泥板块提供有效支撑。区域选择来看,北方地区因为冬奥会在即,建设项目存在放缓的可能,首选南方地区水泥企业。估值来看,海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌水泥、万年青等公司2022年估值均在5-6倍,估值处于较低位置,而股息率方面水泥板块普遍在5%左右,综合来看极具性价比,在政策支持和市场高低风格切换下,有望迎来估值修复行情。减水剂板块作为和水泥同样的基建强相关的行业,也有望收益稳增长预期升温,另外减水剂龙头企业积极布局多品类功能性材料,下游应用领域扩宽,成长曲线也在延伸。除传统的水泥和减水剂板块,今年的专项债重点支持领域相比于2021年,新增了加大对水利、城市管网建设的支持力度,有望成为基建领域重点发力点。管道行业有望再次加速释放需求,行业新一轮景气周期或将开启。综合来看,基建相关的水泥、减水剂、管材等板块2022年预期估值均处低位,相比于成长赛道具备性价比,同时水泥板块的高股息率进一步提供安全边际,基建预期升温背景下,值得重点关注。 水泥价格持续下跌。本周全国水泥市场价格环比继续下行,跌幅为2.6%。库存:本周全国水泥平均库存61.98%,同比9.16pct,环比0.15pct。出货:本周全国水泥平均出货48.54%,同比-1.33pct,环比-2.92pct。 浮法玻璃价格小幅下降。本周国内浮法玻璃均价为2107.66元/吨,较上一周(2165.81元/吨)价格下降58.15元/吨,降幅2.68%。光伏玻璃主流大单平均价如下:2.0mm镀膜面板主流大单价格19.2元/平方米,环比跌幅4.00%;3.2mm原片主流订单价格16.5-17元/平方米,环比跌幅1.47%,同比跌幅49.24%;3.2mm镀膜主流大单报价25元/平方米,环比跌幅1.96%,同比跌幅40.48%。 无碱纱市场主流走稳 电子纱市场维持偏弱走势。2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨,较上周价格基本持平。电子纱G75主流报价14500元/吨左右,后期价格仍有较大下行预期。 投资建议 水泥板块:重点推荐海螺水泥、塔牌集团,建议关注华新水泥、天山股份、冀东水泥。玻璃板块:2022年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局,增速拐点大概率出现在2022Q2末,带动玻璃需求回暖,行业供给端缩减趋势已现,预计冷修高峰在2022Q1到来,供需齐振,重点推荐旗滨集团。玻纤板块:风电中长期规划,提升玻纤材料需求预期,重点推荐中国巨石。消费建材板块:开工端有望和销售同步转好,开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材;防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注永高股份。 市场回顾 涨幅前五的公司为:顾地科技(46.43%)、韩建河山(35.70%)、青龙管业(21.03%)、北玻股份(19.29%)、永高股份(16.42%);跌幅前五的公司为:*ST雅博(-50.00%)、福莱特(-13.70%)、金刚玻璃(-12.98%)、万邦德(-11.49%)、尖峰集团(-11.05%)。 风险提示 宏观经济下滑超预期,需求恢复不及预期,政策推进不及预期。 欢迎扫码创见小程序阅读全文 具体内容详见华创证券研究所1月9日发布的报告《建筑材料周观点(20220104-20220109):稳增长兴基建预期升温,看好一季度基建行情》 团队介绍 组长、首席分析师:王彬鹏 上海财经大学数量经济学硕士,4年建筑工程研究经验,曾就职于招商证券,2019年5月加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第一名。2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020年金牛建筑行业最佳分析团队,2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名。 分析师:鲁星泽 慕尼黑工业大学工学硕士。2015年加入华创证券研究所。2017年/2019年新财富评选房地产行业入围(第六名)/第三名团队成员;2018年/2019年水晶球评选房地产行业第四名/第三名团队成员;2018年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员;2019年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员;2019年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员。 研究员:王卓星 南京大学金融学硕士。2019年加入华创证券。2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020年金牛建筑行业最佳分析团队,2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名团队成员。 助理研究员:郭亚新 南开大学产业经济学硕士。2020年加入华创证券。2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020年金牛建筑行业最佳分析团队,2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名团队成员。 欢迎关注华创建筑建材 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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