【铅年报】千帆已驶过万木难见春_公众号研报

（以下内容从方正中期期货《【铅年报】千帆已驶过万木难见春》研报附件原文摘录）
　　铅：千帆已驶过万木难见春摘要： 2021年铅价整体呈现低位宽幅震荡走势，再生铅产能持续扩张，国内铅锭高库存拖累铅在有色金属中表现最弱。自2019年以来铅市进入供应过剩局面，原生铅产量保持基本稳定，再生铅产能持续大幅扩张，并占据主导地位，而需求端保持平稳增长，因此铅价整体易跌难涨。但受益于全球宽松的货币政策，且21年疫情影响减弱，海外消费修复带动全球需求增速高于供给增速，全球铅市过剩量收窄，铅价跌势暂缓，呈现宽幅震荡走势。另外国内外库存走势分化，令沪铅多数时间表现弱于伦铅。对于2022年，以美联储为首的全球货币政策将逐步收紧，美元指数料震荡走高，有色整体承压。供需方面，国内外铅精矿新增投扩建项目稀少，产量相对稳定，加工费料小幅抬升，原生铅产量将受到白银、硫酸等副产品价格影响。再生铅产能扩张节奏未见放缓，将贡献铅锭市场主要增量，且生产受利润指引下降。需求方面，明年汽车“缺芯”状况或有改善，快递、外卖行业及疫情下居民近距离出行方式转变均将支撑电动车消费。同时，当前电动自行车及汽车高保有量下，铅蓄电池需求有保障。但锂电替代、新能源汽车高速发展、铅消费缺乏新的增长点，铅消费保持平稳低速增长。综上，预计2022年全球铅市维持过剩局面，铅价整体易跌难涨，沪铅主流运行区间13500-16500，伦铅主流运行区间2000-2550。可考虑在16000上方布局空单，或企业参与卖出保值。作者：刘崇娜：F3038931(从业) Z0014864(投资咨询) 年报陆续发布中，获取全文方式如下： 1、已有方正中期账户：请您直接联系您的客户经理，或拨打400-880-2277咨询。 2、未开立方正中期账户：请您拨打010-85881296或微信公众号留言咨询。精彩推荐：【中国宏观经济年报】政策转向后的供需再平衡【股指期货年报】小步慢跑波澜不惊【黄金年报】政策缭绕金无路忽见利多隐映来免责声明本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。扫描二维码下载方小期APP

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