识别假外资:内地营业部与北上经纪商的共振;力量钻石、电投能源等丨一周重点研究报告

（以下内容从开源证券《识别假外资:内地营业部与北上经纪商的共振;力量钻石、电投能源等丨一周重点研究报告》研报附件原文摘录）
　　总量研究 魏建榕 金融工程首席分析师 证书编号：S0790519120001 【金融工程专题】识别假外资：内地营业部与北上经纪商的共振 本文通过龙虎榜数据与港交所托管数据明细数据，研究北上经纪商与内地营业部在行为上的共性与差异。 （1）我们区分了不同类型的北上经纪商与内地营业部，对北上经纪商与内地营业部行为的共性和差异，我们使用同向次数-反向次数以及同向次数占比两个指标共同描述，同向次数-反向次数越大、同向次数占比越高，对应北上经纪商和内地营业部的共性越强，反之两者差异越大。（2）对于内地的“散户营业部”与“量化私募营业部”，部分北上经纪商与其行为共性差异较大，其中中金、JP摩根、摩根斯坦利、美林、瑞银、瑞信、高盛、盈透这八家北上经纪商与散户营业部的行为差异更大，而与量化私募的共性更大，这或许意味着，托管于这八家经纪商的部分资金，与量化私募中的部分资金，存在着某种程度的关联。我们将这八家经纪商称为陆股通龙虎榜异动经纪商（简称异动经纪商）。（3）同一分类条目下的北上经纪商，其行为也存在着较大差异。部分中资券商、港资券商的行为与内地的散户营业部共性更高。 风险提示：本文的统计基于历史数据，市场未来可能发生重大改变。 魏建榕 金融工程首席分析师 证书编号：S0790519120001 【金融工程定期】资产配置月报（2022年1月） 开源金工将风险平价模型与主动信号结合构建主动风险预算模型，每月从股债横向比价、股票纵向估值水平、市场流动性三个维度构建主动风险预算指标，进而计算出股票与债券的配置权重，为投资者提供稳健的战术资产配置建议。从交易行为、资金面、景气度等维度出发，分别构建4个行业轮动子模型，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的9个行业作为行业多头组合，基准组合为28个行业等权组合。1月预判市场风格持续成长风格占优，板块上看多大制造、大科技板块。1月份行业配置推荐：家用电器、国防军工、环保、计算机、电力设备、公用事业、农林牧渔、基础化工、传媒、非银金融；1月行业ETF组合配置：家用电器、国防军工、计算机、农林牧渔、基础化工、传媒。 风险提示：本报告模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。 个股研究 吕明 可选消费首席分析师 证书编号：S0790520030002 【首次覆盖】三花智控（002050.SZ）：新能源新机遇，全球制冷元器件龙头二次启航 三花智控是全球制冷元器件龙头企业，自成立以来以阀、泵、换热三大核心品类不断拓展应用领域，先后布局家用冰箱、空调、汽车领域，并逐步拓展到新能源车热管理领域，先发优势下公司汽车零部件业务业绩于2020年、2021H1得到持续兑现。我们认为在全球政策引导以及供给端变革双重推动下全球新能源车渗透率有望快速提升，公司未来有望继续依靠大客户效应和产能扩张驱动业绩增长。我们预测公司2021-2023年归母净利润为18.60/24.20/29.77亿元，对应EPS为0.52/0.67/0.83元，当前股价对应PE分别为47.1/36.2/29.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨等。 吕明 可选消费首席分析师 证书编号：S0790520030002 【首次覆盖】力量钻石（301071.SZ）：深耕人造金刚石领域，培育钻石领军企业 公司是人造金刚石行业的领军企业，研发技术及设备优势构筑产品力护城河，业务协同下赢利具有高弹性，配合直销为主的市场开拓策略，需求端确定性较高。随着研发投入加大后品质提升、产能不断扩充，预计将突破产能瓶颈并持续提升高品级产品均价，量价催化下在培育钻石的市场份额有望提升，带动业绩增长。我们预测2021-2023年归母净利润为2.33/4.42/6.72亿元，对应EPS为3.9/7.3/11.1元，当前股价对应PE分别为71.1/37.5/24.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：供应商集中风险；持续研发创新风险；产能扩张不及预期。 张绪成 煤炭建材首席分析师 证书编号：S0790520020003 【公司深度】电投能源（002128.SZ）：深度系列二：能源转型开启，煤价高涨&绿电高成长 电投能源是蒙东及东北地区褐煤龙头，已发展成为“煤电铝”一体经营的综合能源企业。公司煤炭业务有望受益长协价中枢上移，同时积极布局新能源进一步打开公司成长空间，看好公司未来业绩增长。考虑到全国年度长协价格上调后公司煤价向好，我们上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润42.5/59.9/63.3（前值40.6/42.7/43.8）亿元，同比增长105.4%/40.7%/5.8%；EPS为2.21/3.11/3.30（前值2.11/2.22/2.28）元，对应当前股价PE为6.4/4.5/4.3倍。维持“买入”评级。 风险提示：经济增长放缓；煤铝价格下跌超预期；新能源机组利用率不及预期。 蔡明子 医药首席分析师 证书编号：S0790520070001 【首次覆盖】寿仙谷（603896.SH）：名贵中药全产业链布局领先，省外拓展呼“芝”欲出 浙江寿仙谷医药股份有限公司成立于 1997 年，“寿仙谷”品牌历经百年传承发展至今，是一家专业从事灵芝、铁皮石斛等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售的国家高新技术企业，核心产品为灵芝孢子粉系列和铁皮石斛系列产品。公司产品具备临床价值，未来拓展省外市场成长空间大，预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.03、2.64、3.45亿元，对应EPS分别为1.33、1.74、2.26元/股，当前股价对应PE分别为43.5、33.4、25.6倍，估值具备性价比，给予“买入”评级。 风险提示：省外推广不及预期等。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 长按识别二维码关注我们 开源证券研究所

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